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【泰恩康】加码创新药研发，泰恩康拟发不超8.7亿元可转债，公司业绩下滑、现金流承压

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　　5月8日晚间，泰恩康（301263）发布向不特定对象发行可转换公司债券预案（以下简称预案）。公司拟发行总额不高于8.7亿元可转债，将投向创新药研发、创新药及高端外用制剂产业化建设、华铂凯盛制剂生产基地、亳州泰恩康现代中药制剂产线建设项目（一期）。

　　预案显示，本次可转债发行已获得公司第五届董事会第十七次会议审议通过，尚需提交股东大会审议，并经深交所审核及中国中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。公司本次可转债募集资金将集中用于四大核心项目，总投资合计9.44亿元人民币，具体投向如下：

　　一是创新药研发项目，投资总额3.89亿元人民币，拟使用募资3.51亿元人民币。项目围绕公司在白癜风、玫瑰痤疮、肠胃、眼科、两性健康等领域的在研创新药与高端仿制药开展临床试验、工艺研究及平台建设，重点推进CKBA软膏、复方硫酸钠片、盐酸毛果芸香碱滴眼液等核心品种研发，加速关键适应症临床进度与上市申报，完善创新药产品矩阵。

　　二是创新药及高端外用制剂产业化建设项目，投资总额2.23亿元人民币，拟使用募资2亿元人民币。项目建设高端外用制剂生产线、配套厂房及仓储设施，引入先进生产与质检设备，实现创新药及高端外用制剂规模化生产，打通从研发到产业化的关键环节。

　　三是华铂凯盛制剂生产基地项目，投资总额2.60亿元人民币，拟使用募资2.50亿元人民币。项目对现有制剂产能进行升级扩建，优化生产工艺与智能化水平，提升固体制剂、外用制剂等产品的生产效率与供应能力，满足市场持续增长需求。

　　四是亳州泰恩康现代中药制剂产线建设项目（一期），投资总额0.71亿元人民币，拟使用募资0.69亿元人民币。项目建设现代中药标准化生产线，聚焦中药制剂的提质扩能，推动中药产业现代化、规范化发展，丰富公司中药产品线。

　　预案也显示，公司部分财务数据存在一定隐忧。

　　首先是业绩呈下滑态势，报告期各期，公司分别实现营业收入76,078.71万元、72,103.14万元和67,489.68万元人民币，分别实现归属于母公司所有者的净收入16,020.01万元、10,822.00万元和2,863.29万元。因而可知，报告期公司业绩整体呈下滑态势。公司在预案中解释说，报告期内，受两性健康用药竞品数量持续增加，市场竞争激烈及“和胃整肠丸”泰国厂家产能不足、进口到货不及预期等原因影响，造成销售收入有所下滑。同时，在费用端，公司加大了研发与品牌推广投入力度，期间费用有所增加，压缩了利润空间，公司归母净收入整体有所下滑。

　　资产周转能力方面，报告期内，公司应收账款周转率分别为2.62次、2.25次和2.07次，公司对应收账款管理能力良好，运营情况稳定。但公司存货周转率有所下降，报告期内，公司存货周转率分别为3.59次、3.26次和3.04次，预案解释称，主要系受市场环境变化等原因影响，公司销售收入减少，期末库存有所增加，使得报告期内存货周转率降低。

　　负债方面，预案显示，报告期各期末，公司负债合计分别为39,971.71万元、49,466.83万元和67,606.61万元人民币，公司流动负债合计分别为25,312.86万元、37,495.36万元和50,140.73万元人民币，流动负债占负债合计的比率分别为63.33%、75.80%和74.17%，占相当高。2023年以来，公司负债总额及流动负债占负债合计的比率有所上升，主要系随着固定资产投资及在研项目推进，所需资金投入持续增长，公司银行借款增加所致。

　　公开资料显示，泰恩康主要业务是代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。公司的主要产品是盐酸达泊西汀片、他达拉非片、枸橼酸西地那非口崩片、和胃整肠丸、沃丽汀、风油精、六味地黄丸、藿香正气丸、奥硝唑注射液。

　　最新业绩方面，2026年4月27日，泰恩康（301263）公布2025年年报和2026年一季报。两份财报显示，公司净利下滑、资金流承压。

　　泰恩康2025年年报显示，公司营业收入为6.75亿元人民币，同比下降6.40%；归母净收入为2863万元人民币，同比下降73.54%；扣非归母净收入为3037万元人民币，同比下降71.36%；经营资金流净额为-1288万元人民币，同比下降114.41%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税）。泰恩康2025年年报主要会计数据