【天齐锂业】再募8.05亿元！亏损的欣旺达动力获阳光电源、天齐锂业联合增资

　　最近， 欣旺达 （300207）发布公告，旗下主营动力电池与 储能 电芯的核心子公司 欣旺达 动力完成C+轮增资， 阳光电源 、 天齐锂业 合计出资8.05亿元联合入股，成为近期锂电 储能 产业链备受关注的产业资本绑定事件。

　　这是继今年5月C轮融资之后， 欣旺达 动力时隔两个月再次启动的外部融资。交易细节如下， 阳光电源 出资6.55亿元人民币，在原有持股基础上完成加码，持股比例从2.46%提升至4.77%，直接成为 欣旺达 动力第叁大股东。 天齐锂业 旗下全资子公司射洪天齐第壹次入局，出资1.5亿元拿下 欣旺达 动力0.55%股权。两家投资方合计取得本次增资完成后 欣旺达 动力2.93%的股份，投前估值稳定在250亿元人民币。

　　增资完成后， 欣旺达 母公司对 欣旺达 动力的持股比例从27.18%降至26.38%，仍牢牢掌握控股权， 欣旺达 动力继续并入上市公司合并报表范围。

产业协同价值高

　　资料显示， 欣旺达 动力诞生于拥有近30年历史的全球锂离子电池领军品牌 欣旺达 ，是一家集电芯、模组、BMS和PACK产销研于一体的全球领先综合性 新能源 科技企业，是我国四家“全球动力电池一级制造商”之一，全球已部署十一大生产制造基地。

　　本次增资其实不是普通财务投资，三方直接打通了“锂原料-电芯制造- 储能 系统交付”的全链条闭环。

　　对 欣旺达 动力而言，一方面，可依托 阳光电源 深耕全球三十多个国家的成熟 储能 渠道，快速将自主研发的684Ah大容量叠片 储能 电芯导入海外大型 储能 项目，解决海外市场认证周期长、拓展难度大的短板；另一方面，可绑定 天齐锂业 的锂资源保供机制，平抑碳酸锂价格剧烈波动造成的成本压力，稳定电芯生产节奏。

　　对 阳光电源 而言，在坚守“不自建电芯、电芯中立”的轻资产战略底线的条件下，锁定了适配自身主力 储能 产品PowerTitan3.0的大容量电芯稳定供应，避免自建电芯工厂占用大额资金流、分散核心研发资源，同时双方可联合推进电芯规格、热管理、 储能 系统适配的协同研发。

　　对 天齐锂业 而言，在锂价从高位回落、行业供给转向结构性过剩的周期环境下，通过股权绑定锁定了下游头部电池企业的长期稳定需求，为自身锂盐产能消化提供了确定性渠道，平抑了锂价周期波动造成的业绩波动风险。

为上市铺路

　　此次C+轮增资被市场普遍解读为 欣旺达 动力冲击资本市场的关键一步。早在2023年 新能源 行业火热之时， 欣旺达 即公告拟将 欣旺达 动力分拆至深交所创业板上市，并于当年10月与 中信证券 签署上市辅导协议，启动A股IPO进程。然而由于子公司连续亏损，2020年至2022年归母净收入累计亏损高达28.54亿元人民币，上市计划被迫搁置。

　　今年5月，在停滞近两年后，公司重启外部融资，C轮合计引入13家投资方，募资16.8亿元人民币，主要投向 储能 生产基地建设与下一代电池技术研发。仅仅时隔两个月，这家企业累计吸纳产业资本超24亿元人民币，有效缓解了其当前72.8%的高资产负债率造成的钱财流压力，为其北京算力 储能 一体化基地、南京电网侧 储能 项目等合计220亿元的在建产能投入提供了资金支撑， 储能 业务正式成为对激动力电池板块亏损的第贰增长曲线。

　　目前 欣旺达 动力股东总数已达87家，覆盖国有资本、地方国资、上下游产业资本等多元主体，也为后续独立资本市场运作预留了充分空间。

　　其实， 欣旺达 动力作为国内最早进入主流车企供应链的第叁方电池企业之一，自2018年独立于母公司运营直到今天还只能算在“二线”之列。从经营表现来看，公司营业收入从2020年约4.32亿元飙升至2025年的200.93亿元人民币，六年间增长45倍以上，其间却长时间面临“增收不增利”的格局。

　　2022-2025年， 欣旺达 动力净亏损金额依次为12.61亿元、15.69亿元、18.69亿元和31.69亿元人民币，四年累计亏损近80亿元人民币。只不过，由于少数股东持股比例被拉升至近60%，从而累计分担了亏损的“大头”，让 欣旺达 自身承担的实际亏损不至于过分“难看”。今年一季度， 欣旺达 动力终于实现单季扭亏，净收入为0.13亿元人民币。但公司C轮估值金额从B轮的364亿元回调至270亿元左右，大部分早期高位入局的财务投资人均处于账面浮亏状态，2023年第壹次启动的IPO直到今天无果。

　　亏损之余， 欣旺达 动力的资产负债率从2022年末的36.65%增至2025年末的81.97%。仅2024年底到2025年底，短时间借款就从86.72亿元升至2025年底的147.38亿元人民币，一年内到期非流动负债从37.55亿元增至81.33亿元人民币。说白了，纵使结束亏损实现盈利，背后也是靠着借债维持的，经营资金流远不足以覆盖高风险。

　　从募集资金用途来看，本轮融资将继续投向 储能 产能扩建、 固态电池 与 钠离子电池 等前沿技术研发。 欣旺达 动力已建成0.2GWh聚合物全 固态电池 样品线，计划2026年达到装车验证要求。

母公司业绩承压

　　子公司 欣旺达 动力接连获产业资本加码，母公司 欣旺达 却正遭遇盈利寒冬。

　　2025年 欣旺达 营业收入632亿元同比微增，归母净收入却大降近三成，扣非净收入近乎腰斩，主要是7.7亿元诉讼计提2.2亿元 股权激励 拖了后腿。

　　2026年一季度， 欣旺达 营业收入涨超30%，利润却狂跌7成，全因海外业务发生3.2亿元汇兑损失。

　　直到本次 阳光电源 、 天齐锂业 联合增资的消息放出， 欣旺达 股票价格才迎来一波反弹，单日大涨6.28%。如今 欣旺达 动力手握混动电池龙头优势，又绑定了 储能 龙头渠道，在2026年 储能 、动力电池双双高增的行业风口下，其后续上市进程和盈利修复节奏，直接决定了母公司的业绩反转空间。