【三大运营商】三大运营商2025年业绩保持稳健 - 2026年投资主攻算力赛道

　　截至3月26日， 中国移动 、 中国电信 、 中国联通 三大运营商均完成了2025年年报披露。2025年，三大运营商的营业收入均保持稳健： 中国移动 实现营业收入10502亿元人民币，同比增长0.9%； 中国电信 经营业收入入为5296亿元人民币，同比微增； 中国联通 实现营业收入3922亿元人民币，同比增长0.7%。

　　在传统业务增势趋缓的环境下，智算服务正成为拉动增长的新引擎。数据显示， 中国移动 智算服务收入增速达279%， 中国联通 人工智能 业务收入增长超过140%。在资本开支总量整体缩减的环境下，三家运营商不约而同地将算力视为2026年的投资主线，算力投入占比均提升至30%以上。

　　智算挑起增长大梁

　　从盈利能力来看，三大电信运营商经受住了市场的考验。2025年， 中国联通 实现归母净收入91.3亿元人民币，同比增长1.1%； 中国电信 归母净收入为332亿元人民币，同比增长0.5%； 中国移动 归母净收入为1371亿元人民币，虽同比微降0.9%，整体表现仍属稳健。

　　在传统业务增长趋缓的同时，新的增长动能正在加速培育。 中国移动 2025年 数据中心 收入同比增长8.7%，其中AIDC收入同比增长35.4%。得益于智算需求的迅猛增长，智算服务成为第壹引擎，增速达279%，拉动云算服务收入同比增长13.9%。2025年算力服务收入快速增长，完成898亿元人民币，同比增长11.1%。

　　 中国移动 老总陈忠岳在业绩说明会上介绍，2025年， 中国移动 推出超100款AI+产品及应用解决方案、29款垂类智能体，自主缔造高质量数据集3500TB，数据算法收入同比增长12.6%，数智文化收入同比增长13.3%。

　　 中国联通 同样展现出强劲的结构性转型成效。2025年，公司战略性新兴产业收入占比超过86%，算力业务收入占比超过15%，较上年提升1.1个百分点， 人工智能 业务收入同比增长超过140%。 数据中心 收入达281亿元人民币，同比增长8.5%，为整体收入结构优化提供了有力支撑。

　　2025年， 中国电信 产业数字化业务收入达到1473亿元人民币，同比增长0.5%，其中资源型收入（AIDC、组网专线、 物联网 、5G定制网等）达到630亿元人民币，同比增长1.1%。战略性新兴业务继续保持较快增长：天翼云收入达到1207亿元人民币，公有云IaaS市场份额升至国内第贰，IaaS+PaaS市场份额居国内前三；AIDC收入达到345亿元人民币，安全收入达到166亿元人民币，智能收入达到123亿元；视联网收入同比增长31.2%，量子收入同比增长65.4%，卫星收入同比增长30.7%。

　　算力成投资主攻方向

　　在资本开支方面，三大运营商不约而同地选择了“总量精简，结构优化”的策略。2026年， 中国移动 资本开支计划为1366亿元人民币，同比下降9.5%； 中国电信 预计为730亿元人民币，同比下降9.2%； 中国联通 则降至500亿元左右。整体投入虽在收缩，三家企业在算力基础设施方面的投入仍将“竭尽全力”。

　　2026年 中国电信 计划在算力基础设施投资255亿元人民币，同比增长26%，占总投资的比率提高至35%；AIDC（智算 数据中心 ）的投资将增长28%。 中国移动 2026年算力网络投资、智能网络投资分别增长62.4%、19.8%。三大网络中，算力网络和智能网络投资占比超37%。 中国联通 的算力投资占比也超过35%。

　　记者从 中国移动 2025年业绩说明会了解到，算力服务已经被公司视为未来发展的增长极，通过加强算力网布局，提升算力供给能力， 中国移动 要力争“十五五”期末相关业务收入翻番。同时，公司还将通过推动智能网创新，布局智能原生应用，力争“十五五”期末智能服务收入翻番。

　　在 中国电信 老总柯瑞文看来，加大算力投资是应对外部政策变化的主动布局。针对市场关注的增值税率调整，他回应称，公司将以此为契机，推动AIDC、智算、量子等业务发展，加快Token经营，用AI手段提升存量资产的效率和效益。通过强化算力投入，既能对冲税率调整造成的影响，也有助于在转型中培育新的增长点。

　　面对税率变化， 中国联通 也作出了有针对性的部署。 中国联通 首席财务官李玉焯介绍，公司将加快业务结构优化，更加聚焦“连接、算力、服务、安全”四大核心赛道，推动从“基础管道提供商”向“数字化综合服务商”的转型。她表示，2026年 中国联通 将把改善单位成本作为核心任务，优先赋能高价值业务，实现资金配置更精确、使用效率更高效。