【围猎老年人】读创 315- 元保净利大增的背后 - 上千条投诉，被质疑-围猎老年人-

　　一边是净收入13.08亿元、同比猛增51%的亮眼业绩，一边是黑猫投诉平台上超1200条“自动扣钱”“诱导投保”的消费者控诉。不久前，美股上市保险科技平台元保（NASDAQ: YB）发布2025年财报，这家自称“AI驱动”的企业面临着业绩与口碑的撕裂场景。财报发布当天，元保股票价格大跌14.18%，几乎跌回一年前15美元的发行价。截至3月25日，公司PE仅2.787倍，总市值缩水至8亿美元。

　　转变“系统服务商”：六成收入靠卖工具

　　从财务数据看，元保2025年营业收入43.73亿元人民币，同比增长33.1%；净收入13.08亿元人民币，同比大增51%；现金储蓄40.4亿元人民币，同比增长72.9%。全年新增保单3066万份，相当于平均每天有超过8万份新保单发生。

　　但细究收入结构，这家公司的真实身份已悄然转变。2025年，元保系统服务收入达29.23亿元人民币，占总营业收入的66.8%，而以往的保险分销服务收入仅14.47亿元人民币，占比33.2%。这意味着，元保本质已转型为一家向保险公司输出精准营销工具的技术服务商——靠“卖系统”赚的钱，是卖保险的两倍。

　　这套被元保称为“消费者全周期服务引擎”的系统，截至2025年底，已搭建超过4900个模型，能够分析超5700个用户标签。其商业模式是：通过AI模型分析用户需求，再通过第叁方流量平台精准投放广告，将用户转化为保单后，既赚取分销佣金，又向合作的保险公司收取技术服务费。

　　问题在于，这套“AI驱动”的效率机器，在消费端却频繁触发信任危机。

　　“专坑老年人”的千条投诉

　　截直到今天年3月26日，黑猫投诉平台上针对元保的投诉已达1219条，关键问题高度聚焦在“自动扣钱”“诱导投保”“退保难”三大类。而卷入争议的不仅是元保保险经纪本身，还包含其间接控股的首信保险代理（广东）有限公司。

　　梳理这些投诉案例，一个共同特征是：受害群体多为老年人。

　　子女在查看自己爸妈账单的时候，发现多了一笔支出，询问老人却并未买过什么。细查发现，元保利用老人不识字或不懂电子产品，引导开通保险业务。

　　更隐蔽的操作是“免密支付”与“自动续费”的深度绑定。有用户投诉称，其爸爸在完全不知情的情景下，被元保通过第叁方支付平台连续扣钱长达36个月，累计金额2万多元，而老人甚至无法准确描述自己何时点击过投保链接。

　　这种将复杂保险条款简化为“一键下单”的营销模式，使得原本应当严谨规范的保险契约，在部分场景下异化为算法驱动的自动扣钱指令。有用户在社交媒体上吐槽：“元保保险，专骗老年人。”

　　合规红线屡次触碰盈利可连续性受疑问

　　元保的合规问题早有前科。2022年3月，其全资子公司元保保险经纪因未按规定开展互联网保险业务，被陕西银保监局警告并罚款1万元。2024年8月，广西分公司因侵害消费者公平交易权被甘肃消协点名通报。2024年11月，甘肃消协再次点名元保及其关联企业首信保险代理，直指其“未经消费者允许私自为消费者投保并扣钱”。

　　元保的高增长，本质仍是“流量投放—保费转化—佣金变现”的循环。2025年，公司销售与营销费用达22.17亿元人民币，占总运营费用的73%，研发费用仅3.65亿元人民币，占比12%。这种“重营销、轻研发”的成本结构，与其标榜的“科技公司”身份形成鲜明反差。

　　更关键的是，元保99%以上的产品为短时间险，该类产品保费门槛低、决策周期短，但用户粘性差、复购率不稳定。招股书曾披露，2022年至2023年，平台活跃用户的留存率仅有11.3%和27.6%。为维持增长，公司须持续投入巨额营销费用获取新客户，形成“投流—转化—再投流”的循环。

　　2025年，元保保单获客成本约为75元/单，而短时间险较低的佣金率使得单客利润空间有限。一旦流量平台成本上涨或投放算法效率下降，这种模式的可连续性将直接承压。