【海波重科】海波重科上市以来首现扣非亏损，2025年归母净利大跌九成 - 实控人套现超3500万元后再减持

　　4月19日， 海波重科 （SZ300517，股票价格12.20元人民币，市值24.45亿元）2025年年报正式出炉：公司2025年营业收入和归母净收入双双下滑，扣非后净收入更是亏损410.81万元。这是公司自2016年上市以来，第壹次在扣非净收入层面录得年度亏损。

　　《每日经济新闻》记者了解到，就在业绩“变脸”的同时，公司实控人张海波正持续减持套现。2025年其已减持295.75万股，套现超3500万元；而2026年初披露的新一轮减持计划，直到今天仍未实施完毕。

　　工程承接合同金额同比缩减

　　2025年， 海波重科 实现营业收入2.34亿元人民币，同比下降44.29%；归属于上市公司股东的净收入为178.08万元人民币，同比锐减92.26%；扣非后净收入亏损410.81万元人民币，为上市以来第壹次年度亏损。

　　对于2025年的业绩下滑， 海波重科 年报解释称，受已完工项目工程建设款支付进度滞后、行业市场竞争加剧倒逼项目定价下行等原因影响，公司为保障经营稳健性，在项目利润与付款条件之间进行审慎权衡后开展市场经营活动，造成工程承接合同金额同比缩减，进而引致完成产量减少，2025年度营业收入因此出现同比下滑，叠加公司产能较大，在产量不饱和的状态下，固定成本分摊压力凸显，对利润空间形成进一步挤压。上述多重因素叠加共振，最终造成公司报告期内业绩下降。

　　公司对付款条件的谨慎其实不是没有来由。2026年1月底，公司曾预告2025年度归母净收入为900万元至1330万元；然而30多天后的3月中旬， 海波重科 突然发布业绩修正公告，将业绩预期大幅下调为137万元至205万元。

　　这一“变脸”源于商票逾期爆雷。公告显示，在年度审计进程中，公司持有的个别客户背书的商业承兑汇票于2026年2月中旬到期后发生逾期。结合催款进程中与客户的沟通结果，公司重新评估了资产负债表日应收票据的可回收性，认为此前预告时的估计存在偏差。基于谨慎性原则，公司补提了相应信用减值损失，并对业绩预告进行修正。

　　根据最终披露的年报，2025年 海波重科 确认信用减值损失1036.95万元人民币，其中商业承兑汇票减值达826.59万元。

　　主业不振，投资“救场”

　　 海波重科 的主要业务为桥梁钢结构工程，业务范围包含桥梁钢结构的制作、安置、技术研究、工艺设计和技术服务。截至2025年末，公司货币资金达1.9亿元人民币，交易性金融资产2.35亿元人民币，持有现款及类现金资产4.25亿元人民币。

　　在传统主业持续承压、公司2025年整体业绩欠安情境下，手握超4亿元现金资产的 海波重科 下一步将如何布局？

　　《每日经济新闻》记者了解到，2025年 海波重科 公允价值变动损益和处置金融资产和金融负债引发的损益合计约715.87万元人民币，成为影响公司利润报表的重要因素。而在证券投资方面，公司当年投资的境内外股票达数十只，且行业比较分散，涉及银行、医药、化工、食品等多个领域。

　　对于频繁证券投资是否分散主业精力，公司公告称，所开展的各项证券投资业务均未影响主要业务的发展。

　　业绩低迷之际， 海波重科 实控人张海波的减持动作也引发市场关注。2025年，张海波减持295.75万股，套现金额超过3500万元。

　　2026年1月，张海波又公布了新一轮减持计划，拟以大宗交易和集中竞价方式合计减持不高于总股本的2.98%。尔后的2026年2月10日至3月24日期间，张海波合计减持141.98万股，占总股本0.71%。

　　就2025年年报相关问题，2026年4月20日，《每日经济新闻》记者致电 海波重科 并向公司发送采访邮件，截至发稿未获回复。