【研发投入】A股134家生物医药公司已披露年报 - 去年研发投入合计超604亿元

　　 东方财富 Choice数据显示，截至4月14日《证券日报》记者发稿，已经有134家A股生物医药上市公司披露2025年年报。整体来看，行业去年营业收入、净收入稳步增长，研发投入持续加大，超三成企业实现营业收入与净收入双增长。

　　数据显示，上述134家公司去年合计实现营业收入1.19万亿元人民币，同比增长1.3%；实现归属于上市公司股东的净收入1014.87亿元人民币，同比增长16.23%；研发投入合计604.4亿元人民币，同比增长1.96%。

　　“生物医药行业正告别粗放式增长，进入以盈利兑现为核心的‘收获期’。”盘古智库（北京）信息咨询有限公司顶级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示，上述134家公司合计净收入整体明显增长，反映出行业正从资本驱动转向盈利驱动，资源向具备核心创新力的头部企业加速集中，行业马太效应持续显现。

　　22家公司营业收入突破百亿元

　　营业收入规模方面，上述134家生物医药公司中，22家去年营业收入突破百亿元人民币。其中， 上海医药 集团股份有限公司（以下简称“ 上海医药 ”）以2835.8亿元暂时领跑，广州 白云山 医药集团股份有限公司、国药集团一致药业股份有限公司分别以776.56亿元、734.16亿元紧随其后，头部企业的规模优势明显。

　　盈利表现方面，超八成公司去年实现盈利，25家公司净收入超过10亿元人民币。无锡 药明康德 新药开发股份有限公司以净收入191.51亿元暂居首位，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司、江苏 恒瑞医药 股份有限公司（以下简称“ 恒瑞医药 ”）分别实现净收入81.36亿元、77.11亿元人民币。

　　同时，134家公司中，41家去年实现营业收入与净收入双增长，占已披露年报公司数量的30.6%，凸显行业部分企业经营质量持续提升。

　　据记者梳理相关年报， 创新药 已成为驱动企业业绩增长的核心引擎。例如， 恒瑞医药 2025年 创新药 销售收入达163.42亿元人民币，同比增长26.09%，带动公司全年营业收入同比增长13.02%，净收入同比增长21.69%。2025年，成都 欧林生物 科技股份有限公司自主研发的吸附破伤风疫苗销售量同比增长13.82%至382.93万瓶，推动其全年营业收入和净收入分别增长19.58%、7.24%。 海思科 医药集团股份有限公司（以下简称“ 海思科 ”）则构建起覆盖药物早期发现至商业化的全流程技术体系，实现研发成果到销售成果的快速转换，全年营业收入同比增长17.91%。

　　 海思科 董事会办公室相关责任人在接受《证券日报》记者采访时表示：“尽管公司当期净收入有所下滑，但扣非净收入同比增长26.33%， 创新药 放量效应明显，彰显了公司研发与商业化转化的核心实力。”

　　 创新药 研发项目的海外授权合作，亦成为相关公司业绩增长的重要驱动力。例如， 三生国健 药业（上海）股份有限公司（以下简称“ 三生国健 ”）于2025年与辉瑞公司就707项目（即同时靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体产品）达成全球授权协议，总交易金额超60亿美元（其中首付款12.5亿美元），创下中国 创新药 首付款历史纪录。

　　 三生国健 在年报中披露，报告期内，公司与辉瑞公司达成的这一重要合作，使得公司收到相应首付款并确认收入，直接推动公司全年营业收入和净收入同比分别增长251.81%、311.49%，海外授权的业绩拉动作用凸显。

　　逾六成研发投入超亿元

　　研发是生物医药企业的核心竞争力。数据显示，上述134家公司2025年研发投入金额合计604.4亿元人民币。其中，逾六成公司研发投入超亿元人民币， 恒瑞医药 、上海 复星医药 （集团）股份有限公司均超50亿元人民币，暂居行业前列。

　　部分创新型公司研发投入强度尤为突出，上海盟科药业股份有限公司、迈威（上海）生物科技股份有限公司、迪哲（江苏）医药股份有限公司研发投入占当期营业收入比重均超100%。

　　高强度的研发投入，持续推动创新成果落地见效。2025年， 海思科 自主研发的全球首款高选择性外周k阿片受体激动剂安瑞克芬注射液、 上海医药 自主研发的1类高血压 创新药 苹果酸司妥吉仑片相继获批； 恒瑞医药 全年更是有7款1类 创新药 上市，其自主研发的抗人前蛋白转化酶枯草溶菌素9（PCSK9）单克隆抗体——注射用瑞卡西单抗，注射间隔长达8周，突破了当前国内外已获批PCSK9单抗需每2周、4周或6周注射频次的制约，实现临床应用层面的重要突破。

　　江瀚认为，经过多年深耕，中国药企研发体系日趋成熟，从靶点发现到临床转化的全链条能力大幅提升，企业已逐步从“烧钱研发”转向“创新造血”，并通过海外授权合作打开新的增长空间。

　　深圳中金华创基金老总龚涛表示，2025年生物医药行业业绩整体改善，主要得益于 创新药 商业化提速、海外授权收入大增、医药外包服务（CXO）行业回暖等多重因素。政策端持续支持 创新药 审批与医保准入，叠加海外授权交易的爆发式增长，共同推动 创新药 成为引领行业增长的最强动力。