【南微医学】南微医学2025年营收毛利双双下滑、内外销分化遭问询 - 公司回复

　　南方财经6月30日电，上海证交所近日向 南微医学 （688029.SH）下发2025年年报问询函，要求公司说明分产品境内外营业收入、毛利率变化情况，解释境内营业收入毛利双双下滑、GI产品线与肿瘤消融业务增长承压的缘由，并披露境外收入大幅增长的核心驱动因素。 公司回复，2025年国内内镜耗材业务受集采降价冲击，收入小幅下滑、毛利率走低；境内肿瘤消融耗材因23省联盟集采大幅降价，经销商拿货积极性下降，收入同比下滑超20%。公司境外整体营业收入同比增长40.84%，剔除CME并购造成的增量后内生增速仍达21.35%；其中欧洲区域收入增81.87%（含CME并表增量），美洲增长21.60%。外销核心支撑来自内镜耗材，同比上涨23.46%，其它品类收入大幅提升主要得益于CME并购并表。细分内镜耗材品类中，GI类仅小幅增长1.84%，ERCP类、EUS/EBUS类分别增长26.03%、51.90%；与同行 安杰思 增速存在不同，主要系双方商业模式、产品结构不同。可视化产品线毛利率明显走低，一方面国内相关产品单价降幅超35%，另一方面低毛利的国内收入占比提升，公司计划将可视化缔造为核心通用技术平台持续拓展业务。销售端，境内营业收入几乎全部依靠经销模式；外销经销收入同比增23.40%，直销收入大增60.89%，增幅包含CME并购外延增量。公司对海内外经销商统一实施准入、定价、信用及订单管控，境内外均采用买断式经销，货物流无明显区别，仅资金结算信用周期存在不同；境内外前五大经销商合作周期较长，应收账款期后回款整体正常。