【股票交易异常波动】三年扣非连亏，负债率六成压顶，天原股份4.79亿元定增补血

　　6月22日晚间， 天原股份 发布公告称，公司2026年度向特定对象发行股票预案（二次修订稿）正式获得控股股东宜宾发展控股集团有限公司国资批复，本次定增募资总额不高于4.788亿元（折合4.79亿元），发行数量不高于9614.46万股，本次融资专项用于偿还银行借款及补充流动资金，助力公司压降财务杠杆、修复经营资金流。22日 天原股份 涨停，23日开盘后拉升，目前总市值在80亿元左右。

　　从定增沿革来看，本次融资为公司缩量调整后的优化方案。早在2026年4月， 天原股份 最初定增方案拟募资不高于7亿元人民币，后结合监管问询、资金规划及自身资金现状，公司主动调减募资规模，剔除产业投资类投入，最终将募资总额缩减至4.79亿元人民币，全程仅保存偿债、补流两大用途，适配当前化工、锂电双主业周期波动下的钱财管理需求。本次发行由控股股东宜宾发展控股全额现金认购，认购资金配比为30%自有资金加上70%合规自筹并购贷款，控股股东资金储蓄充分，2025年末净资产超2500亿元人民币，认购履约能力具备保障。

　　财报数据显示，2023-2025年公司经营业绩受行业周期、业务结构调整影响波动明显，三年扣非归母净收入连续为负，合计亏损超7.5亿元；营业收入端连续三年下滑，从183.67亿元回落至112.99亿元人民币，主要系公司主动收缩低毛利供应链贸易业务，叠加聚苯乙烯板块行业产能过剩连续亏损所致。盈利结构层面，公司氯碱业务分化明显，烧碱盈利能力走高，但聚氯乙烯受地产下游低迷拖累持续成本倒挂，叠加前期黄磷厂政策性关停、锂电产能爬坡亏损，主业盈利承压明显。

　　业绩拐点出现在2026年一季度，行业回暖叠加业务调整成效显现，公司盈利大幅修复。一季报显示，当期公司营业收入36.55亿元人民币，同比增长16.38%；归母净收入7656.79万元人民币，同比增幅高达573.52%，扣非净收入同比增幅492.67%，单季盈利迫近2025年全年水平。细分板块中，锂电业务景气上行，一季度毛利率攀升至14.74%，成为全新盈利支柱。

　　高负债造成的财务成本压力，是本次定增的核心动因。截至2023至2025年末，公司资产负债率分别为55.22%、61.18%、61.40%，负债率逐年走高，利息费用持续侵蚀经营利润。公司此前回复深交所问询时表示，公司未来三年资金缺口规模较大，前期结余募资资金已专项绑定存量项目余款，无法自由调配，亟须股权融资优化债务结构。本次4.79亿元募资全部用于偿债及补充流动资金，落地后可有效减少有息负债规模，压缩财务费用，进一步巩固2026年一季度盈利成果。