【诚邦股份】生态环境主业告急 - 亏损、坏账、资金链三重压顶-诚邦股份迷局

　　作者|孙华秋

　　当一家企业的核心主业连续亏损，且亏损幅度不断扩大，其经营危机已然难以遮掩。

　　2025年， 诚邦股份 （603316.SH）归母净收入已连续四年录得亏损，累计亏损超3.8亿元人民币，当年亏损额更是达到1.20亿元人民币，创下上市以来新高。更令人警惕的是，拖垮公司业绩的，既非新业务试水失利，也非外部突发风险，恰恰是它赖以起家、曾支撑其成功上市的核心主业——生态环境建设业务。

　　昔日撑起公司业绩的“压舱石”，为何如今沦为吞噬利润的“粉碎机”？ 诚邦股份 的经营基本盘到底发生了何种变故？2025年，其生态环境建设业务毛利率已跌至-10.61%，一个残酷的疑惑也悬在所有投资者心头：持续萎缩的传统主业，到底还能撑多久？

　　4月2—3日，就生态环境建设业务亏损、应收账款、在建项目等诸多问题，时代商业研究院向 诚邦股份 证券部发函并致电询问，职员在电话中回复称，公司正在评估相关事项，暂不方便回复。截至发稿，对方仍未回复相关问题。

　　应收账款压顶

　　2017年上市后， 诚邦股份 在生态环境建设领域大举扩张，业务规模快速攀升，2021年营业收入触及13.14亿元的历史峰值。

　　然而，好景不长，次年，受宏观经济增速放缓、下游房地产持续低迷的影响，生态环境建设行业景气度大幅下滑， 诚邦股份 的经营也随之大势所趋。2022年， 诚邦股份 的营业收入同比大降39.13%至8亿元人民币，尔后逐年收缩，2023年的营业收入更是大幅萎缩至4.48亿元人民币，净收入则自2022年起持续处于亏损状态。

　　2024年， 诚邦股份 生态环境建设业务的毛利率尚有3.47%，虽处于行业低位，但仍能实现盈利。当年该业务实现营业收入2.36亿元人民币，占公司总营业收入的比率为67.82%，仍是公司营业收入的核心支柱。不过，到了2025年，其生态环境建设业务收入同比下滑31.17%至1.62亿元人民币，毛利率则直接由正转负，同比减少14.08个百分点至-10.61%，盈利根基已然动摇。

　　更为严峻的是，2025年， 诚邦股份 旗下主营生态环境建设业务的子公司几乎全线亏损，失去造血能力。

　　2025年年报显示， 诚邦股份 5家子公司中，除了跨界布局半导体的芯存科技实现盈利，其余4家子公司均聚焦建筑、生态建设，其中3家出现本质亏损，剩余1家净收入仅为4.76元（财务报表单位疑似编制错误，或应为“万元”，截至当前该公司尚未发布相关更正公告），勉强徘徊在盈亏平衡线边缘。子公司层面的集体失血，成为 诚邦股份 生态环境建设业务整体业绩恶化的核心推手。

　　应收账款居高不下、项目回款困难，资金链压力不断累积，成为压垮 诚邦股份 生态环境建设主业的核心风险。

　　年报显示，从账龄结构看，截至2025年年末， 诚邦股份 的1年以内应收账款账面余额从年初的2.90亿元骤降至2.01亿元人民币，1～2年应收账款账面余额从2.77亿元压缩至0.83亿元；这时，2～3年应收账款账面余额从0.87亿元暴增至2.48亿元人民币，增幅高达186%，3～4年、4～5年应收账款账面余额亦同步攀升。

　　这意味着， 诚邦股份 大量短时间应收账款滚存为中长期应收账款，生态环境建设业务的项目结算与资金回款效率不及预期，账龄老化风险明显放大。

　　进一步来看，截至2025年末， 诚邦股份 的应收账款账面余额合计6.87亿元人民币，计提坏账准备2.16亿元人民币，综合计提比例为31.47%，当年末综合计提比例较2024年末的18.62%大幅提升12.85个百分点，应收账款减值风险明显上升。

