【长鑫科技】七家券商共享长鑫科技IPO盛宴 - 招商、华安百亿浮盈成最大赢家

　　七家券商“分食”长鑫科技科创板IPO！

　　本周，长鑫科技概念股连续三个交易日强势拉升，市场热度也传导至参股、保荐券商，如 华安证券 、 招商证券 、 中信建投 、 中金公司 等。

　　周日（5月17日），国产DRAM龙头长鑫科技更新科创板IPO招股书，正式重启上市审核进程。作为中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化（IDM）企业，其首发事项已定于5月27日上会审议。

　　更新后的财务数据显示，公司2026年一季度业绩实现历史性突破。招股书显示，2026年1至3月，公司营业收入508亿元人民币，同比增长719.13%；净收入330.12亿元；归母净收入247.62亿元；扣非后归母净收入263.41亿元人民币。

　　同时，公司预计上半年营业收入1100亿元至1200亿元人民币，同比增长612.53%至677.31%；归母净收入500亿元至570亿元人民币，同比增长幅度高达2244.03%至2544.19%。以净收入计算，公司相当于日赚近4亿元人民币。

　　有市场观点认为，作为A股稀缺的DRAM龙头，长鑫科技在AI算力需求爆发的环境下，具备冲击万亿元级甚至更高估值的潜力。若其2026年净收入达到1000亿元至1500亿元人民币，参考三星电子（TTMPE约19.4倍）、SK海力士（约16.6倍）等巨头于AI热潮下的高估值水平并考量到其A股稀缺性溢价，市场有望给予20倍、30倍甚至更高的PE，其理论市值有望冲击2万亿元甚至3万亿元人民币。

　　同时，对于存在12个月限售期的一级市场财务投资者而言，上市当年期末的公允价值需扣除流动性折扣。按行业惯例，1年限售期通常参考15%的折扣率，即按持股市值的85%进行计量。据此，便可大致测算出券商直接或间接所持股权在2026年期末的账面价值。

　　根据长鑫科技最新招股书及公开披露信息，目前已经有7家上市券商通过直接或间接持股的形式跻身其股东名单，包含 招商证券 、 华安证券 、 方正证券 、 中信建投 、 中金公司 、国泰海通、 国元证券 。

　　 招商证券 与 华安证券 是最大受益者。 招商证券 早在天使轮便已介入，通过全资子公司招证投资间接持股，并透过中安招商基金、安徽交控招商产业投资基金等路径，穿透后合计持股约0.84%（约5.05亿股）。按长鑫科技3万亿元估值及15%流动性折扣测算，其期末账面价值约192.49亿元人民币，有望助推其2026年净收入跻身行业前三。

　　 华安证券 则通过安徽安华创新五期风投基金、安徽皖投安华现代产业投资基金两条路径，间接持股约0.4391%（约2.64亿股），对应账面价值约100.62亿元人民币，是其2025年净收入的近5倍，或助其排名跃升至行业前十。

　　 方正证券 通过子公司方正和生管理的安徽和壮基金直投2亿元人民币，并通过合肥鑫芯励润科技合伙公司投资3亿元人民币。

　　作为IPO保荐机构， 中信建投 通过全资子公司 中信建投 投资，持有合肥水木鑫欣向荣股权投资基金份额，穿透后间接持股约0.15%（约8896万股），对应账面价值约33.92亿元； 中金公司 虽同为保荐人，但通过中金资本运营及旗下中金共赢等多层嵌套后，持股比例仅约0.00077%（约8.1万股），对应账面价值约0.03亿元人民币。

　　5月20日，国泰海通、 国元证券 也在互动平台透露了最新持股情况。 国元证券 通过“国元股权”“国元创新”等主体间接参与了长鑫科技投资，但公司强调间接投资比例较小。

　　国泰海通全资子公司海通开元投资管理的 合肥市 海通徽银股权投资基金目前持有长鑫科技2.86亿股股份，持股比例0.47%，海通开元投资有限公司持有该基金20%的份额。据此计算，国泰海通持股比例为0.094%（约5712.6万股），对应账面价值约23.97亿元人民币。

　　另外， 哈投股份 5月20日在投资者互动平台澄清，公司目前未持有长鑫科技股份。