【安联锐视】近三年毛利率持续下降、资产负债率逐年攀升 - 神州信息拟定增募资不超10亿元

　　中证报中证网讯目前， 神州信息 披露2026年度向特定对象发行股票预案（修订稿），修订稿主要增加了财务风险说明等内容。公司拟募资不超10亿元用于金融数智赋能平台及解决方案项目、华东业务基地建设项目、补充流动资金。

　　具体来看，扣除相关发行费用后的募集资金净额约3.21亿元用于金融数智赋能平台及解决方案项目，约3.88亿元用于华东业务基地建设项目，约2.91亿元用于补充流动资金。

　　公告显示，本次向特定对象发行股票价格很多于发行底价，即很多于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

　　 神州信息 表示，本次募投项目围绕公司现有主要业务进行，募投项目的实施符合产业政策，是公司顺应行业发展趋势、依据自身将来的发展战略和业务规划做出的重要举措。此次项目顺畅实施，将进一步增强公司综合竞争力与市场影响力，提升业务规模和盈利能力，巩固行业领先地位。

　　然而，从近几年财务数据看，公司隐藏隐忧。首先，公司近三年经营性资金流持续下滑，2025年甚至由正转负。具体来看，报告期内（2023年-2025年），公司经营性活动净资金流量分别为2.35亿元、9138.21万元和-3884.25万元。

　　 神州信息 表示，经营活动净资金流量下滑，对公司资金流量造成较大压力。若未来公司业务规模继续扩张，下游金融、政企、运营商等行业客户由于付款流程冗长、自身经营承压造成信用状况恶化，不能够及时回款，将使得公司现金压力较大，财务成本上升，对公司经营稳定性造成不利影响。

　　其次，公司近三年资产负债率均高于50%，且持续攀升。各报告期（2023年-2025年）期末，公司的资产负债率分别为50.56%、52.12%和53.87%，且与同行业公司相比处于较高水平。

　　 神州信息 表示，若未来公司业务规模持续扩张，和出现其它可能增加公司负债的事项，造成公司资产负债率进一步提高，可能致使公司偿债压力较大，将对公司经营稳定性造成一定不利影响。

　　再者，公司近三年综合毛利率持续下滑。2023年-2025年公司综合毛利率分别为15.35%、14.94%和12.40%。

　　 神州信息 称，其主要因市场竞争激烈，人员成本上升所致。公司毛利率受业务结构、市场竞争、下游客户、人力成本等多原因影响。假如未来市场竞争加剧、人力成本提高，则公司毛利率可能存在波动或进一步下降的危险。

　　另外， 神州信息 近三年经营业绩波动明显。2023年-2025年公司营业收入分别为120.56亿元、100.03亿元、131.63亿元人民币，净收入分别为2.04亿元、-5.36亿元和4689.91万元。

　　 神州信息 表示，未来，若公司下游金融领域企业经营进一步承压，收缩预算或是信用状况恶化，公司面临的市场竞争更加激烈，公司经营业绩可能会进一步恶化。

　　今年以来， 神州信息 股票价格振荡走低。Wind数据显示，公司股票价格自年初以来已累计下跌超30%，最新市值为110亿元人民币。