【华安证券】超30家券商获加仓 牛市旗手不再-老登-了？头部券商被公募集体重仓 华安证券遭减持

　　7月23日，“牛市旗手”券商板块再度迎来普涨行情。

　　除 湘财股份 外，板块内49只个股全线上涨。其中 华安证券 收盘上涨幅度达6.16%， 锦龙股份 、 长江证券 涨超4%， 中金公司 、 国投资本 涨超2%。

　　行情走强背后，公募基金正重新增配券商板块。

　　随着公募基金二季报披露完毕，多家上市券商在二季度获公募大幅加仓，与一季度减持形成明显对照。Wind数据显示，申万一级非银金融领域中，获公募二季度增持数量前十名中，8只券商股获增持上千万股，包含 广发证券 、 中信证券 、 华泰证券 、 东方财富 、国泰海通等。

　　在业内人士看来，公募基金增配券商股，既反映出市场对券商业绩修复的向往，也彰显出对行业盈利模式转型的认可。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，券商已从传统“交易通道”升级为科技企业全生命周期服务商，通过“投行+投资+投研”三投联动机制，深度绑定硬科技企业成长红利。当前公募增持集中于中信、华泰等头部机构，正因其具备科创项目挖掘与资本化落地的系统性能力，而非泛科技概念炒作。

　　公募大举加仓券商股， 中信证券 跃居板块第壹大重仓

　　Wind数据显示，二季度，公募基金大幅加仓券商股，超30家上市券商（包含A、H股）获增持，位列前三的是 广发证券 、 中信证券 、 华泰证券 ，分别获加仓6615万股、5601万股、5085万股。

　　另外， 东方财富 、国泰海通、 中信建投 证券、 兴业证券 、 长江证券 均获加仓超千万股。

　　这时，持仓基金数量也显现明显增长，部分个股实现环比翻倍。

　　Wind数据显示，截至二季度末，持有 中信证券 、国泰海通、 华泰证券 、 广发证券 、 招商证券 的基金数分别为263只、193只、172只、118只、49只，分别较一季度末环比增长100.76%、89.22%、95.45%、210.53%、226.67%。

　　从持仓结构来看，一季度末，公募基金配置券商板块的前五大重仓股（以持股总数计）分别为国泰海通、 中信证券 、 华泰证券 、 东方财富 、 华安证券 。其中，一季度末公募持有国泰海通、 中信证券 分别为1.14亿股、8486万股，二者尚有一定差距。

　　随同二季度持仓调整，二季度末公募前五大重仓股调整为 中信证券 、国泰海通、 华泰证券 、 广发证券 、 东方财富 。说白了，二季度 中信证券 升至第壹， 广发证券 新进前五， 华安证券 则退出前五。

　　Wind数据显示，截至二季度末， 中信证券 以1.41亿股持股总数跃居公募第壹大重仓券商股，略高于国泰海通（1.40亿股），公募对二者的持股占流通股比例分别升至1.16%、1.04%。

　　不过，也有券商遭到公募减持。

　　Wind数据显示，二季度遭到公募基金减持的券商股前五名分别是 华安证券 、 国信证券 、 信达证券 、 中泰证券 、 中国银河 。其中 华安证券 遭减持力度最大，达到2628万股。截至二季度末，共有9只基金持有 华安证券 ，持股占流通比从0.76%降至0.24%，持股市值约为1.33亿元人民币。

　　券商指数二季度涨近10%，估值有望迎来修复？

　　公募基金增配券商股背后，是券商业绩预期与盈利逻辑的同步改善。

　　今年以来，科技、AI等硬科技赛道走出强势独立行情，具备“科创属性”的券商股也随之迎来上扬。

　　二季度，Wind 券商指数上涨幅度近10%，共有8家上市券商区间上涨幅度超15%，具体到个股上分化愈加明显。其中， 华安证券 上涨幅度达到100.18%， 长江证券 、 招商证券 、 中信建投 、 广发证券 均涨超30%。

　　 华安证券 也成为公募基金“兑现收益”的典型案例。其自今年5月初以来开启迅速拉高，5月1日至7月2日区间上涨幅度达114.93%，二季度股票价格实现翻倍，在同期上市券商中居首。

　　其实，公募基金对 华安证券 已提前布局。Wind数据显示，一季度末，公募基金持有 华安证券 3826万股，其中超过3600万股为当季加仓；再往前看，2025年四季度，公募基金对其持股数量仅181万股。

　　业内人士认为，股票价格迅速拉高后，部分基金选择兑现收益，是其二季度遭减持的主要原因。

　　时代周报记者此前报道，包含 招商证券 、 华安证券 、 中信建投 等在内的5家券商，均出现在长鑫科技招股书中，彼时有市场分析称，按长鑫科技3万亿估值测算， 招商证券 对应浮盈近200亿元人民币， 华安证券 对应浮盈超百亿元人民币，两家券商净收入预计将大幅增厚。

　　多家机构认为，本轮AI产业链大幅上涨，券商科创跟投入生发生大量浮盈。据相关测算，在科 创投 资方面，券商2026年预计能释放的收益弹性在200亿元以上。

　　业绩预告也印证了这一趋势。截至7月23日，已经有20余家券商披露上半年业绩预告，多家券商上半年经营业绩创下新高。其中， 中信证券 、国泰海通预计净利均超200亿元人民币， 华泰证券 、 招商证券 预计净利突破100亿元人民币。

　　 东吴证券 研报分析称，上半年券商业绩高增主要来自于财富管理、投行业务及科 创投 资，头部券商业绩明显好于市场预期，中小券商业绩分化较为明显。

　　尽管板块已经有一定上涨幅度，但在业内人士看来，当前券商板块估值仍处于历史中低水平。数据显示，今年上半年券商行业（中信II指数）估值为1.30xP/B（静态），一季度末为1.23xP/B。

　　据 东吴证券 研报数据，截至二季度末，公募基金大中型券商持仓比例为0.40%，较一季度末增长0.12个百分点。

　　该研报分析称，2026年以来，资本市场环境持续优化，市场交投活跃度明显提升，共同驱动非银板块景气度上行。非银金融领域作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。当前公募基金对非银板块持仓仍然处于相对低位，低配幅度较大。

　　田利辉也认为，券商业绩高增与估值低位错配，为板块修复提供了基础，但下半年走势或显现结构性分化。

　　他向时代周报记者表示，头部券商因“三投联动”模式弱化周期属性，其跟投浮盈与财富管理收入占比提升，使盈利确定性明显增强，估值修复空间可达25%-50%。然而，中小券商仍依靠市场成交弹性，若日均成交额回落至2.5万亿元以下，业绩增速或快速收窄。

　　“未来，政策落地效果仍是影响板块的关键变量。若再融资新规与跨境业务扩容持续释放增量，券商ROE有望突破8%的长期中枢。真正值得注意的，不是交易量造成的短时间弹性，而是能够持续将科技红利转化为盈利能力的券商。”田利辉称。