继中国证券监督管理委员会三令五申规范融券交易后，头部券商出手了。
2月26日， 中信证券 向客户发布通知，公司将严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券。通知指出，根据2024年2月6日《中国证券监督管理委员会新闻讲话人就“两融”融券业务有关情况答记者问》的要求，证券公司应加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券，请各位投资者知悉并遵守有关规定要求。
即便早在2月6日中国证券监督管理委员会已经以答记者问的形式对融券变相T+0进行定性，但 中信证券 作为头部券商明确下发通知，也引起了市场关注和讨论。
变相T+0由系统自动判定
所谓利用融券实施日内回转交易，指的是投资者在同一交易日内，融券卖出某只股票，又融资买入这只股票，从而变相实现T+0。
2月6日，中国证券监督管理委员会新闻讲话人答记者问时指出：“经考虑决定，我会对融券业务提出三方面进一步强化监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，我会将依法打击利用融券交易实施不妥套利等非法行为，确保融券业务平稳运行。”
《每日经济新闻》记者询问了一家头部券商投顾，他表示，他所在的券商一直有此规定，“判定变相T+0，不是由人工判定，是 大数据 筛选，系统自动判断的”。
他同时也指出，目前监管层在制度上对融券变相T+0堵漏，但仍可能有一些方法可做。根据规定，一名客户只能在一家券商开设信用账户，可如果用家人的称号再去另外一个券商开户，也可以在A券商进行融券卖出、B券商用家人的称号进行融资买入。
两融业务不断“打补丁”
值得强调的是，2023年10月， 融资融券 业务新规实施以来，不断有证券公司对两融业务进行合同修订。
如2023年12月25日， 国金证券 在其官方网站发布关于修订《 国金证券 股份有限公司 融资融券 合同》条款的公告，根据相关法律、法规、规章和规范性文件、业务规则和 融资融券 业务需求，对之前的 融资融券 合同进行了五点更改。其中有一条是增加如下条款：甲方（即客户方）承诺在持有上市公司限售股份、战略配售股份，和持有以大宗交易方式受让的大股东或特定股东减持股份等有转让限制股份的约束期内，甲方及其关联方不会融券卖出该上市公司股票。同时，甲方承诺不会利用多个账户发生不正当套利交易。湘财证券、联储证券等也发布了类似修订公告。
2024年1月9日， 广发证券 发布有关 融资融券 业务最新偿还规则通知，表示为加强风险管理，防范两融业务风险，公司决定禁止融资买入证券用于偿还融券负债，即信用账户中现券持仓少于融资合约数量时不允许现券还券。调整自2024年1月15日起生效。
1月19日， 中信建投 证券也在其官方网站宣布，自1月22日起，公司将禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约。
在两融不断“打补丁”的环境下，融券规模不断下降。 东方财富 Choice金融终端数据显示，截至2月26日，沪深京三市的融券余额为434.4亿元人民币，其中沪市277.8亿元、深市156.5亿元、京市11.28万元。
而在2023年12月29日，沪深京三市的融券余额为716亿元人民币，说白了，2024年以来融券余额下降高达281.6亿元人民币。