　　按业务板块拆分来看，甭管是单项计提还是组合计提口径，生态环境建设板块均为 诚邦股份 应收账款减值损失的核心来源。数据显示，2025年末， 诚邦股份 应收账款单项计提中的99.86%、组合计提中的83.46%坏账准备均来自生态环境建设板块，反映主业回款风险高度集聚。

　　需注意的是， 诚邦股份 的生态环境建设业务，不仅面临应收账款体量庞大的问题，客户资质更是大幅恶化。该公司生态环境建设业务的核心客户集中于地方城投、房地产、文旅类企业，该类主体受宏观经济增速放缓、地产下行冲击等原因影响，支付能力大幅衰减，信用风险集中爆发。从单项计提坏账准备情况来看， 诚邦股份 多家客户已出现本质违约，部分账款被全额计提坏账、预计无法收回。

　　其中， 诚邦股份 对杭州昆仑之都房地产有限公司、浙江天悦一龙置业发展有限公司的应收账款100%全额计提坏账，预计无法收回；对傲农文化旅游（抚州）有限公司、蓝城融樱投资发展（永泰）有限公司的应收账款分别计提80%坏账，对 运城市 盐湖区建设投资有限公司、运城兴湖置业有限公司的应收账款分别计提50%坏账；对德清中大莫干山生态园开发建设有限公司等20家公司的应收账款计提97.17%坏账。另外，该公司半导体存储业务亦有两家客户的应收账款被100%计提坏账，预计无法收回。

　　上述坏账计提情况表明， 诚邦股份 生态环境建设主业的部分客户已出现信用违约，历史项目应收账款坏账风险逐步显现。

　　时代商业研究院认为， 诚邦股份 传统主业已陷入三重困境：回款端，应收账款账龄显现老化特征，短时间应收账款减少，中长期应收账款增加，回款效率有待提升；盈利端，子公司批量亏损，拖累公司整体业绩；风险端，部分核心客户出现信用违约，坏账对公司利润形成一定的侵蚀。多重压力交织之下， 诚邦股份 的生态环境建设业务面临较大的可持续经营考验。

　　实探在建项目：完工进度有所不同

　　历史竣工项目应收账款回款面临较大压力， 诚邦股份 在建项目的履约进度、资金回款与会计核算规范性，进一步成为市场关注的关键。

　　2025年年报显示， 诚邦股份 生态环境建设业务的在建项目合计17个，总金额为5.36亿元人民币。不过，该公司并未披露具体的项目名称，仅在“在建重大项目情况”中披露了两项工程概况：下院建设项目景观绿化工程、WJ-J-2023-001号地块商住项目仿古建筑及景观绿化分包工程项目。

　　据公告，闽南佛学院异地迁建（下院建设）项目景观绿化工程项目的施工合同签订于2024年2月1日，合同签订当日为开工时间，合同工期为260天（8个多月），合同总金额为9135.13万元。

　　然而，截至2024年末，该项目已明显超出合同工期，处于逾期状态，累计履行金额仅为2753.86万元人民币，按合同金额测算，完工百分比仅为30.15%，施工进度远不及预期。

　　2025年年报显示，截至当年末，该项目的完工比例已升至87.27%，当期确认收入4568.85万元人民币，累计确认收入7095.32万元人民币，累计成本投入6882.38万元。 诚邦股份 在年报中提及，该项目付款进度符合预期，但整体施工进度仍未达计划目标。

　　一个重要的数据矛盾随之显现：2024年该项目已履行金额为2753.86万元人民币，叠加2025年确认的收入4568.85万元人民币，2025年年末的累计履约金额应为7322.71万元。这一数值与2025年年报披露的累计确认收入7095.32万元相差227.39万元人民币，与累计成本投入6882.38万元也相差440.33万元。

　　数百万元的数据差额从哪里来？具体成因是啥？ 诚邦股份 是否存在人为调理完工进度的情形？诸多疑问亟待 诚邦股份 解答。

　　时代商业研究院获取到一份由 厦门市 南普陀寺委托出具、发布于2026年2月的《闽南佛学院异地迁建（下院建设）项目主体工程竣工环境保护验收报告》。根据该报告，闽南佛学院异地迁建（下院建设）项目主体工程于2025年12月方才建成，截至2025年末仍处于设备调试阶段，尚未投入运营，且本次验收仅覆盖主体建筑及环保设施，其实不包含景观绿化工程项目。

