【回购股份】极豪科技冲刺港交所 - 收入三年复合增速达50%，累计亏损逾1.4亿元 九成收益来自智能手机解决方案

　　深圳商报·读创客户端记者詹钰叶

　　极豪科技于6月24日向港交所主板递交上市申请。公司2023年至2025年营业收入从2.08亿元增长至4.69亿元人民币，三年复合增速超过50%；同期会计准则下累计净亏损逾1.4亿元人民币。公司客户与供货商集中度较高；收入结构高度绑定智能手机解决方案，占主营九成以上。

　　根据招股书，2023至2025年，极豪科技的营业收入分别为2.08亿元、3.68亿元及4.69亿元人民币，复合年增长率为50.1%。这家建立于2020年的企业自主研发的感知交互大模型，被弗若斯特沙利文报告定性为“国内同类型模型中首个实现商业应用”。公司开创人、老总兼总裁陈可卿诞生于1991年，招股书透露其曾任旷视科技副总经理；公开信息称其曾为旷视科技 5 号员工。

　　在营业收入高速增长的同时，会计准则口径下公司连续三年出现净亏损：2023年亏损9178.2万元人民币，2024年亏损3827.7万元人民币，2025年亏损1438.4万元人民币，三年累计亏损约1.444亿元人民币。不过，招股书提到，公司于2025年实现经调整净收入（非国际财务报告准则计量）约2050万元人民币，第壹次实现非IFRS口径下的收益。

　　负债端方面，招股书显示，截至2025年末，公司总资产约为2.65亿元人民币，总负债约8.59亿元人民币，已处于资不抵债状态；负债净额约为5.89亿元人民币，其中流动负债净额高达6.13亿元人民币。巨额负债主要来自多轮私募融资附带的可赎回优先股，招股书明确，只有公司完成H股上市才能终止该类负债确认；若IPO进程中断、取消或被驳回，投资人赎回条款自动恢复，公司将面临大额现金回购股权的刚性兑付压力。

　　资金流方面，公司经营资金流于2025年实现由负转正，为净流入1225万元人民币，但2023年至2025年三年累计经营资金流净额仍为小幅净流出约2170万元。存货方面，2023年至2025年公司存货分别为4560万元、7630万元、4490万元。公司表示主要因预计2025年出货需求而提前建库存，其后将前期累积存货转化为销售。

　　招股书显示，2023年至2025年公司前五大客户营业收入占比依次为99%、97.4%、89.6%，其中2025年单一最大客户收入占比达41.4%。供货商端方面，2025年公司前五大供货商采购占总采购额84%。考量到每一种材料均向多家供货商采购或由多家供货商备货、近年通过与新代工厂进行晶圆生产验证及流片等方式分散供货商基础，公司认为其不存在重大供货商依赖风险。

　　业务结构方面，公司营业收入高度绑定智能手机解决方案，2025年该板块贡献4.26亿元人民币，占总营业收入90.9%。其中，光学指纹 传感器 占总营业收入比例为60%，电容指纹 传感器 占比30.9%，其余零部件及测试件收入占比不足1%。PoLi ID非接触人脸及掌纹识别方案虽已于2026年第贰季度完成第壹代产品研发，但截至招股书透露时点未发生任何销售收入，仅处于客户验证阶段。

　　行业竞争层面，国内手机 生物识别 赛道前五大厂商合计占据80.8%市场份额，其中公司以14.5%市占率位列第贰；不过，该行业龙头市占率高达49.3%，公司与之差距悬殊。另外，招股书援引弗若斯特沙利文预测称，由于AI驱动的 存储芯片 短缺，造成晶圆代工产能及存储供应从消费电子产品移出，从而对智能手机产量及下游组件需求造成压力，中国感知交互解决方案市场中智能手机 生物识别 细分市场的规模预计将于2026年缩减，公司表示“这可能进一步降低对我们解决方案的切实需求”。

　　极豪科技正积极布局智能眼镜、具身智能两大新兴增长曲线。数据显示，2025年两项相关的技术服务总收入为3996万元人民币，仅占整体营业收入8.5%。虽然较2024年的550万元同比大增626%，但该收入系项目定制化研发服务费（NRE），尚未形成硬件批量出货造成的连续性收入。其中，智能眼镜方案虽已通过四家厂商的技术验证，但尚未落地量产订单；具身智能5毫米超薄 传感器 模组于2026年第贰季度才完成开发。招股书提示称，公司从客户项目启动到批量交付周期长达6至12个月，手机以外业务商业化历史较短，终端需求、量产落地节奏均存在高度不确定性。