【上半年】安永 - 上半年A股0破发，港股IPO筹资额创近五年同期新高、下半年迎解禁高峰

　　最近，安永发布2026年上半年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告。

　　报告指出，2026年上半年，A股IPO发行节奏稳步提升，新股数量与融资规模较去年同期实现双增长。IPO平均筹资额升至13.05亿元人民币，同比增长49%。市场表现方面，上半年IPO市场未出现破发，平均首日回报率达到233%，位居近五年首位；前十大IPO筹资总额同比增加80%。从行业结构来看，工业、科技和材料行业在IPO数量方面位居前三，科技制造类企业占据IPO市场主导地位。另外，申报企业显现出鲜明的“新质生产力”特征。北交所作为服务创新型中小企业的重要阵地作用持续增强，上半年近五成申报企业选择该板块上市。

　　港股IPO市场延续繁华态势。上半年港交所IPO筹资额再度创下近五年新高，仅上半年筹资规模即超过过去四年同期（2022年-2025年）的总和，市场明显回暖。这得益于大型IPO项目带动整体融资规模提升，和优质中小型IPO项目提高平均筹资额。

　　值得注意的是，港交所于2025年8月实施IPO定价及分配新规后，叠加“硬科技”打新回报率持续上涨，港股IPO首日破发比例降至近五年新低。

　　不过，2026年港股迎来史上最大规模解禁潮，全年解禁规模预计破万亿港元，预计下半年抵达高峰期，主要集中于下半年（7月、9月和12月）， 三个月份合计解禁规模占全年总量的50%以上，解禁公司数量则在6月和12月最多。

　　不过，安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽认为，“虽然名义测算下超万亿元的限售股解禁规模创下历史新高，但因控股股东、地方政府、国资平台及长期战略投资者等核心力量占据了绝大比例，该类股东更加看重企业长期价值、产业协同和政策红利，实际面临的抛售压力和市场影响将远低于上述数字。”

　　展望下半年，A股IPO发行预计将继续沿着“质量优先”的常态化轨道运行，持续支持科技创新和新质生产力发展；港股市场则有望在上市制度不断优化、企业储蓄充分和A+H上市趋势延续等原因带动下保持活跃，显现“热门板块集中、‘硬科技’企业主导”的特征。在上市主体方面，A+H股模式预计持续火热， 人工智能 （AI）产业链相关企业，和生物医药、 新能源 、新消费等领域龙头企业相继计划来港上市。

　　在两地资本市场对企业质量和信息披露水平的要求持续提升的环境下，企业也需进一步提高公司治理水平。

　　“当前两地IPO机遇持续释放，市场筛选已从‘达标准入’升级为‘长期价值检验’。企业要树立‘治理前置、披露增值、顺势布局’的核心思路，应提前夯实治理和合规基础，完善财务与内控体系，强化ESG管理能力建设，提升信息披露质量，为登陆资本市场做好充分准备。同时，企业还应结合自身发展阶段、业务布局与两地资本市场不同化定位，科学规划上市路径、把握适当的窗口期，借资本市场助力自身可持续发展。” 安永北京主管合伙人杨淑娟表示。