【长光华芯】-重要内容提示-放在年报问询函回复最显眼处，长光华芯为何如此操作？

　　7月9日盘后， 长光华芯 （SH688048，股票价格472.44元，市值832.8亿元）发布《关于2025年年度报告的信息披露监管问询函的回应公告》（以下简称回复公告）。

　　《每日经济新闻》记者了解到，与常规上市公司回复问询的模式不同， 长光华芯 在此次年报问询函回复中，罕见地将“重要内容提示”放在公告的最显眼处，即公告一开始就是“重要内容提示”。

　　7月9日晚间，一家A股上市公司的董秘和另一位熟悉信披业务的市场人士在接受记者采访时均指出，这种排版模式在A股市场“非常少见”，大概率是公司基于信息披露的谨慎性原则进行回复披露。

　　提示三大风险

　　 长光华芯 在回复公告的“重要内容提示”中，列出以下三大风险。

　　一是经营波动风险。 长光华芯 在回复公告中表示，在国内地方政府和产业政策推动下，新进入者激增，叠加国外企业对国内市场的注意，存量市场的价钱战（如低价竞争策略）或将直接侵蚀公司的销售收入和利润率。2023年至2025年，公司综合毛利率分别为30.92%、23.85%和34.54%。虽然2025年有所回升，但报告期内新开辟的光通信芯片毛利率仅为9.08%。若未来该低毛利产品收入占比持续提升且无法有效改善，公司综合毛利率将面临再次下滑的危险。

　　二是应收账款余额较大及坏账风险。 长光华芯 表示，截至2025年末及2026年一季度末，公司应收账款账面价值分别达1.54亿元和1.64亿元人民币，占各期流动资产的比率分别攀升至11.71%和13.77%。公司对客户A2的4200万元大额应收账款已根据会计准则全额计提坏账准备，后期能否回收存在极大的不确定性。2026年5月公司已再次向虎丘法院提起诉讼，目前案件尚未正式受理。

　　最后是对外投资协同效应的不确定性。 长光华芯 在回复公告中指出，近年来，公司围绕产业链上下游大举投资，建立了产业投资基金管理平台并联合发起成立了华泰华芯太湖光子产业投资基金。然而，部分投资标的尚处于草创期，目前处于微利或亏损状态，未来能否与公司主业发生协同效应仍有待观察。

　　回应业绩等许多问题

　　值得注意的是，在回复公告中， 长光华芯 还回应了业绩、毛利率等许多问题。

　　2025年全年， 长光华芯 实现营业收入47737.76万元（同比增长75.09%），归母净收入2176.41万元人民币，成功实现结束亏损实现盈利。但同年第四季度，公司营业收入创下13798.74万元的历史新高，单季度净收入不到100万元。对此，公司解释称，这其实其实不是放宽信用政策增进销售，其核心原因在于产品结构变动与成本、费用的集中吞噬。

　　另外，2025年， 长光华芯 各产品线毛利率表现极为分化：高功率巴条系列毛利率高达67.33%；高功率单管系列回升至31.56%；而大热的VCSEL及光通讯芯片系列毛利率却从上年的50.31%跌至12.81%；公司核心新产品100G EML光通讯芯片销售金额为3562.52万元人民币，毛利率仅为7.54%。

　　对此， 长光华芯 称，彼时，公司为快速抢占市场、切入头部光模块客户供应链，对100G EML光通讯芯片产品采取让利销售策略。另外，由于产线改造存在周期，公司阶段性外购半成品组织生产，造成物料成本激增；公司还强调，随着2026年自主产能扩充和新客户拓展，低毛利情况将得到阶段性改善。