【美芝股份】业绩大幅下修净资产转负，美芝股份面临退市风险警示

　　3月17日晚间，深圳美芝装饰设计工程股份有限公司（002856.SZ）发布《2025年度业绩预告修正公告》，对此前披露的年度业绩预期进行大幅下修，修正后归母净收入亏损幅度扩大，更关键的是，公司预计2025年末归属于母公司所有者权益将转为负值，这意味着公司股票在2025年年报披露后，或将被深圳证交所实施退市风险警示（*ST）。

　　公开资料显示， 美芝股份 建立于1984年11月，2017年3月在深交所上市，总部办公地位于深圳福田区，是一家集建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电等专业化为一体的建筑装饰设计施工企业。公司主要业务为建筑装饰工程的设计与施工，主要承接公共建筑装饰、住宅精装修和幕墙装饰等项目，服务对象涵盖交通运输机构、文化产业、金融地产、政府机构等大型客户，主要业务收入主要由装饰装修和建筑工程施工构成，两者合计占比超95%。

　　上市以来，公司曾凭借稳定的项目资源在建筑装饰行业占据一席之地，但近年来受行业环境及自身经营问题影响，业绩持续承压。

　　此次业绩预告修正，揭开了 美芝股份 经营困境的冰山一角。公告显示，公司最初于2026年1月31日披露的2025年度业绩预告中，预计归母净收入为-7500万元至-1.125亿元人民币，扣非归母净收入为-5832.37万元至-9582.37万元；而修正后，归母净收入预计为-1.32亿元至-1.98亿元人民币，扣非归母净收入预计为-1.48亿元至-2.14亿元人民币，亏损幅度较原预期扩大约40%至76%。这时，公司预计2025年末归属于母公司所有者权益为-4000万元至-7500万元人民币，较上年末的1.06亿元由正转负，直接触及退市风险警示的核心指标。

　　对于业绩下修的原因， 美芝股份 在公告中解释，随着2025年度财务审计工作推进，经与年审会计师充分沟通，公司基于审慎性原则，对多项财务数据进行了调整。具体来看，公司对原确认的递延所得税资产予以冲减，结合参股子公司经营状况及行业环境重新预估其投资价值，同时对应收账款、合同资产进行全面梳理复核，审慎补提了减值准备，上述举措共同造成公司业绩及净资产出现大幅调整，最终预计期末净资产转为负值。

　　回顾近年来的财务表现， 美芝股份 的经营状况持续恶化。财务数据显示，公司自2021年起已连续四年归母净收入为负，累计亏损金额超过7亿元人民币。2025年各季度财务数据同样不容乐观，一季度归母净收入亏损2124.03万元人民币，二季度亏损扩大至3476.17万元人民币，三季度亏损4425.83万元人民币，资产合计从年初的18.27亿元缩减至三季度末的17.07亿元人民币，而负债合计则维持在16亿元以上，资产负债率高企，流动性压力凸显。

　　另外，公司加大应收账款清收力度造成诉讼费用增加，推行人员精简政策发生阶段性人力成本上升，进一步加剧了盈利压力。

　　除了连续亏损的财务困境， 美芝股份 此前还因公司治理及信息披露不规范受到监管处罚。2022年8月，深圳证监局对公司出具责令改正措施决定，经查发现，公司存在未披露与原控股股东非经营性资金往来、未经股东大会审议即向关联方借款、会议记录不规范、资金管理不规范等多项问题。

　　监管职能部门要求公司限期整改，督促原控股股东偿还占用资金，制定应收账款追偿计划，但从后续财务表现来看，相关整改效果未达预期，应收账款回收难、资产减值等诸多问题仍持续困惑公司。

　　结合最新业绩预告及监管规则， 美芝股份 被实施退市风险警示的存在性极高。根据2025年修订的《深圳证交所股票上市规则》，若公司2025年度期末归属于母公司所有者权益为负值，股票交易将在年报披露后被实施退市风险警示，股票简称前冠以“*ST”字样。

　　目前， 美芝股份 已就业绩预告修正事项与年审会计师进行预沟通，双方不存在重大分歧，最终财务数据以年报审计结果为准，但公司已明确提示，期末净资产为负的存在性较大，退市风险警示的压力已切实存在。

　　值得注意的是， 美芝股份 2025年年报预计将于2026年4月29日披露，在此之前，公司将至少再披露两次风险提示公告，向投资者充分提示退市风险。对于后续发展，公司表示将认真分析业绩预告修正原因，强化信息披露审核工作，同时积极采取措施改善经营状况，但在建筑装饰行业竞争加剧、房地产下游需求疲软的大环境下，公司能否扭转亏损局面、改善净资产状况，仍存在较大不确定性。