【特斯拉】特斯拉二季度利润下滑，现金流转负，股价一夜跌14%

　　亮眼的销量与营业收入表现终究难以扭转利润下滑、资金流转负造成的压力。

　　7月23日， 特斯拉 发布2026年第贰季度业绩。数据显示，受到交付量增长影响，第贰季度 特斯拉 营业收入再创新高，然而却面临“增收不增利”的尴尬处境；叠加调整后每股收益远低于华尔街预期，且自由资金流出现两年来第壹次负数， 特斯拉 当日收盘狂跌14%，市值蒸发超2000亿美元。

　　截至当地时间7月23日收盘， 特斯拉 319.69美元/股，跌14.52%，总市值1.2万亿美元。

　　销量创历史新高

　　FSD已成拉动北美需求的核心引擎

　　具体来看，二季度， 特斯拉 实现营业收入282.36亿美元，同比大增25.5%，高于彭博社预期的263.2亿美元。这主要受益于交付量的大幅提升。期内， 特斯拉 全球销售回暖，共卖出48万辆车，创下历史同期新高，汽车业务收入达到205.16亿美元，同比增长23%，占比超七成。

　　在马斯克看来，FSD已经成为拉动整车需求的核心引擎。他在电话会上提到，在FSD全自动驾驶获批落地的地区，选装率极高，美国门店的顾客明确表示，他们只要FSD，配套什么车型都能。他预计，随着FSD在全球各国逐渐获批，各地需求都会迎来类似爆发式增长，“这一块前景十分乐观”。

　　数据显示，二季度北美交付车辆中，55%的顾客在提车时开通FSD订阅服务。全球付费FSD用户总量接近150万，其中55%为一次性买断，剩余45%选择订阅模式。

　　利润下滑、资金流两年来第壹次转负

　　 特斯拉 仍要继续砸钱

　　然而， 特斯拉 却在盈利上碰了壁，二季度营业利润仅为3.98亿美元（约合人民币27亿元），同比大降57%；营业利润率从去年同期的4.1%降至1.4%；汽车业务毛利率也从第壹季度的21.1%降至16.9%。另外，非GAAP调整后每股收益（EPS）为0.33美元，低于市场预期的0.53美元。

　　盈利下滑，一方面源于单车平均售价有所下滑；另一方面也是由于资本支出大幅增加。记者了解到，二季度内， 特斯拉 资本支出高达57.9亿美元，同比高增142%。这也造成其自由资金流录得两年来第壹次负数，净流出约10.9亿美元。

　　面对不尽人意的收益与资金流， 特斯拉 内部却维持乐观。马斯克在电话会上表示，今年资本开支规模空前，但他坚信所有投入的项目最终都会造成极高回报，甚至有望创下 特斯拉 史上最佳资本投入收益。

　　 特斯拉 首席财务官Vaibhav Taneja在电话会上指出，2026下半年资本投入规模还会进一步提高，全年资本开支总额预计突破250亿美元。他指出，未来两到三年 特斯拉 资本开支会持续上行，“所有资本开支全部投向生产性资产，覆盖Optimus产线、Cybercab工厂、今年投入生产的磷酸铁锂工厂、半挂卡车产线、自建半导体工厂、美国本土光伏全产业链产线。所有工厂从零破土动工， 特斯拉 自建施工团队承接绝大部分厂区建设，施工体量巨大，因此同步推进多条产业链扩建。”

　　就资金来源，Taneja透露，除自有现款投入外， 特斯拉 灵活布局信贷工具，获批总额最高300亿美元借贷额度，加速各类项目落地。

　　“我们认为这套战略能够助力公司抢占下一轮产业变革风口，投入进程中会持续兼顾资本使用效率。产业规模化扩张之路布满挑战，务必大胆布局前沿赛道，业绩增长曲线具备非线性特征，长期发展前景向好。”Taneja表示。

　　马斯克降低Optimus量产预期

　　但对其前景十分乐观

　　电话会上， 特斯拉 高层还公布了多个研发投入进展。

　　Optimus人形 机器人 方面，马斯克称其会成为“人类有史以来体量最大的产品”，目前弗里蒙特工厂原Model S、Model X产线现已改造为Optimus专属产线。但他也同时坦言，整体研发难度极高，要缔造一台通用人形自主 机器人 ，仅通过语音指令或视频演示就能自主完成任务、无需人工编程，现今全球尚无企业实现。

　　他直言，Optimus量产爬坡难度远超 特斯拉 过往任何一款产品，整机所有零部件均为全新研发，零部件创新度越高，量产爬坡周期就越长。并请求大家要理性看待量产节奏。但他也表示，Optimus将是首款实现通用日常任务的产品，不只是演示道具，能够真正落地解决日常工作需求，未来潜力巨大。

　　另外，马斯克也公布了包含Terafab芯片工厂、数字Optimus、Megapod一体化算力设备等项目进展，这些项目未来都将赋能 特斯拉 的AI发展。

　　当地时间7月23日盘后， 特斯拉 股票价格有所回升，报324美元/股，微涨1.35%。