【国城矿业】累计出资超55亿元，这家上市川企拿下内蒙钼矿！交易后负债率飙升至90.67%，大股东正拟减持10亿元

　　5月22日晚间， 国城矿业 股份有限公司(证券简称“ 国城矿业 ”)公告，公司拟以支付现金方式购买中信信托有限责任公司(代表中信信托·信华57号权益类信托计划)持有的内蒙古国城实业有限公司(下称“国城实业”)40%股权，交易价格为23.68亿元人民币。本次交易完成后，国城实业将成为公司的全资子公司。

　　此前2025年12月， 国城矿业 以支付现金方式购买国城集团持有的国城实业60%的股权，交易对价为31.68亿元人民币。经计算， 国城矿业 收购国城实业100%股权的交易价格合计55.36亿元人民币。

　　国城实业盈利亮眼

　　实控人承诺三年净利很多于19.79亿元

　　据了解，中信信托作为受托人管理的中信信托·信华57号权益类信托计划，其劣后级委托人国城控股集团有限公司(下称“国城集团”)为 国城矿业 控股股东，且国城集团未失去国城实业40%股权的控制权，根据规定，本次交易构成关联交易。

　　公开资料显示，国城实业主要业务为有色金属采选，目前在产矿山为内蒙古 卓资县 大苏计钼矿，钼原矿石经过破碎、研磨及浮选后产出钼精矿，钼精矿为其主要产品。国城实业拥有的大苏计钼矿是国内大型钼金属矿山，资源品质、产能位于全国前列。目前国城实业正在办理采矿权变更手续，拟扩大采矿范围并将生产规模由500万吨/年扩大到800万吨/年。

　　记者了解到，钼是一种银白色的稀有金属，具有高强度、高熔点、高硬度、导热导电性能好、耐磨、热膨胀系数小、抗腐蚀性能强等优良的物理和化学特性。2019年，钼被中国自然资源部列为14种重要战略性矿产之一。

　　我国钼消费主要用于钢铁行业，钼常作为钢材冶炼的添加剂，制成的钢材被广泛用于输油管道、热交换管道、海上建筑等高温、腐蚀性强的环境中。近年来，在国家推动新质生产力发展的环境下，钼的下游需求出现结构性变化，应用领域进一步拓展到风电、 新能源 汽车、国防 军工 、航空航天、高端装备制造业、电子电器等众多新兴行业。

　　2024年及2025年，国城实业分别实现营业收入21.85亿元、24.42亿元；归母净收入9.42亿元、11.50亿元；扣非净收入9.83亿元、11.80亿元人民币，盈利规模稳步增长。

　　为保障 国城矿业 及股东利益，国城集团及其实际控制人吴城作出业绩承诺：国城实业2026年度、2027年度、2028年度扣非净收入累计很多于19.79亿元人民币。

　　 国城矿业 表示，本次交易完成后，国城实业成为公司全资子公司，公司钼矿资源储量的权益占比将得到提升，有益于强化公司整体业务布局及产业整合，进一步增厚公司归母净收入，增强上市公司的收益能力和核心竞争力，从而提高上市公司的抗风险能力和行业影响力，维护全体股东利益。

　　控股股东拟减持10亿元

　　 国城矿业 高负债风险需警惕

　　 国城矿业 建立于1978年，位于 四川省 阿坝藏族羌族自治州 马尔康市，主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务，主要产品为钼精矿、锌精矿、铅精矿、铜精矿、 钛白粉 、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等；公司重要参股子公司金鑫矿业的主要产品为锂精矿。

　　业绩方面，2025年， 国城矿业 实现营业收入48.06亿元人民币，同比增长17.13%；归母净收入10.76亿元人民币，同比大幅增长138.48%。但这时，扣非净收入为-2.57亿元人民币，同比减少185.42%。2025年， 国城矿业 实现投资收益7.94亿元人民币，占利润总额的比率为42.64%，主要系出售赤峰宇邦矿业有限公司65%股权确认投资收益所致。

　　2026年一季度，公司实现营业收入16.96亿元人民币，同比增长56.13%；归母净收入3.53亿元人民币，同比减少52.47%；扣非净收入3.60亿元人民币，同比大幅增长849.37%，主业盈利能力得到大幅修复。

　　股权结构方面，截至2025年12月31日，国城集团直接和间接持有 国城矿业 66.18%股权，为其控股股东。吴城直接和间接持有国城集团76.97%的股权，为 国城矿业 实际控制人。

　　公开资料显示，吴城诞生于1985年4月，拥有硕士研究生学历，现任 内蒙古自治区 工商联副主席，国城集团老总、 国城矿业 老总等职。2025年其从 国城矿业 获得税前酬劳总额为240万元。

　　值得注意的是，公司控股股东层面近日传出减持消息。4月24日晚间， 国城矿业 公告，公司第壹大股东甘肃建新实业集团有限公司(国城集团全资子公司)计划在5月21日至8月20日期间以集中竞价交易方式及大宗交易方式减持公司股份不高于2500万股，占总股本的2.11%，减持价格区间根据减持时二级市场价格而定，减持原因为经营资金需求。根据 国城矿业 4月24日收盘价43.91元计算，减持资金约为10.98亿元人民币。

　　另外，本次收购造成的高负债风险更值得警惕。截至2025年12月31日， 国城矿业 资产负债率为69.55%，交易完成后模拟备考报表资产负债率为90.67%。

　　据公司披露，本次交易资产负债率大幅上升的主要因素包含：一方面本次交易对价超过40%持股比例应享有国城实业2025年12月31日净资产份额之间的差额，依次冲减 国城矿业 合并报表资本公积、留存收益，使得 国城矿业 归母净资产减少15.80亿元；另一方面本次交易的支付对价中16.58亿元来自银行并购贷款，贷款本息使得 国城矿业 负债增加17.07亿元人民币。若后续 国城矿业 盈利不能快速弥补本次交易造成的归母净资产规模下降， 国城矿业 整合效果不达预期、融资能力下降和宏观经济环境或行业政策发生重大不利变化，将可能造成 国城矿业 出现债务规模过高、资金流偏紧等风险，对 国城矿业 的流动性和抗风险能力造成不利影响，提请投资者注意相关风险。