【恒尚节能】恒尚节能拟跨界并购存储公司，实控人54%持股三年期满刚解禁

　　白天毫无征兆“封死”涨停板的 恒尚节能 （603137.SH）6月15日盘后宣布，规画以发行股份及支付现金的形式收购深圳金胜电子科技有限公司（简称“金胜电子”）控制权，并募集配套资金。公司股票申请即日起停牌，预计停牌不超10个交易日。

　　“此次属于跨界收购，公司将向存储业务转型。”就此次收购事宜，界面新闻致电 恒尚节能 ，公司相关人士回复称，此次收购不涉及变更公司实际控制人等安排。“目前只是签了意向协议，具体事宜还在推进，最终能否成功还不确定。监管对跨界并购的审核还是比较严格的。”

　　问及股票价格提前涨停情况，该人士未有回应。

　　标的企业近三年平均营业收入超3亿元

　　标的企业金胜电子建立于2007年6月，集闪存 存储芯片 固件研发、硬件设计、智能制造、全球销售、自动化测试设备自研于一体。公司实际控制人是沈嘉琦、沈金良父女，其中副总经理沈嘉琦直接持股比例46.2832%，并通过深圳银河芯云管理咨询有限公司间接持股4.5186%。公司法定代表人、总经理沈金良持股比例为6.9079%。

　　天眼查显示，金胜电子注册股本为2895.2215万元人民币，今年以来两次增加注册资金分别是222.22万元、672.9993万元。5月底，公司刚完成A轮融资，获得海松领航（北京）私募基金、青岛鼎量金胜创业投资基金投资，持股比例分别是17.4886%、4.8356%。

　　金胜电子旗下有消费级“KingSpec金胜维”和工业级“YANSEN元存”两大存储品牌，产品类别包含SSD固态电脑硬盘、U盘、DOM电子盘，包含2.5英寸SATA、mSATA、M.2SATA、M.2NVMe、CF卡、CFAST等各种接口，还提供PATA、ZIF、SATADOM和IDEDOM等传统产品。

　　官方网站显示，金胜电子拥有4条全自动SMT装配线，每月生产能力达到70万台。据介绍，该公司旗下工业级SSD产品已批量应用于 长城汽车 车载系统、深圳地铁闸机、 迈瑞医疗 设备、中车轨道交通自动控制系统及 机器人 等场景。

　　2025年12月底，金胜电子获 广东省 工业和信息厅评为“制造业单项冠军企业”。据 广东省 工业和信息厅官方网站，“2025年省级制造业单项冠军企业”的申报条件包含“近三年平均主要业务收入4亿元以上”等几项指标。

　　据此推测，金胜电子近三年平均主营业收入入超4亿元人民币。“模组公司很容易就做到几亿甚至几十亿的营业收入规模。”关注存储行业的私募机构人士对界面新闻记者指出，当前存储处于高增长周期。

　　据TrendForce集邦咨询数据，2026年一季度，DRAM合约价环比大涨90%至95%，NAND闪存环比上涨55%至60%，部分现货规格年内上涨幅度迫近十倍；全球前五大EnterpriseSSD品牌厂营业收入单季营业收入较前一季度成长86.1%。

　　Counterpoint最新数据显示，2026年第壹季度，以服务器为主的企业级SSD（eSSD）已占整个NAND闪存市场43%-52%的份额，预计到今年底将突破60%，行业大部分产能被企业级SSD吞噬。

　　“上一波内存涨价期是39个月，1993到1996年。预计这波存储高增长周期有可能会持续三年。”前述私募机构人士对界面新闻记者分析称，AI服务器等新兴领域需求爆发，而供给端调整缓慢，造成供需缺口持续扩大，为存储价格持续上涨提供支撑。

　　主业遇困，押注存储搏生机

　　 恒尚节能 建立于2012年，2023年4月上海证交所主板上市，主要业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工。

　　上市三年多，该公司业绩持续走弱，营业收入从2023年的22.1亿元下滑32.81%至2025年的14.95亿元人民币，归母净收入则从盈利1.27亿元、9335.33万元持续走弱至亏损3502.43万元。

　　2026年一季度，公司营业收入同比大跌42.56%至2.53亿元人民币，归母净收入同比下滑23.87%至3620.61万元。

　　“受宏观经济及下游需求等原因影响，公司项目建设工程量下降，造成营业收入下降。” 恒尚节能 解释称。该公司所处的房地产大行业继续走弱。根据国家统计局和住房城乡建设部网签数据，今年前5月，全国新房和二手房交易总量同比降2.1%。

　　有建筑行业人士对界面新闻记者指出，目前房地产行业整体仍然低周期运行，建筑幕墙与门窗工程非常依赖于下游房地产行业和客户，“整体行业存量竞争加剧，客户回款周期延长，而且回款很慢，甚至有许多直接成坏账了。”

　　年报显示， 恒尚节能 截至2025年12月31日应收账款、合同资产账面余额分别8.72亿元、19.54亿元人民币，已计提坏账准备金额分别为1.23亿元、2.19亿元人民币。其中，该公司到去年年底的一年以上账龄的应收账款3.82亿元人民币，占比43.81%。

　　截至2026年3月底， 恒尚节能 货币资金约3.58亿元、交易性金融资产0.71亿元人民币，应收账款5.26亿元、合同资产15.2亿元人民币，公司总负债16.29亿元、流动负债15.8亿元人民币，其中短时间借款6.65亿元人民币。

　　上市以来，随着行业走弱， 恒尚节能 IPO募投扩产项目屡次暂缓。公司实际募资净额4.61亿元人民币，其中拟2.38亿元投资的广东江门幕墙智能化生产基地建设投资项目，但直到今天未实际投入资金。今年4月22日，该公司宣布，暂缓实施该募投项目，同时计划使用不超2亿元的暂时闲置募资临时补充流动资金。

　　主业难以改善， 恒尚节能 寄希望于跨界并购转型。“如果交易能够达成，在现今AI驱动的存储需求爆发的行情下，上市公司将收获跨界并购和AI驱动存储景气的估值的双红利。”一位资深并购从业者对界面新闻记者分析。

　　高增长行情下，并购标的企业的估值或将水涨船高。目前交易尚处于规画阶段，金胜电子的估值尚未最终确定，此次并购的交易金额、发行股份及支付现金比例等内容暂未确定，是否构成重大资产重组及关联交易尚未确定。

　　前述并购从业人士对界面新闻记者分析称，此次跨界交易的产业逻辑有了，但从建筑幕墙行业到 存储芯片 产业的跨界跨度比较大，若标的估值过高、业绩承诺不得人心，容易发生三高（高估值、高商誉、高业绩承诺）爆雷的危险。

　　“双方主业完全不相关，后续产业、团队、文化整合难度不小。”该人士进一步指出。

　　上述并购从业者猜想，“现实控人持有上市公司超54%股份，假设标的实控人先做几年二股东，现实控人逐渐减持股份后可能成为新实控人。”

　　一季报显示，周祖庆、周祖伟兄弟为 恒尚节能 的控股股东及实际控制人，持股比例均为27.24%，到今年4月20日，二人所持股份刚结束IPO三年限售期。