【2025】德宏股份回复2025年年报问询函 - 非经常性损益骤降叠加成本压力拖累业绩

　　中证报中证网讯（记者罗京）8月3日晚间， 德宏股份 披露对上海证交所2025年年报信息披露监管问询函的回应公告。2025年公司实现营业收入9.22亿元人民币，同比增长30.36%，但归母净收入仅0.12亿元人民币，同比下降74.99%，“增收不增利”成为市场关注焦点。

　　资料显示， 德宏股份 主要从事汽车交流发电机和 储能 产品的研发、生产与销售，核心产品涵盖车用交流发电机、便携式 储能 电源、驻车 锂电池 及工商业 储能 系统等，下游应用于商用车、乘用车、工程机械及 新能源 储能 领域。

　　非我们时常性损益骤降成本压力上升

　　公司表示，2025年度扣除非我们时常性损益后的归母净收入为952.85万元人民币，同比增长21.16%，核心经营利润仍保持增长。归母净收入大幅下降主要系2024年度土地补偿拆迁收入及森阳科技股权回购投资收益形成较高基数，造成2025年度非我们时常性损益同比减少3625.85万元。

　　经营层面，铜价上涨对利润形成压制。铜年均价由2024年的74922元/吨提高至2025年的81007元/吨，上上涨幅度度8.12%。按铜成本约占发电机单位成本静态测算，铜价上涨对应发电机单位成本增加约2.27%，影响总毛利率下降约1.55个百分点。同时，部分客户产品价格下降影响营业收入约850万元。上述不利因素部分被销量增长、产品结构变化和规模效应所抵消。

　　 储能 业务收入激增266%

　　2023年公司新增 储能 业务，2025年 储能 业务及配套产品实现营业收入1.00亿元人民币，同比增长266%；毛利率13.29%，比上年增加14.73个百分点，由负转正。

　　分产品看，驻车 锂电池 2025年收入4599.88万元人民币，占比46.06%，毛利率12.42%；工商业 储能 EMC收入1682.66万元人民币，占比16.85%，毛利率51.57%；便携式 储能 收入1936.76万元人民币，占比19.39%，毛利率-9.32%。

　　收入大幅增长主要系驻车 锂电池 2025年采用地推模式，销售向全国各省市汽车配件销售公司和终端维修站铺开，销量迅速增加，收入较2024年增长近百倍；工商业 储能 EMC新增12个项目逐渐投运，带动收入增加。毛利率提升则因负毛利的便携式 储能 收入占比由80.38%大幅下降至19.39%，高毛利的驻车 锂电池 和EMC业务占比提升。

　　公司详细披露了工商业 储能 EMC（合同能源管理）业务模式：EMC是由 储能 投资方负责工商业 储能 系统投资、建设和运营，工厂或园区业主提供场地、配电接入条件及稳定用电负荷，双方根据合同约定分享 储能 系统削峰填谷、需量管理等形成的节能收益。 储能 设备由投资方持有并承担建设、运营维护及资产相关风险，业主不承担前期设备投资。

　　公司以双方确认的抄表数据、 储能 电量确认单、节能收益分享结算单及电费缴费通知单作为结算和收入确认依据。截至2026年6月30日，公司 储能 业务在手订单中尚未完成交货的钱财约1.56亿元人民币，其中驻车 锂电池 6980.83万元、便携式 储能 6708.57万元人民币，另有在建工商 储能 项目3个，预计总投入约4633.41万元人民币， 储能 业务后续收入具备一定支撑。

　　关联交易定价公允性受关注

　　截至2025年末，公司应收账款账面价值约3.49亿元人民币，同比增长42.41%，高于营业收入增幅。公司解释主要系驻车 锂电池 业务迅猛拓展，对湖州申湖 锂电池 销售有限公司形成应收账款3950.87万元人民币，信用期为12个月；关联方浙江全维度能源科技有限公司（下称“全维度公司”）应收账款3825.90万元人民币，信用期同样为12个月，主要系其通过速卖通、亚马逊等平台境外销售，跨境结算周期较长。

　　坏账准备计提比例由5.31%降至5.13%，公司表示2025年新增应收账款主要聚焦在1年以内账龄区间，净增加10921.73万元人民币，同时2-3年应收账款减少103.07万元人民币，长账龄高风险款项下降，综合计提比例下降系账龄结构改善所致。

　　关联交易方面，公司向全维度公司销售 储能 产品3381.94万元人民币，同时采购原材料及接受运维服务379.14万元。公司表示，关联销售毛利率为-3.11%，低于第叁方销售毛利率0.60%，主要系历史高价电芯成本影响，其实不是低价向关联方输送利益；AP2000销售单价2741.04元，略低于市场价2872.21元，处于合理水平。截至2026年6月30日，全维度公司已回款518.34万元人民币，剩余款项仍处于信用期内。

　　经穿透核查，全维度公司采购的 储能 产品已部分向北美洲、欧洲等地区终端客户销售，终端客户均为非关联方。