【2026】连亏两年仍豪掷20亿元建厂！威力传动拟6亿元定增解近渴，81%负债率下谁为15亿元缺口买单？

　　6月18日晚， 威力传动 （300904）公告称，公司第四届董事会第七次会议审议通过包含《关于修订公司2025年度向特定对象发行A股股票方案的议案》《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票预案（二次修订稿）的议案》等四项议案，上述议案均无需提交股东会审议。

　　同日， 威力传动 发布“关于2025年年度报告的更正公告”，经审查发现，《2025年年度报告》中公司主要销售客户情况、前5大客户资料和公司主要供货商情况、公司前5名供货商资料统计错误。对此，公司予以更正。同时表示，本次更正仅为财务统计计算错误，不涉及基础列报数据，不属于会计过失范畴，不会对公司2025年度财务情况和经营业绩造成任何影响。

　　根据定增预案，本次发行对象为不高于35名特定投资者，发行价格很多于定价基准日前20个交易日股票均价的80%，发行数量不高于发行前总股本的30%（约2171.50万股），锁定期6个月。本次发行募集资金总额不高于6亿元（含本数），扣除相关发行费用后将用于投资风电增速器智慧工厂（一期）项目（5亿元）、补充流动资金（1亿元）。本次发行不构成重大资产重组，不会造成公司控制权发生变化。

　　 威力传动 称，本次发行的目标是缔造西部风电增速器研发生产高地，强势切入增速器领域，并加码风电齿轮领域投入，激发主要业务增长新动能。

　　值得注意的是，风电增速器智慧工厂（一期）项目投资总额高达20亿元人民币，拟投入募集资金仅5亿元人民币，剩余15亿元的钱财缺口如何填补？预案中仅以“资金缺口由公司自筹解决”轻描淡写。考量到截至2026年一季度末公司资产负债率已达81.66%，自筹空间的逼仄水平不问可知。

　　资料显示，银川 威力传动 技术股份有限公司建立于2003年，主要业务为风电专用 减速器 研发、生产和销售，主要产品包含风电偏航 减速器 、风电变桨 减速器 ，致力于为 新能源 产业提供精密传动解决方案。公司于2023年8月9日登陆深交所创业板。

　　此次定增的背后，是公司上市以来业绩持续3年下滑。2023年至2025年，公司归母净收入分别同比下降39.64%、171.72%、217.32%。其中，2024年和2025年连续两年出现亏损的格局。

　　2025年， 威力传动 实现营业总收入8.77亿元人民币，然而归母净收入却亏损9376.79万元人民币，较2024年亏损2954.97万元进一步扩大；扣非净收入亏损1.13亿元人民币。公司解释称，2024年度及2025年度，公司为开拓增速器业务配备大量各岗位新员工造成薪资开支上升、研发费用和财务费用水平持续提高、新增固定资产规模较大造成折旧成本增加。以上因素综合造成公司2024年度、2025年度未能实现盈利。

　　2026年一季度，公司“增收不增利”态势延续，实现营业收入2.29亿元人民币，同比增长107.54%；归母净收入亏损2490.94万元人民币，亏损同比扩大41.97%。

　　另外，公司负债指标持续恶化。2024年末资产负债率64.26%，2025年末飙升至79.65%，2026年一季度进一步突破81.66%。截至2026年一季度末，公司货币资金仅6182.75万元人民币，难以覆盖超12亿元流动负债。而本次1亿元补流资金可直接增厚净资产、降低杠杆和利息支出压力。

　　读创财经注意到，2025年年报更正后的数据显示，2025年前五大客户合计销售金额达7.61亿元人民币，占总营业收入的86.73%。这一比例在A股制造业企业中处于较高水平。公司解释称，这符合风电行业集中度较高的特征。但深度绑定少数大客户，也意味着议价能力受限和业绩波动风险。2024年，正是下游客户排产延后造成公司产品交付受阻，成为当年亏损的主要原因之一。

　　来源：读创财经