【豫园股份】营收下降利润承压 -老八股-豫园股份如何跳出业绩-泥潭-？

　　中经记者方超石英婧上海报道

　　营业收入下降、利润承压，“老八股”之一的 豫园股份 （600655.SH）交出了上市近34年来的首份亏损成绩单。

　　 豫园股份 日前发布的2025年年报显示，报告期内， 豫园股份 实现营业收入363.73亿元人民币，同比下降22.49%；归母净收入亏损48.97亿元人民币，同比大幅下降4009.26%。

　　对于2025年出现巨亏的原因， 豫园股份 方面解释称，主要系报告期内处置非核心资产项目引发的投资收益同比减少，和公司对部分房地产项目计提资产减值准备同比增加综合所致。

　　未来， 豫园股份 将如何扭转产业运营、商业综合运营等板块营业收入下滑局面？如何跳出净收入大幅亏损“泥潭”？对此， 豫园股份 证券部相关职员4月1日向《中国经营报》记者表示：“首先需要‘卸下负担’，然后加速去化、实现资金回流，再去考虑‘接着怎么做’的问题。”

　　2025年巨亏近49亿元

　　 豫园股份 有“中华商业第壹股”之称，前身为豫园商城，为“老八股”之一，1987年获批成为上海商业系统第壹家股份制企业，1992年9月2日吸收合并14家单位并实现A股上市。2002年，复星集团获得 豫园股份 20%股份，成为第壹大股东。2018年，在完成重大资产重组以后， 豫园股份 成为复星集团旗下“快乐产业”旗舰平台。

　　“完成混合所有制改革之后的 豫园股份 ，再次获得了新的发展动力：首先机制更灵活，复星集团成为 豫园股份 第壹大股东后，引入了民营经济中灵活的机制、顶尖的宗旨，迅速帮助 豫园股份 完善了现代企业治理体系，有效激活了经营管理的动力。” 豫园股份 相关责任人此前表示。

　　不过，在过去的2025年， 豫园股份 迎来了上市近34年来的首亏。

　　财务数据显示，2025年， 豫园股份 实现营业收入363.73亿元人民币，同比下降22.49%；归母净收入为-48.97亿元人民币，大幅下降4009.26%；扣非净收入为-40.99亿元人民币，同比下降94.38%。

　　对于巨亏近49亿元的原因， 豫园股份 相关责任人日前表示，公司依据会计准则对相关资产进行年末减值测试，经评估分析后，对部分房地产项目和商誉等计提资产减值准备。

　　公司动态优化销售策略，加快推进库存去化与资金回流，使得公司复合功能地产业务的收益能力下降。“上述 豫园股份 责任人进一步表示，”受宏观经济承压、行业政策调整和黄金价格剧烈波动等影响，消费领域的结构性变化使得公司相关产业板块面临短时间压力。

　　其实，早在2023年， 豫园股份 归母净收入就已转入下滑通道。

　　Wind数据显示，2023年， 豫园股份 实现营业收入581.47亿元人民币，同比增长15.83%；但归母净收入为20.24亿元人民币，同比下降45%；扣非净收入为-4.51亿元人民币，同比大幅下降378.96%。2024年， 豫园股份 扣非净收入则为-21.09亿元人民币，再度同比大幅下降367.43%。

　　“报告期内（2024年），受宏观经济影响及消费行业结构调整，造成国内消费增长乏力，叠加国际金价振荡波动加剧，对相关消费类企业均构成影响。” 豫园股份 责任人此前向记者表示。

　　值得注意的是，面对2024年业绩下滑局面， 豫园股份 曾在2024年年报中定下2025年业绩指标：“经初步预算，公司2025年计划实现营业收入505亿元人民币。”

　　从最终业绩表现来看， 豫园股份 并未完成上述计划，反而陷入业绩亏损“泥潭”。

　　加码出海前景几何

　　2025年年报数据显示， 豫园股份 珠宝时尚、餐饮、化妆品、表业及地产等业务大多处于下滑通道。

　　分行业来看， 豫园股份 主要业务包含产业运营、商业综合运营与物业综合服务、物业开发与销售几大业务板块。2025年， 豫园股份 三大业务板块营业收入全线下滑，下滑幅度分别为23.41%、20.79%、19.82%。

　　其中，包含珠宝时尚、餐饮管理与服务等业务的产业运营业务，是 豫园股份 的核心板块。但在 豫园股份 2025年年报列出的八大细分业务中，仅“医药健康及其它业务”营业收入同比增长7.53%，其余业务营业收入均显现下滑颓势。其中，珠宝时尚业务2025年实现营业收入约227.3亿元人民币，同比下降24.2%。

　　“2025年，黄金价格剧烈波动，对于我们旗下包含老庙黄金在内的品牌影响很大，消费者购买意愿没有那么强烈。” 豫园股份 证券部相关责任人向记者表示。

　　作为 豫园股份 的核心业务，其珠宝时尚业务拥有“老庙黄金”和“亚一金店” 两个连锁品牌，但闭店数据大幅增加。 豫园股份 2025年年报显示，截至2025年年底，“老庙黄金”和“亚一金店”品牌连锁网点为 3952家，较2024年减少663家。

　　无独有偶， 豫园股份 的物业开发与销售业务也在承压。相关数据显示，2025年， 豫园股份 物业开发与销售业务收入为80.5亿元人民币，同比下滑19.8%。

　　对此， 豫园股份 方面解释称，受市场整体交易量萎缩、价格持续下跌、去化压力加大影响，公司对部分存在减值迹象的房地产项目计提了资产减值准备，进一步加剧了板块业绩压力，该板块成为公司在报告期内业绩亏损的主要影响领域之一。

　　记者了解到，尽管面临营业收入下滑压力，但 豫园股份 仍在地产板块探索新机遇。 豫园股份 相关责任人日前表示，地产业务将以复地“飞轮模式”撬动城市更新市场，通过赛道结构优化对冲单一行业周期波动。

　　另外， 豫园股份 还在进一步加大出海力度。 豫园股份 相关责任人日前在业绩说明会上表示，2025年，公司在全球化发展上实现了重要的0—1破冰，“海外营业收入达9.4亿元人民币，实现大幅增长，海外业务成为未来增长重要引擎”。

　　不过，Wind数据显示，2025年，以地区划分， 豫园股份 海外收入同比下降25.89%。2024年，其海外收入为12.74亿元人民币，同比下降17.36%。

　　“在现今地缘政治复杂及全球贸易不确定性加大的环境下，公司采取了一系列平衡风险防控与品牌出海的策略。” 豫园股份 相关责任人表示，公司通过豫园灯会的文化生态引领带动品牌提升，同时提升海外业务的收益空间。