【中化岩土】年报前夜-大变脸-，中化岩土突改业绩预告，2025年最高或亏14亿元，谁该为股价跌停买单？

　　一则变更公告打得十多万股民猝不及防。4月8日晚， 中化岩土 集团股份有限公司（002542.SZ，下称“ 中化岩土 ”）发布了2025年度业绩预告修正公告，上演业绩“大变脸”。 中化岩土 原定于4月10日披露2025年年度报告，但其突然表示，预计2025年归属于上市公司股东的净收入为亏损9.50亿元至14.0亿元人民币，而其在1月底披露的原业绩预告为亏损6亿元至8亿元人民币。

　　受该事件影响，4月9日、10日， 中化岩土 股票价格连续两天开盘跌停。那么， 中化岩土 到底为何在距离原年报正式披露仅1个交易日前改口？

大幅下修业绩预告

　　据了解， 中化岩土 的前次业绩预告情况为，预计2025年度净收入为负值，归属于上市公司股东的净收入为-6.0亿元至-8.0亿元人民币，基本每股收益为-0.33元/股至-0.44元/股。原本的业绩预告已经是亏损，但更正后的业绩更是“火上浇油”。

　　公告显示， 中化岩土 修正后的业绩为，预计2025年度归属于上市公司股东的净收入为亏损9.50亿元至14.0亿元人民币，上年则亏损13.84亿元人民币。一时间， 中化岩土 的业绩从预计亏损收窄变成了亏损或进一步扩大。

　　关于业绩修正的原因， 中化岩土 方面表示，在审计工作推进进程中，基于审慎性原则及专业判断，结合公司及子公司当前经营情况与未来盈利预期，对原确认的递延所得税资产予以冲减。同时，结合子公司经营情况、所处行业环境及未来收益预期，对其投资价值进行重新预估，审慎补提商誉减值损失。

　　这时， 中化岩土 方面表示，原定于4月10日披露2025年年度报告，为进一步完善年报相关工作，确保年度报告的质量和信息披露的完整性与准确性，披露时间变为4月18日。

或将被*ST

　　一石激起千层浪，大幅下修业绩预告很容易引发连锁反应。同日， 中化岩土 还披露了关于公司股票交易可能被实施退市风险警示的提示性公告。 中化岩土 方面表示，若公司2025年年度期末归属于母公司所有者权益为负值，公司股票交易将在2025年度报告披露后被深交所实施退市风险警示，即在股票简称前冠以“*ST”字样。

　　原业绩预告显示， 中化岩土 预计2025年末归母净资产为1700万元至2.17亿元人民币。但在修正后，这一数值变为-1.3亿元至-5.8亿元人民币。一时间， 中化岩土 的净资产直接从正值变为了负值。受相关事件影响， 中化岩土 连续两日开盘跌停。

　　“此类业绩大幅下修在A股市场虽非孤例，但幅度之大、时点临近年报披露，仍属较为罕见。尤其在审计工作已进入尾声时再行修正，有可能是公司与审计机构在关键会计判断上存在重大后期调整或意见不一，通常意味着财务风险明显升级。”知名财税审专家刘志耕对《华夏时报》记者表示。

　　值得注意的是，在原业绩预告中， 中化岩土 提到，公司就本期业绩预告已与年审会计师事务所进行沟通，公司与年审会计师事务所在本期业绩预告方面不存在不答应见。

　　4月9日， 中化岩土 证券事务部方面对《华夏时报》记者表示，年报的事情和数据审核是财务部进行处理，证券事务部仅负责披露公告。另外，记者了解到，2025年12月12日， 中化岩土 披露了关于拟变更会计师事务所的公告，表示原会计师事务所已经连续多年为公司提供审计服务，为保证审计工作的客观性和独立性，拟聘任天职国际为2025年度财务报表及内部控制审计机构。

主业持续承压

　　在原业绩预告中，关于减亏的原因， 中化岩土 方面表示，一是公司新签订单较少，合同价格较低，同时受竣工结算调减因素的影响，公司收入及项目毛利同步减少。二是基于谨慎性原则，结合市场情况研判和企业会计准则要求，公司对相关资产计提减值准备。

　　公开资料显示， 中化岩土 的主要业务为工程服务和 通用航空 两大业务板块。近两年，低空经济蓬勃发展， 中化岩土 的股票价格也曾吃上一波红利，但营业收入持续走低。

　　数据显示，2023年、2024年， 中化岩土 的营业收入分别为25.27亿元和15.30亿元人民币，2025年前三季度则为6.71亿元人民币，营业收入接连下滑。在2025年半年度报告中， 中化岩土 方面表示，营业收入下滑的主要因素是新签合同下降。

　　以2025年上半年业绩数据为例，《华夏时报》记者了解到，公司地基处理、机场工程、市政工程主要业务的营业收入均下滑严重，同比降幅均超过40%。“市政工程的招投标竞争非常激烈，这两年的报价是一年比一年低。而且项目的周期普遍较长，结算的周期又长，造成很多公司的钱财存在被占用的情景，经营压力比较大。”4月9日，一位工程服务行业的业内人士对《华夏时报》记者说。

　　工程业务盈利空间出现压缩， 通用航空 业务也有潜在风险。2025年上半年， 中化岩土 机场工程的营业收入为6821.36万元人民币，同比下降48.90%。 中化岩土 方面表示，低空经济仍存在低空空域开发不足、基础设施建设有待加强、核心零部件及关键材料研发能力不足等诸多问题。

　　受业绩“变脸”的影响，4月9日， 中化岩土 开盘跌停，报收2.70元/股。刘志耕进一步分析， 中化岩土 的股票价格在公告后开盘便“一字跌停”，反映出投资者对信息透明度、公司治理及未来生存能力的强烈担忧。从实质看，该公告的确可能侵害部分投资者利益，尤其是修正前买入的投资者面临从天而降的重大风险袒露。

　　“若公司在前期业绩预告中未能充分提示潜在大额减值或净资产转负的存在性，存在信息披露不充分的合规风险，投资者或具备向公司索赔的资格。”刘志耕对《华夏时报》记者说。