【毛利率】来伊份2025年营收38.19亿元增13.31%，归母净利润亏损1.61亿元，毛利率下滑致净利率转负

　　蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日， 来伊份 发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入38.19亿元人民币，同比增长13.31%；归母净收入为-1.61亿元人民币，同比下降113.89%；扣非净收入为-2.09亿元人民币，同比下降132.30%。全年毛利率为28.98%，同比下滑9.84个百分点，销售毛利额明显收窄，成为盈利转亏的核心动因。第四季度单季营业收入为9.65亿元人民币，归母净收入为-3564.88万元人民币，扣非净收入为-7286.92万元人民币，当季扣非亏损幅度明显高于全年均值，显示经营压力在年末进一步加剧。

　　毛利率承压与费用侵蚀效应叠加致净利率转负。公司2025年净利率为-3.86%，由盈转亏。毛利率下滑主要受终端价格承压及原材料或制造成本上行双重影响，反映行业处于消费复苏缓慢与成本波动并存的周期阶段。销售费用为8.80亿元人民币，同比下降7.62%，虽呈收缩态势，但降幅小于营业收入增幅，叠加毛利率大幅收窄，造成销售费用对毛利的侵蚀效应加剧，构成归母净收入转亏的主要推手。非我们时常性损益总额为4815.23万元人民币，其中投资收益与公允价值变动损益合计5265.06万元人民币，政府补助为1146.91万元人民币，一定水平缓解了主业亏损压力，但未能扭转整体业绩下行趋势。

　　区域集中与品类分散并存，资金周转压力显现。华东地区实现营业收入32.22亿元人民币，占主要业务收入比重达88.56%，华北、华南及其它地区合计仅占11.44%，市场集中度持续提高，区域布局显现单极强化特征。从业务结构看，肉制品及水产品收入占比27.25%，坚果炒货及豆制品占比17.66%，二者合计占主要业务收入44.91%，但其它品类收入占比被动抬升，收入结构向长尾品类分散趋势显现。经营活动引发的钱财流量净额为1.85亿元人民币，同比减少39.27%，主要因采购商品支付货款结算周期变化所致，渠道回款与供应链资金周转压力有所加剧。财务费用为2247.63万元人民币，同比增长23.58%，系议付信用证利息增加及利息收入减少共同影响。截至报告期末，公司短时间借款为1.90亿元人民币，租赁负债为1.88亿元人民币，流动性管理面临一定考验。

　　研发投入持续收缩，治理结构发生调整。2025年公司研发投入为738.89万元人民币，同比下降24.55%，占营业收入比重为0.19%，研发人员数量为19人，报告未披露上年度人数，投入强度与人员规模均未体现扩张意图。销售费用虽同比下降7.62%，但其对毛利的相对侵蚀作用增强，进一步压缩利润空间。

　　资本运作方面，公司注销回购股份213.57万股，总股本由3.37亿股减至3.34亿股；控股股东爱屋企管持股比例由52.83%微调至50.96%。公司2025年度不进行现金股利及股票股利分配，亦不实施资本公积转增股本。