【百润股份】董事长被立案调查，百润股份股价大跌，锐澳鸡尾酒未来或生变

　　预调鸡尾酒龙头 百润股份 “飞出黑天鹅”。

　　2月28日，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者了解到，锐澳鸡尾酒的母公司 百润股份 ，当日股票价格低开21.01元，最高下跌幅度达9.5%，截至下午收盘，该个股录得19.85元/股，跌9.77%。

　　作为预调鸡尾酒领域龙头企业， 百润股份 股票价格大跌与其实控人状况相关。根据 百润股份 27日晚间公告，该公司近日收到 汉中市 南郑区监察委员会签发的关于对公司老总、法定代表人、总经理刘晓东个人因涉嫌行贿而被立案侦查并留置的公告书。根据 百润股份 财报等显示，刘晓东为该公司实控人，持股40.54%。

　　虽然 百润股份 声称刘晓东被立案侦查并留置，不会影响该公司生产经营及管理情况，可是资本市场仍用资金“出逃”的形式作为回应。

　　以香料起家，当初布局预调鸡尾酒业务曾失利

　　公开资料显示，刘晓东原为兰州卷烟厂员工，1992年他从卷烟厂离职，1997年6月，他与合作伙伴各出资20万元共同成立上海百润香精香料有限公司（即 百润股份 ）。2011年3月， 百润股份 中小板挂牌上市，当时该公司以香精生产为主要业务，其中甘肃的烟草行业是该公司的主要客户。

　　其实，在 百润股份 发展香精业务的同期，刘晓东就看到了鸡尾酒生意的“钱景”。某次夜场商务招待中，刘晓东发现一百多名香烟香精客户一年的销售金额，抵不过夜场一套鸡尾酒30天的销售数字，这也让他有了“入局”鸡尾酒的念头，锐澳鸡尾酒由此诞生。

　　2003年锐澳鸡尾酒上市之初，虽然以夜场渠道开拓了部分市场，但由于所处价格带（20元至30元）处于洋酒、饮料和啤酒之间的尴尬“价格带”（以夜场价格而定），品牌力和价格均缺乏竞争力。因此，锐澳后期接连遭遇失利，曾一度负债2500多万元人民币，2009年，谋求上市的 百润股份 将锐澳品牌（巴克斯酒业所有，当时为 百润股份 子公司）卖给了刘晓东，并象征性地收了100元。

　　不过，锐澳品牌从 百润股份 剥离后，刘晓东的两大策略却让该品牌“起死回生”，其一是受到竞争对手百加得酒业旗下冰锐启发，刘晓东为预调鸡尾酒这一产品选了用户（女性为主）及场景，并且将锐澳的“主战场”从夜场迁至电商及零售端；同时他对于明星宣传和代言的投入也颇为慷慨，这迅速提升了产品的知名度。

　　2014年， 百润股份 宣布以定增的形式，收购刘晓东等持有的巴克斯酒业100%股权，交易价格高达55.63亿元人民币。这一曾被作价100元出售的企业，5年后又以溢价率高达22倍的价钱回归 百润股份 ，这一行为被外界疑问存在“利益输送”的嫌疑。

　　经历预调酒行业调整， 百润股份 迎来增长期

　　根据2023年中报， 百润股份 的营业收入构成中，预调鸡尾酒占比达87.94%，香精香料制造业占比为9.9%。可见，预调鸡尾酒成为 百润股份 的主要业绩支撑。目前，其预调鸡尾酒在售产品涵盖了不同酒精度的微醺系列、经典系列、清爽系列、强爽系列、轻享系列、本榨系列、从减系列、夜狮系列、限定/联名/定制系列等多个系列。

　　记者了解到，预调酒行业在经历了第壹轮快速增长后迅速萧条，渠道快速下沉、新竞争者涌入、经销商盲目进货造成乱象频发，行业在2016-2018年步入长达3年的调整期。从行业调整中坚持下来的 百润股份 迎来新的收获期，这也意味着作为 百润股份 实控人的刘晓东再次“押宝”成功。

　　财报数据显示，2018年至2022年， 百润股份 的实现营业收入分别为12.30亿、14.68亿、19.27亿、25.94亿、25.93亿，同期净收入为1.24亿、3亿、5.36亿、6.66亿、5.21亿。从近五年业绩表现来看，2019至2021年公司连续三年营业收入、净利双双增长。

　　2022年，由于疫情等原因影响， 百润股份 出现业绩下滑，当年营业收入25.93亿元人民币，同比下降0.04%。归属于上市公司股东的净利5.21亿元人民币，同比下降21.74%。2023年，随着消费场景的恢复，预调鸡尾酒消费复苏。

　　财报显示，2023年前三季度， 百润股份 实现总营业收入24.57亿元人民币，同比增长49.35%；归母净收入6.65亿元人民币，同比增长118.19%。根据此前发布的业绩预告， 百润股份 预计2023年归属于上市公司股东的净收入约7.56亿元至8.6亿元人民币，同比增长45%至65%。

　　值得注意的是，预调酒的受众多为年轻群体，产品本身也有着相对较高的毛利率。以锐澳为例， 百润股份 2023年中报显示，其预调鸡尾酒的毛利率为66.61%，同比增长4.22%。作为对照，啤酒企业的毛利率多在50%以内。

　　市占率“见顶”，刘晓东开始加码烈酒布局

　　近年来，“健康饮酒”“微醺”等逐渐成为饮酒的关键词，推动了低度酒市场的快速发展，微醺市场规模不断扩大。正因如此，预调鸡尾酒行业迎来众多新入局的选手，这其中既有喜力、百威英博等啤酒品牌，也有统一、东鹏等饮料品牌。

　　然而，作为龙头，早在2019年， 百润股份 旗下锐澳鸡尾酒的市场占有率就已高达84%，2021年市占率达到89.4%。

　　面对趋于饱和的鸡尾酒市场，刘晓东开始把目光投向市场规模更大的烈酒市场。他曾表示，将“重点发展威士忌，占位高品质烈酒”，计划成为“中国本土威士忌行业龙头”。2023年5月， 百润股份 披露投资者关系活动记录表显示，公司致力于“在威士忌的世界地图上点亮中国产区”，扎实推进以威士忌为主的烈酒业务。

　　记者了解到，2020年， 百润股份 募资约9.91亿元用于“烈酒（威士忌）陈酿熟成项目”建设；2021年， 百润股份 又募资约11.13亿元用于“麦芽威士忌陈酿熟成项目”建设。

　　2023年8月24日， 百润股份 再发公告，拟向不高于35名符合中国中国证券监督管理委员会规定条件的特定对象发行股票，拟募集资金总额不高于20.25亿元人民币。将投资于产能扩建项目、上海巴克斯酒业有限公司二期项目、巴克斯酒业（成都）研发检测中心项目。

　　如今，随着核心人物被立案侦查， 百润股份 烈酒业务将何去何从？南都·湾财社记者将持续关注。