【麦捷科技】陷-增收不增利-困局，首季净利再跌24%，麦捷科技回应射频持续亏损、LP连年减持等投资者关切问题

　　最近，深圳麦捷微电子科技股份有限公司（300319.SZ，下称“ 麦捷科技 ”）召开2025年度暨2026年第壹季度网上业绩说明会。公司披露，期内显现营业收入增长、盈利下滑、射频业务亏损、股东持续减持、产能满产但盈利承压的格局，AI算力电感、 机器人 部件等新业务尚处投入与送样阶段，暂未扭转整体业绩压力。

来源：公司公告

　　根据 麦捷科技 披露的2025年年度报告，公司2025年实现营业收入37.94亿元人民币，同比增长20.44%；但归母净收入仅为3.16亿元人民币，同比下降5.12%；扣非净收入2.33亿元人民币，同比大幅下滑20.10%。

　　这一“增收不增利”的态势在2026年第壹季度进一步恶化：当季营业收入8.64亿元人民币，同比增长10.71%，而归母净收入仅4714.66万元人民币，同比骤降24.38%；毛利率15.4%，同比下降6.65个百分点；净利率5.51%，同比大幅下滑32.05%。

　　对于业绩下滑， 麦捷科技 在业绩说明会中回应投资者称，公司正深挖内部潜能，提高生产效率，严控各项成本，并优化产品结构，加大高毛利产品推广，提升高端品类占比。

　　公司还表示，将通过完善价格传导机制，针对受原材料价格上涨影响较大的产品，主动与客户沟通商量，合理上调产品价格，缓解成本压力。

　　业绩说明会披露， 麦捷科技 精密绕线、一体成型等功率电感产品设备稼动率大于九成，总体处于满产状态。公司亦表示，目前订单情况良好，将根据客户订单需求持续扩产。但高稼动率并未造成相应的收益增长。

　　财务数据显示，公司2026年一季度期间费用（销售、管理、财务费用）总计3566.68万元人民币，占营业收入比例为4.13%，同比增幅高达38.28%。这时，公司面临严峻的营运资金压力：当期应收账款占最新年报归母净收入的比率高达379.08%，货币资金与流动负债的比率仅为68.83%，短时间偿债能力面临考验。

　　对于扩产计划， 麦捷科技 透露，预计2026至2027年高端电感产品的新增产能将提升20%以上，并将通过智鑫能源厂房、智慧园三期厂房等改造装修尽快提升产能。智慧园三期项目于2025年12月封顶，目前处于内部装修阶段，预计2027年上半年投入使用。

　　业绩说明会披露，公司射频业务连续亏损，正通过产品结构升级、产品方向调整、价格管控等进行减亏扭亏，并利用射频的设备工艺能力，进行光通信产品的技术调研，争取尽快完成转型升级。

　　 麦捷科技 坦言，目前已不在BAW产品上做投入，LTCC射频器件则一直配合客户需求进行持续的研发量产。公司在回答关于MEMS光通信器件进展的问题时称，目前尚处于行业调研和研发早期阶段。

　　在业绩说明会上， 麦捷科技 屡次强调其在AI算力、光模块、 机器人 等前沿领域的布局。公司称，其AI业务主要围绕国内外算力及服务器大客户推进，如Nvidia、Google，并同其（英伟达）直接开展合作，主要产品为功率电感。公司还表示，CPU与GPU电感是重点开发产品，当前该部分电感市场需求旺盛，排产饱和，不排除提价的存在性。

　　在光模块领域， 麦捷科技 称Bias-Tee模块、磁珠和电感等相关产品“已经直接或间接（通过电源模块客户等）供货给光模块客户”，并透露现在市场无源器件市场资源紧缺，上涨幅度较大，公司结合产品实际成本情况针对销售价格做合理安排。

　　在 机器人 业务方面，公司明确表示不从事 机器人 主机业务，产品聚焦在上游关节、部件等核心零部件领域，并称灵巧手和微驱动关节项目尚处于产品研发和商业孵化阶段，对2025年年报无本质业绩贡献，因此不做专门披露。

　　值得注意的是，尽管公司在业绩说明会上描绘了广阔的AI与 机器人 蓝图，但其在回答投资者关于“2026年能否实现大规模放量”的提问时仅表示，芯片电感、铜铁共烧电感的产能爬坡速度根据客户的测试进展和订单情况推进，预计2026年下半年订单将持续提升。

　　业绩说明会上最尖锐的质询，聚焦在股东持续减持的问题上。一位投资者直白提问：大股东远致富海从接手股份开始每年不断的减持，公司股票价格十年如一日，股民还有希望么？

　　 麦捷科技 管理层回应称，公司实控人深圳特发集团有限公司自2019年控股以来并未减持，目前也木有任何减持计划，对公司长期发展布满信心。当前的减持是远致富海电子信息的其它LP减持需求而进行减持，其持股期限已超7年。

　　对于市值管理，公司表示将通过提升盈利能力，提升股民互动交流、机构调研频率，提升研发创新投入力度和投资并购等多方式增进公司业绩和市值的稳步提升。