　　根据建筑与园林行业常规施工逻辑，主体工程未完成竣工验收前，受交叉施工干扰、场地条件限制，配套的景观绿化工程通常难以大规模进场施工。结合这一行业常规， 诚邦股份 在2025年年报中披露的该景观绿化项目当年末87.27%的完工比例，与相关验收报告反映的主体工程进度或存在一定的不同，其具体核算依据有待 诚邦股份 进一步说明。

　　3月23日，时代商业研究院记者实地探访 厦门市 翔安区闽南佛学院异地迁建（下院建设）项目现场。该项目是 诚邦股份 披露的在建重大项目，该公司承接范围仅为景观绿化工程项目。当日，记者来到 诚邦股份 下院建设项目景观绿化工程项目部，在项目部的不远处则是下院迁建项目的施工现场。

　　记者在现场看到，闽南佛学院异地迁建（下院建设）项目仍有大量工人施工，远远望去，工地大门右侧的建筑屋顶仍有多名工人在开展作业。在工地门口，有工人向记者表示，“目前项目在收尾”。

　　记者来到项目工地发现，截至2026年3月23日，该项目现场的景观绿化工程目前处于骨架种植阶段，大门的建筑周围分布着带支撑桩的新栽小乔木（树苗纤细、树冠稀疏，推测为近期栽种）和低矮灌木，且场地内仍有部分区域为裸露泥土，处于未施工状态，未形成连续、完整的绿化景观。（注：本次探访仅反映该时间点的现场状态，不代表项目整体施工全貌。）

　　那么， 诚邦股份 其它在建项目的实际进度又咋？带着疑问，记者继续实地探访 诚邦股份 另一项重大在建项目，核对其真实施工进度。

　　3月26日，记者赶赴 苏州市 吴江区盛泽镇，实地探访WJ-J-2023-001号地块商住项目。现场公示信息显示，该项目案名为“蓝城·红梨湾”，建设单位为苏州红梨置业有限公司，施工总承包单位为中亿丰建设集团股份有限公司，与 诚邦股份 在公告中披露的分包项目信息完全一致。

　　根据 诚邦股份 于2024年12月发布的公告，该公司负责该项目7—26#仿古建筑及景观绿化分包工程，合同工期为974天（约2.67年）。2025年年报披露当年末该项目的完工进度为20.42%。

　　然而，记者现场探访发现，截至3月26日，该项目数量众多的建筑主体结构已全部完工，小青瓦屋面、铝代木构件、中式外立面装饰已施工完毕，飞檐翘角、花格门窗等中式元素完整显现；小区道路、景观铺装、乔木种植已形成较为完整的现场效果，整体进入后期收尾阶段，其中10栋楼已经有住户实际入住。

　　多名周围居民向记者证实，该小区已现房开售。另外，小区围栏挡板及部分楼栋高层均悬挂着现房销售的横幅，印证了这一说法。在工地外面，建筑工人张力（化名）向记者表示：“目前（该项目）一期和二期已基本完工，处于最后收尾阶段，三期预期今年7～8月即可完工。”

　　 诚邦股份 2025年年报披露的该项目完工进度，与记者3月26日实地探访的现场实际施工状态存在明显不同。鉴于记者探访时点与年报披露节点存在时间差，且项目施工可能存在阶段性推进特征，相关工程的真实完工比例、进度确认依据，和数据不一样的成因，仍需 诚邦股份 进一步核对说明。

　　需注意的是，自2024年起， 诚邦股份 便不再在年报中披露具体的大客户名称及各大客户的营业收入占比，公司信息披露的详细水平较以往有所下降，记者无法通过2025年年报及官方公开渠道获取最新的顾客合作详情，并进一步核对。

　　不过，在上海证交所此前下发的监察管理工作函中，记者仍能发现该公司生态环境建设主业的异常之处。

　　公告显示，2024年第四季度， 诚邦股份 的生态环境建设业务实现营业收入1.18亿元人民币，同比增长10.85%，环比暴增194.64%。

　　而园林工程行业有着明显的季节性特征，受冬季施工条件受限、地方财政结算节奏影响，第四季度通常为行业营业收入淡季。公告显示，同行业可比上市公司2024年第四季度营业收入环比增速均值仅为6%。对照可见， 诚邦股份 的当季度营业收入高增速与行业季节性规律、整体下行的行业趋势存在较大不同。

