【创新药】龙头上调业绩指引点燃CXO板块，创新药订单持续放量，BD高景气成核心驱动力

　　① 药明康德 预计2026年公司整体收入由人民币513-530亿元上调至人民币585-605亿元；

　　②公司进一步加速全球产能布局，预计2026年资本开支由人民币65-75亿元上调至人民币75-85亿元；

　　③据 浙商证券 统计，CXO龙头收入增速逐步回到15%-30%区间。

　　今日上午盘中，港股医药外包股集体走强， 药明康德 (02359.HK)涨超11%，金斯瑞生物科技 (01548.HK)涨10%， 凯莱英 (06821.HK)涨超8%， 康龙化成 (03759.HK)涨近7%，药明生物 (02269.HK)涨近4%。

　　消息层面上，昨夜CXO龙头 药明康德 (02359.HK)发布半年报，其上调2026年全年业绩指引：预计2026年公司整体收入由人民币513-530亿元上调至人民币585-605亿元人民币，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%。

　　另外，为更好满足日益增长的顾客需求，公司进一步加速全球产能布局，并提前启动常州新基地建设，预计2026年资本开支由人民币65-75亿元上调至人民币75-85亿元人民币。

　　 东方证券 认为，公司新建海外产能将进一步提高全球供应链的灵活性，更好地支持小分子、寡核苷酸、多肽等产品的商业化生产需求，进而构建出更稳健的供应网络，稳步迈向全球龙头。 创新药 订单持续放量

　　值得注意的是，国内CXO公司 创新药 订单增速正迎来改善。

　　例如， 康龙化成 (03759.HK)2026上半年业绩预告显示：随同着公司小分子CDMO服务项目管线持续向后期推进，公司新签订单同比增长超过30%； 美迪西 则表示，公司业绩增长主要系全球 创新药 研发需求呈明显回暖态势，市场需求增长带动业务量与定价同步向好，充分的订单储蓄为业绩良性增长奠基了坚实基础。

　　据 浙商证券 统计，CXO龙头在2025年-2026年一季度开始，收入增速逐步回到15%-30%区间， 药明康德 、 康龙化成 等订单增速均已恢复至全球突发卫生事件前增速水平。分内外需来看：

　　内需CXO：实验猴供需缺口大，临床前安评 CRO 订单量价齐升爆发期仍将持续。由于需求爆发和实验猴供需紧张，2025年四季度开始安评 CRO 集体进入订单爆发期。

　　外需CXO：2025年起CDMO的CAPEX新周期已开启，全球高潜力头部 创新药 资产研发成我民币化逻辑持续强化。本土CDMO在新分子业务持续高增，全球竞争力优势望持续兑现。

　　综合各机构观点可知，BD高景气或仍为本轮订单爆发的驱动主力。数据显示，2026年上半年 中国医药 出海交易总金额达997亿美元，为2024年全年522亿美元的1.9倍，接近2025年全年1357亿美元的73%，即便各种海外政策频繁扰动，全年BD交易规模仍有望再创新高。

　　上述机构表示，中长期看，我国在药物发现、临床概念验证环节的比较优势难以替代，在本土药企自主全球化能力成熟前，BD出海或将常态化，海外授权回款会持续补充其研发资金，并拉动CXO行业内需稳步扩容。

　　中邮证券指出，从需求端来看，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma研发支出逐年稳步提升、Biotech随同今年板块情绪回暖和IPO增多逐步走出底部，另外BD持续高涨，研发外包需求提振有望在26年兑现。

　　该机构另指出，从供给端来看，经过20-23年行业景气快速提升-上游产能扩张竞争加剧-盈利下滑行业去产能的周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖的区间，供给端的出清也逐渐稳定，26年有望随着需求旺盛盈利得到进一步修复。