【容百科技】容百科技重仓钠电产业化 - 中报业绩扭亏负债率走高，百亿扩产承压前行

　　7月30日晚， 容百科技 （688005.SH）宣布签署年产30万吨 钠离子电池 正极材料项目投资协议，总投资约47.23亿元人民币，规划分三期建设。

　　这是 容百科技 近年来又一笔大额产业投资。

　　就在前不久，公司发布的2026年半年报显示，上半年实现营业收入87.21亿元人民币，同比增长39.57%；归母净收入1.09亿元人民币，同比实现扭亏。不过，公司经营活动资金流净额由上年同期净流入8.92亿元转为净流出1.72亿元人民币，存货规模同比翻倍，资产负债率升至69.33%，创近年来新高。

　　在资金流承压的环境下，公司为何仍持续推进扩产？资金能否支撑大规模投资？

　　7月31日，时代周报记者致电 容百科技 证券部，其职员表示，公司近期连续进行扩产投资，主要基于业务转型战略。公司正从单一三元材料供货商向平台化材料企业转型，同时布局磷酸铁锂和钠电材料。

　　针对本次47.23亿元钠电项目的钱财安排，上述职员表示，项目采取分期建设、分期投入生产模式，一期5万吨项目总投资约9.36亿元人民币，款项支付亦为分期进行，因此现阶段资金压力相对可控。

　　47亿加码钠电赛道

　　根据公告，为实施上述47.23亿元钠电项目， 容百科技 拟与公司钠电事业部员工持股平台共同设立湖北容百钠电 新能源 科技有限公司（以下简称“湖北容百钠电”）其中， 容百科技 出资4900万元人民币，持股70%；鼎钠新途管理出资2100万元人民币，持股30%。

　　根据规划，该项目总投资约47.23亿元人民币，其中固定资产投资40亿元、运营资金7.23亿元人民币，规划建设年产30万吨 钠离子电池 正极材料产能，分三期实施，一期5万吨预计于2027年5月投入生产，二期、三期产能分别为10万吨和15万吨。

　　 容百科技 高管在今年4月30日的投资交流活动中表示：“（钠电方面）公司已正式收到下游多家客户明确的切实需求意向，因此计划于下半年正式启动产能建设。目前与地方政府的相关协商已进入收尾阶段，计划建设数十万吨级别的生产基地。”

　　半年报显示，2026年上半年， 容百科技 钠电正极材料出货量接近千吨，同比大幅减亏。公司职员告诉时代周报记者，目前钠电正极材料主要面向主流动力电池客户开发，公司与头部电池企业保持密切合作。

　　 容百科技 持续加码钠电，背后与其成本优势及产业化预期有关。

　　相较于锂资源，钠资源储量更丰富、成本更低， 钠离子电池 被视为 锂电池 的重要补充。在碳酸锂价格上行环境下，钠电成本优势有望进一步显现。

　　 容百科技 在半年报中表示，随着碳酸锂价格上行，钠电材料的成本优势将进一步显现，预计下半年出货量存在上修空间。从行业发展节奏看，2026年可视为钠电产业化的起步阶段。预计2027年行业规模将实现明显增长。

　　不过，业内普遍认为，钠电商业化仍面临能量密度、循环寿命等技术挑战，其竞争力仍与锂价密切相关。此前，有分析人士曾向时代周报记者表示，当碳酸锂价格回落至较低水平时，钠电的成本优势将明显削弱。

　　SMM数据显示，截至2026年7月31日，电池级碳酸锂报价14.4万-14.8万元/吨。

　　7月31日，一位锂电行业上市公司人士向时代周报记者表示， 钠离子电池 自2020年至2021年便开始产业布局，但目前商业化放量前景仍存在一定不确定性， 宁德时代 的推进速度相对较快。

　　上述人士进一步称，未来能源存储技术路线很可能长期显现多元并存、互为补充的格局。 锂电池 目前仍将在动力和 储能 领域保持领先，而钠电池则在低温性能等方面具备优势，未来能否实现大规模产业化，仍决定于材料成本、循环寿命、能量密度等关键指标能否进一步突破。

　　 容百科技 相关人士也表示，目前公司在钠电正极材料技术已相对成熟，行业发展的关键更多在于下游电池企业产品推进情况，公司钠电正极材料目前主要布局聚阴离子技术路线。

　　据半年报数据，截至2026年6月底， 容百科技 已建成NFPP钠电正极材料产能1.8万吨/年，包含贵州新仁1.2万吨改造产线和仙桃6000吨中试线，公司称预期今年钠电材料出货规模约为万吨级。

　　存货激增叠加资金流承压

　　虽然业绩实现修复，但 容百科技 的钱财压力仍值得关注。

　　 容百科技 建立于2014年，并于2019年在上海证交所上市。公司主要从事三元材料、磷酸铁锂材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售，主要客户包含 宁德时代 （300750.SZ）、 孚能科技 （688567.SH）、蜂巢能源等 锂电池 厂商。

　　2026年上半年，公司实现营业收入87.21亿元人民币，同比增长39.57%；归母净收入1.09亿元人民币，同比实现扭亏；扣非净收入1.02亿元人民币，同比增长228.20%。其中第贰季度实现营业收入49.40亿元人民币，同比增长50.39%；归母净收入9779.77万元人民币，同比增长284.65%。

　　 容百科技 表示，利润增长主要受益于海外客户放量、海外基地产能利用率提升、三元正极材料销量增长、磷酸锰铁锂满产满销，和钠电材料销量同比提升等原因。

　　不过，截至6月底， 容百科技 存货余额达到43.62亿元人民币，较去年年底的21.37亿元增长104.17%。

　　针对存货大幅增加，公司职员向时代周报记者表示：“一方面原材料价格上涨推高了存货金额，另一方面韩国工厂产能利用率提升，也增加了备货需求，量价共同推动存货规模增长。”

　　这时， 容百科技 经营活动引发的钱财流量净额为-1.72亿元人民币，同比下降119.35%。对此，公司解释称，主要由于销售回款方式以银行承兑汇票回款为主，公司根据现金需求及资金成本状况对应收票据贴现进行管理。

　　据Wind数据显示，截直到今天年6月底， 容百科技 资产负债率已升至69.33%，创近年来新高，也进一步引发市场对公司后续扩产资金来源的重视。

　　两年扩产投资超百亿元

　　其实，此次47.23亿元钠电项目只是 容百科技 近年来扩产计划的一部分。

　　2025年4月， 容百科技 拟使用自有及自筹资金不高于17.05亿元投资建设波兰正极材料一期2.5万吨项目，加速海外产能布局。

　　2025年12月， 容百科技 拟使用自有资金约3.42亿元收购贵州新仁54.9688%股份，并使用自有资金1.4亿元对贵州新仁进行增资。交易完成后，公司持有贵州新仁股权比例为93.2034%，贵州新仁并入公司合并报表范围内。

　　尔后，公司又计划依托贵州新仁投资约42.98亿元人民币，新建年产52万吨湿法磷酸铁锂前驱体及34万吨火法磷酸铁锂正极材料产能。

　　若加上此次47.23亿元钠电项目， 容百科技 近两年披露的重大扩产投资规模已超过100亿元人民币。

　　公司整体资金是否跟得上如此大额且频繁的投资？

　　对此， 容百科技 职员向时代周报记者表示，目前公司磷酸铁锂项目资金安排不存在问题，钠电项目由于采取分期建设模式，一期投资规模约9.36亿元人民币，现阶段资金保障亦不存在问题。

　　二级市场方面，截至7月31日收盘， 容百科技 涨0.68%，报收27.95元/股。当前市值约200亿元人民币。