【茂硕电源】被供应商-坑-掉近亿元，茂硕电源2025年由盈转亏，核心产品毛利率全线下滑

　　4月3日， 茂硕电源 （002660）公布2025年年报，公司营业收入为12.3亿元人民币，同比下降5.4%；归母净收入亏损2.34亿元人民币，同比下降447.2%；扣非归母净收入亏损2.4亿元人民币，同比下降528.5%；经营资金流净额为3207万元人民币，同比下降24.0%。

　　从季度表现看，第四季度的业绩下滑尤为剧烈，单季营业收入为2.8亿元人民币，同比下降25.7%；归母净收入亏损1.76亿元人民币，同比下降698.7%；扣非归母净收入亏损1.74亿元人民币，同比下降770.1%。

　　针对业绩由盈转亏的格局， 茂硕电源 之前在业绩预告中曾解释称，报告期内，受市场竞争影响，部分产品价格策略有所调整。同时，基于市场环境变化，公司部分新培育业务面临战略调整；另外，受并网条件及用电情况影响，个别光伏电站发电量同比出现下滑。

　　分产品来看，报告期内，公司核心产品毛利率全线下滑。其中，SPS开关电源和 LED 驱动电源这两大核心产品合计贡献了超九成营业收入，但不仅营业收入规模双双萎缩，毛利率也分别大幅减少19.62%和6.75%，造成整体盈利能力削弱。

　　除市场竞争因素外，产品质量争议引发的额外支出也是造成巨亏的主要因素。报告期内，因某供货商提供的物料存在质量缺陷，造成公司少量适配器产品受到影响。为维护客户关系与市场信誉， 茂硕电源 主动对相关售后问题进行处理，并计提相应预计负债。

　　截至2025年末，公司累计支出换货及换货相关费用4034.63万元。同时基于审慎原则，公司结合客户的反馈及对该情况的核查，以剩余质保期内所需补货及预计承担的运输费用等最佳估计数计提预计负债5900.2万元。上述事项预计对2025年度利润总额影响为9601.36万元人民币，不过公司强调，该事件不会对持续经营能力构成重大不利影响。

　　在业绩承压的同时，公司高层也出现了频繁变动。就在年报披露前夕的3月6日， 茂硕电源 公告称，公司收到老总傅亮、董事焦振芳提交的书面辞职申请。值得注意的是，傅亮自2025年5月29日起才出任公司老总，其任职时间尚不足一年。

　　资料显示， 茂硕电源 主要从事开关电源的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供高品质、高性价比的 LED 驱动电源与消费类电子电源。

　　截至2025年四季度末，公司总资产17.99亿元人民币，较上年度末下降8.3%；归母净资产为10.26亿元人民币，较上年度末下降20.9%；货币资金较上年度末下降39.70%，主要系报告期购买大额存单、结构性存款等理财产品和支付供货商到期货款造成。

　　截至4月3日收盘， 茂硕电源 跌3.02%报8.04元/股，公司总市值28.67亿元人民币。