【爱科百发】IPO雷达 - 爱科百发第三次递表港交所 公司持续亏损 仍无任何商业化产品

　　港交所官方网站信息显示，3月17日，上海爱科百发生物医药技术股份有限公司(简称：爱科百发)更新招股书， 中信证券 、摩根大通为其联席保荐人。公开信息显示，爱科百发的IPO之路有些磕磕绊绊，这已是该公司第叁次递表港交所。

　　此前，爱科百发于2025年9月15日所递交的港股招股书满6个月，于2026年3月15日失效。

　　招股书显示，爱科百发是一家于2013年建立的生物制药公司，专注于发现和开发疗法，解决呼吸系统和儿科疾病的医疗需求。公司的候选药物可应对目前缺乏有效治疗的急性、慢性和末期不同阶段的呼吸系统和儿科疾病。公司已开发六种候选药物的管线，包含由核心产品齐瑞索韦(全球首个新药申请(“NDA”)阶段的专门靶向呼吸道合胞病毒(“RSV”)感染的治疗药物)、AK0610(用于预防RSV感染的II期单克隆抗体(“mAb”))、处于II期概念验证(“PoC”)后临床阶段的核心产品特发性肺纤维化(“IPF”)药物AK3280及NDA阶段的注意力不足过动症(“ADHD”)药物AK0901组成的RSV药物组合。不过，值得注意的是，直到今天，爱科百发并没有任何商业化产品。

　　此前IPO进程方面，2021年6月，爱科百发第壹次冲刺IPO，向港交所主板递交了上市申请，但最终主动选择终止港股上市；随后，爱科百发转战A股，于2023年4月20日获科创板IPO受理。历经7个月审核后，公司及保荐人于2024年1月又取消了发行上市申请，科创板上市计划也宣告终止；2025年10月31日，中国中国证券监督管理委员会公布《境外发行上市备案补充材料要求(2025年10月27日—2025年10月31日)》。其中，要求爱科百发补充说明已实施的 股权激励 方案合规性，和前次核准完成后未完成境外发行上市的原因等事项。

　　读创财经注意到，业绩方面，爱科百发最新招股书显示，爱科百发无主要业务收入，仅为其它收入及收益，公司2024年其它收入及收益为2,630.5万元人民币，2025年其它收入及收益为757.4万元人民币，同比下滑71.2%；同期，公司连续亏损且扩大。2024年公司净亏损1.974亿元人民币，2025年净亏损2.278亿元人民币，亏损幅度同比增加15.4%。

　　招股书显示，公司资金流呈持续流出状态。公司2024年经营资金流净额为-1.887亿元；2025年经营资金流净额为-1.519亿元人民币。公司现金储蓄也较为紧张，截至2025年年末，公司现金及现金等价物仅3,900万元。

　　在招股书中，爱科百发用了相当篇幅提示风险。其中，就公司亏损及资金流流出，招股书有以下表述：

　　一是自成立以来，公司已累计发生重大净亏损，且未来可能继续发生净亏损，并可能无法实现或维持盈利能力。

　　公司已为候选药物的研发工作支出了大量开支。截至2024年及2025年12月31日止年度，公司的研发开支分别为人民币1.653亿元及人民币1.529亿元人民币。因此，截至2024年及2025年12月31日止年度，本公司分别录得净亏损人民币1.974亿元及人民币2.278亿元人民币。由于公司继续推进候选药物的临床试验及临床前研究，公司预计在可预见的将来继续发生大额开支及经营亏损。即便公司能够自销售药物发生收入，公司或无法实现、持续维持或增加盈利能力。

　　二是于往绩记录期间，公司有经营资金流出净额。

　　公司于2024年及2025年的经营资金流出分别为人民币1.887亿元及人民币1.519亿元人民币。公司预期公司的开支将因持续的活动而大幅增加，尤其是推进临床阶段候选药物的临床开发、继续开展临床前及IND阶段候选药物及平台的研发工作、启动这些候选药物及其它未来候选药物的额外临床试验，并寻求相关监管审批，公司的款项将明显增加。公司可能需要通过公开或私募股权发售、债务融资、合作或许可安排或其它来源，就公司的持续经营业务取得大量额外资金。公司可能无法按可接受的条款获得充分的额外资金，甚至根本无法获得。