【中青旅山水酒店集团股份有限公司】山水酒店被中青旅挂牌甩卖，连亏五年负债超5亿

　　 中青旅 (600138.SH)6月15日晚间发布公告称，公司拟公开挂牌转让持有的山水酒店集团股份有限公司（下称山水酒店）51%股权及对其享有的债权。

　　6月16日， 中青旅 股票价格走跌。截至上午收盘，其股票价格报7.34元/股，下跌幅度为1.48%，市值为53.13亿元人民币。

　　 中青旅 公告称，山水酒店自2020年以来连续亏损，目前已资不抵债，为有效遏制酒店板块亏损、收回债权、进一步聚焦核心业务，公司拟公开挂牌转让相关股份和债权。

　　山水酒店建立于1999年，定位中端连锁商务酒店，拥有“山水时尚”、“山水S”、“山水富丽华”等酒店品牌。2015年，该公司挂牌新三板，2023年12月11日终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

　　 中青旅 于2005年增资持有山水酒店51%股权，成为其控股股东。据 中青旅 披露，截至2026年3月31日，山水酒店在北京、深圳、广州、 成都等地，共有22家控股子公司、44家门店，总计5407间客房。另外，该酒店在北京和广东两个城市持有两处房产。

　　财务数据方面，2025年，山水酒店净亏损3931.44万元；今年一季度净亏损为1671.92万元人民币，负债总额约为5.25亿元人民币。截至2026年3月底，其净资产为-5860.23万元。截至去年年底， 中青旅 对山水酒店的债权合计5734万元人民币，包含山水酒店应付股东借款4000万元、应付股利1734万元。

　　山水酒店相关财务数据。来源： 中青旅 公告

　　在6月15日的公告中， 中青旅 表示，本次出售有助于剥离长期亏损业务，提升资产配置效率及整体盈利能力。若公司顺畅完成本次交易，将对相应会计期间损益发生影响，具体影响金额将根据实际成交情况计算，并以经审计的会计报表披露数为准。

　　另外，本次交易不涉及山水酒店人员安置、土地租赁等情况，部分顶级管理人员可能发生变更。若公司顺畅完成本次交易，将不再持有山水酒店股权，其实不再将其并入合并报表范围。

　　 中青旅 建立于1980年，1997年成为行业第壹家完整旅游概念的沪深A股上市公司；2017年底划转至中国光大集团。该公司主要从事旅游、高科技、风险投资领域的投资、旅游服务、高新技术产品开发和技术服务。

　　 中青旅 2026年一季报报告显示，公司一季度营业收入为23.59亿元人民币，同比增长14.85%；归母净收入为-3690.49万元人民币，同比下降9.49%；扣非归母净收入为-3208.98万元人民币，同比增长4.30%。

　　分业务板块来看，报告期内，该公司文旅目的地投资运营管理业务中，乌镇公司实现营业收入3.32 亿元人民币，同比增长6.61%，实现净收入 3526.35万元人民币，同比增长64.57%；古北水镇景区实现营业收入 8090.18万元人民币，同比基本持平，受益于主动调整收入结构的优化举措，景区一定水平减亏。

　　谈及文旅综合服务业务中的酒店业务， 中青旅 表示，报告期内山水酒店营业收入进一步下降，主要是受经济型酒店竞争进一步加剧的影响。

　　中国饭店协会发布的《2025 年中国酒店业发展报告》显示，截至 2024年末，全国连锁酒店总量达9.33万家、客房约707万间，同比增长4.68%，供给扩张主要由中高端档拉动，经济型连锁客房进入存量升级阶段。头部集团集中度进一步提高，前10强客房数占连锁总量近六成。

　　有分析称，随着大型酒店集团持续向轻资产化转型升级，行业将进一步向品牌化、连锁化纵深发展，但短时间内仍需直面客房收入单价增长放缓造成的严峻挑战。