　　对此， 诚邦股份 在公告中解释称，生态环境建设业务收入环比高增，主要是受第叁、第四季度新签合同集中施工、前期场地移交滞后项目集中落地等原因影响。

　　结合行业季节性规律、实地探访的项目进度情况，这一解释能否充分说明 诚邦股份 2024年第四季度营业收入高增速的合理性，仍有待市场进一步观察。

　　货币资金难覆短时间有息负债

　　相较于营业收入高增速的特殊性， 诚邦股份 的钱财链压力更直接袒露了其经营的深层挑战。

　　截至2025年末， 诚邦股份 的资产负债率达76.16%，不仅连续4年维持在70%以上的高位，更创下2017年上市以来连续8年攀升的纪录，债务高企的危险引发市场高度关注。

　　从负债结构来看， 诚邦股份 的短时间偿债压力尤为突出。截至2025年末， 诚邦股份 的短时间借款为1.69亿元人民币，一年内到期的非流动负债为0.95亿元人民币，短时间有息负债合计2.64亿元；长期借款为7.99亿元人民币，公司有息负债总额约达10.63亿元人民币。

　　同期末， 诚邦股份 的货币资金仅为8606万元人民币，其中750.55万元为被法院冻结的受限资金，可自由支配资金不足8000万元人民币，货币资金对短时间有息负债的覆盖率仅约为30%，短时间偿债资金缺口明显，资金链明显承压。

　　Wind数据显示，自2021年起， 诚邦股份 的资产负债率逐年抬升，流动比率和速动比率则连续5年下滑，2025年末的资 金比率已降至0.08，同期经营活动引发的钱财流净额与带息债务的比率仅为0.13，短时间偿债压力非常大。

　　除了债务压力， 诚邦股份 还面临涉诉事项频发的困境。据 诚邦股份 于2026年2月12日披露的公告，截至公告日，该公司累计涉及诉讼、仲裁事项的涉案金额合计6494.52万元人民币，占公司最近一期经审计净资产绝对值的10.01%。天眼查数据显示，截至2026年3月31日， 诚邦股份 存在数量众多的司法案件，案由涵盖买卖合同纠纷、建设工程分包合同纠纷等。

　　在资产端， 诚邦股份 的核心资产被大规模质押，可自由支配的资产空间被大幅压缩。年报显示，截至2025年年末， 诚邦股份 所有权受限资产的账面余额约为14.91亿元人民币，账面价值为14.61亿元人民币，占公司总资产的比率均超56%。其中，超10亿元为非流动资产，子公司芯存科技、临汾东方诚创的股权亦被用于质押融资。因而可知，该公司大部分核心资产已经被用于融资担保，资产流动性较差。

　　除了通过质押资产融资， 诚邦股份 亦向实际控制人大规模拆借资金。年报显示，2025年， 诚邦股份 向实际控制人方利强累计拆入资金约1.79亿元人民币，累计偿还资金约1.85亿元；截至2025年末， 诚邦股份 对方利强的欠钱余额仍达4468.66万元。

　　时代商业研究院认为，目前 诚邦股份 生态环境建设业务颓势已现，半导体存储业务盈利规模微薄，叠加母公司连续四年亏损、多数子公司业绩亏损，公司的偿还债务能力面临较大压力，一旦任一环节出现风险，或将引发连锁反应，对公司经营造成不利影响。

　　回望 诚邦股份 的经营发展轨迹，从曾经依靠生态环境建设业务登陆资本市场，到如今公司连续亏损、应收账款风险袒露、资金链承压，这家企业的困境，既源于公司自身经营策略与行业周期变化的叠加效应，也折射出部分传统企业在业务转型中的共性难题。

　　这时，从行业发展与资本市场规范的视角来看， 诚邦股份 在信息披露、财务核算等方面显现的细节问题，也让市场对上市公司如何坚守信息披露底线、维护投资者信任，发生了更多思考。而 诚邦股份 能否逐步化解当前经营挑战、走动身展困境，不仅关乎企业自身的持续稳健发展，也将为众多身处转型关键期的传统企业，提供值得借鉴的经验与启示。