【财信地产】IPO雷达 - 勤浩医药-回血-再次递表港股！营收暴涨1786倍背后 - 资不抵债，9.9亿元对赌压顶

　　据港交所披露，8月7日，勤浩医药（苏州）股份有限公司（下称“勤浩医药”）再次向香港联交所递交港股上市申请，保荐人为华泰国际。勤浩医药曾于2026年1月第壹次递表，7月招股书正式失效。

　　勤浩医药建立于2014年，是一家临床阶段生物制药公司，围绕RAS信号通路及合成致死机制自主开发创新候选药物，主要专注于肿瘤靶向疗法。截至最后实际可行日期，公司拥有8款自主开发的候选药物，其中4款处于临床阶段，1款已获中国国家药监局及美国FDA IND批准，3款处于临床前阶段。

　　据招股书，公司核心产品GH21是一种变构SHP2抑制剂，目前处于2期临床试验阶段，主要用于治疗KRAS G12C突变实体瘤及第叁代EGFR-TKI耐药NSCLC。SHP2是全球尚无获批药物的前沿靶点，被誉为“可成药的RAS通路关键节点”，潜力巨大。

　　勤浩医药采用"中国自主开发+海外授权合作"的商业模式，已与HUYABIO、吉利德等国际药企达成合作，其中GH31项目获得吉利德8000万美元首付款及最高14.5亿美元里程碑付款。

　　勤浩医药的财报显现出“冰火两重天”的景象。招股书显示，2024年全年营业收入仅469万元人民币，毛利231.4万元人民币，年内亏损1.52亿元人民币。2025年，公司营业收入骤降至126.8万元人民币，净亏损也从1.52亿元收窄至1.44亿元人民币。

　　然而，截至2026年5月31日的五个月内，业绩突然“爆发”，录得净收入3.55亿元人民币，营业收入高达5.58亿元人民币，较上年同期的31.2万元暴增178,663.1%。这一惊人增长主要来自公司与吉利德就GH31项目签订的对外授权协议所收取的8000万美元（约合人民币5.57亿元）不可退还首付款（税前），属于一次性非我们时常性收益。公司由此实现成立以来第壹次大规模盈利。

　　研发开支是最大成本项，2024年达1.03亿元人民币，2025年为7919.6万元人民币，2026年前5个月为3775.8万元。行政开支同期分别为2359.6万元、2929.2万元和7319.2万元。2026年前5个月，公司的研发成本和行政开支合计超过1.1亿元人民币，如果扣除这部分，表明其日常运营仍然处于深度亏损状态。

　　截至2026年5月31日，公司负债净额高达3.79亿元人民币，股东权益为负值（-3.79亿元）， 这意味着公司已经处于“资不抵债”的困境。

　　值得注意的是，截至2026年5月31日，公司流动负债净额高达4.12亿元人民币。核心原因在于一项名为“权益股份的赎回负债”的庞大债务，高达9.9亿元人民币。这是公司早期融资时与投资者签订的“对赌协议”条款，如果公司不能在规按时间内（2027年12月31日前）完成IPO，投资者有权要求公司按本金加8%年息赎回股份。这像一把悬在头顶的“达摩克利斯之剑”，给公司造成了巨大的短时间偿债压力。

　　同时，公司资金流较为紧张。尽管2026年前5个月经营活动资金流净额同比转正，达到了4.2亿元人民币，但这得益于吉利德的授权首付款。剔除这笔钱，公司仍然处于“失血”状态。勤浩医药坦言，随着公司推进研发计划、持续候选药物的临床开发并寻求监管批准、在产品获得监管批准后启动商业化，和增加业务营运所需人员，经营资金流量可能持续受研发成本及行政开支影响，且在可预见的未来，可能发生经营活动资金流出。

　　股权结构上， 公司显现出典型的“开创人控制”特征。开创人王奎锋博士通过直接及间接方式合计控制公司40.04%股权，其中直接持股18.62%，通过睿浩科技、凯浩科技等四家员工持股平台间接持股21.42%。王博士同时担任公司董事会主席、首席执行官，对公司经营决策具有重大影响。其它主要股东包含深 创投 系列（合计持股5.09%）、领峥创业投资（3.72%）、松禾资本（3.72%）、苏州畅浩（3.32%）等机构投资者。

　　来源：读创财经