【长虹华意】长虹华意-畸形生长- 净利年年增、营收年年降，销量狂欢里藏着毛利率的叹息

　　深圳商报·读创客户端记者宁可坚

　　4月17日， 长虹华意 (000404)披露年报，2025年实现营业收入117.81亿元人民币，同比下降1.55%；归母净收入4.95亿元人民币，同比增长9.9%；基本每股收益0.71元。公司拟每10股派发现金红利3.3元（含税）。

　　记者留意到， 长虹华意 “减收增利”的情景已经持续了四年，2022年～2025年，公司营业收入分别下滑0.78%、1.58%、7.16%、1.55%，净收入则分别增长41.7%、37.83%、24.31%、9.9%。不过，其净利的增速出现明显放缓。

　　资料显示， 长虹华意 主要业务有全封闭活塞压缩机和新能源汽车空调压缩机业务。全封闭活塞压缩机业务包含家用、商用压缩机的研发、生产和销售，家用压缩机主要用于家用冰箱、冰柜等家用制冷电器；商用压缩机主要用于超市冷冻陈列柜、保鲜柜和机场、学校、写字楼、商业街等场所的自动售货机领域。新能源汽车空调压缩机是新能源 汽车热管理 全面的核心部件。

　　具体来看， 长虹华意 的全封闭活塞压缩机业务贡献102.25亿元人民币，占营业收入比重高达86.79%。然而，这块核心业务却出现了危险的信号：销量增长4.25%，收入却同比下降0.24%。

　　子公司浙江威乐的新能源汽车空调压缩机业务，是年报中最耀眼的“故事”——收入6.68亿元人民币，同比暴增57.93%，销量更是飙升82.81%。

　　 长虹华意 在年报中称，“浙江威乐紧紧抓住新能源汽车行业发展机遇，加大投入行业先进水平的实验中心建设、推进产线智能化改造升级、提升关键核心零部件自配能力、积极拓展位居中 国新能源 汽车行业前列的战略大客户，2025年销量第壹次突破百万台大关，达到117万台，同比增长83%，是我 国新能源 汽车空调压缩机行业销量增幅的3.8倍，也是我 国新能源 汽车行业产量增幅的3倍。”

　　但故事背后是一组刺目的反差：销量增速远高于收入增速，这时，该业务营业成本同比暴增64.08%，毛利率同比下滑3.42%，降至8.68%。

　　 长虹华意 在年报中披露2026年主要经营目标：全封闭活塞压缩机产销量目标9000万台，力争9500万台；新能源汽车空调压缩机产销量目标120万台，力争150万台；销售收入目标118亿元人民币，力争125亿元人民币。

　　回看 长虹华意 2025年目标的完成情况：全封闭活塞压缩机销量目标8800万台，实际完成8783万台，完成率99.8%；新能源汽车空调压缩机目标80万台，实际完成117万台，完成率146.3%；销售收入目标118亿元人民币，实际117.8亿元人民币，完成率99.8%。

　　对照来看， 长虹华意 两年的销售收入目标均一致，2025年差一点的“遗憾”，2026年能否达成？

　　同日， 长虹华意 还披露了2026年一季报，与年报“换汤不换药”的减收增利。

　　今年一季度，公司实现营业总收入30.31亿元人民币，同比下降13.05%；归母净收入1.15亿元人民币，同比增长14.96%；扣非净收入1.22亿元人民币，同比增长46.74%；经营活动引发的钱财流量净额为1.31亿元人民币，上年同期为-1.89亿元人民币。