【冲高回落】放量冲高回落过后，A股短线支撑在哪？反弹能否延续？

　　大盘放量收阴，A股成交额1.36万亿元人民币。

　　A股三大股指2月28日集体高开。盘初出现继续上涨，但午前快速跳水，沪深股指一度双双跌超1%，早盘两市成交近9000亿元人民币。午后两市短暂反抽后再度跳水，尾盘下跌幅度扩大。

　　截至2月28日收盘，三大指数收出中阴线，上证指数下跌1.91%，深证成指、创业板指分别下跌2.40%和2.51%。

　　有业内人士认为，2月28日的放量下跌或许与各种传言有关。消息层面上看，早盘有消息称券商近期开始收紧DMA业务，中国证券监督管理委员会当天夜晚回应称，将指导行业控制好规模和杠杆；另外，一则关于“之前暂停的量化策略恢复”的消息也从坊间流出。

　　国投证券投资顾问王楠则分析认为，市场再现普跌，和短时间风险集中爆发有关，“但行情不会演绎2月初的情景，短时间可能指数层面会振荡回调，但幅度不会太大，上证指数先看2900点一线支撑。”

　　技术走势方面，兴证国际证券分析师梁家明分析认为，A股经过一轮的上涨行情后都升至技术阻力区，包含上证指数升至3000点心理位，因此预期短线的升势将会减慢，而后续的波动也会随之加大，因此2月28日A股的下挫也是预期会发生的趋势。

　　 方正证券 分析师赵伟则强调，周三的大幅放量、大幅波动都是技术面的调整，现阶段基本面向好的 势头并未遇到阻碍，且政策支撑的力度仍在加强，不必受短时间的波动影响。

　　小盘股下跌幅度较大

　　2月28日市场早盘高开，上午冲高回调，午后开盘一度翻红，但尾盘加速下跌，截至2月28日收盘，上证综指跌1.91%，报2957.85点；科创50指数跌3.18%，报771.59点；深证成指跌2.4%，报9047.1点；创业板指跌2.51%，报1748.97点。

　　沪深两市合计成交额13566.54亿元人民币，量能明显放大。两市共跌停326家，超过2300家跌超7%。

　　核心指数方面，上证50、沪深300、 中证500 放量较为正常，万得微盘股指数和中证2000则巨量大跌明显。

　　各大板块全线回调，多模态AI、 机器人 、 网络安全 、CPO、卫星导航、算力、PEEK材料、半导体、 新能源 车等科技类题材全线下挫。

　　“从盘口信息看，上证指数小幅高开，早盘横盘振荡之后，出现一波明显跳水，午后出现加速下跌，从多空力量对照看，空方明显占优，从涨跌家数看，超过5000家股票下跌，再次出现2月初的行情，从委买指标看，主动买盘略多，从趋势上看，上证指数今日明显放量下跌，连涨之后，有获取利益盘卖出可以理解。”王楠表示，周三的下跌更多应该和量化消息有关，量化交易再度触发集中卖出。再结合当日是股票期权交割日的情景，会放大这种波动。

　　王楠补充道，当前的调整不会演化成2月初的连续性的全面下跌行情，更类似好比2月6日小微盘股的情景。“而指数层面，上证指数30分钟出现了顶背离，出现一定水平的调整是正常的，先看2900点一线的支撑。”

　　“此前市场连续反弹，尤其是之前最受伤的微盘股指数，连续反弹8个交易日，上涨幅度47%，很明显市场演绎的是一个过度下跌反弹的情景。”民生证券投资顾问潘陈建则分析认为，小微盘股很大水平上能反映整个市场情绪。“周三中证2000指数，微盘股指数又开始巨幅调整，这种暴涨狂跌的行情说明了市场还没有恢复到一个平稳的状态。不过，不用担忧市场再回到恐慌下跌的状态。当前的市场信心已经明显改善，大幅反弹后的调整也属于正常范围。”

　　Wind数据显示，北向资金2月28日合计净流入13.4亿元人民币。其中， 沪股通 净流入16.92亿元人民币， 深股通 净流出3.52亿元人民币。

　　前十大成交股中，净买入额居前三的是 贵州茅台 （600519）、 赛力斯 （601127）、 中际旭创 （300308），分别获净买入7.05亿元、6.84亿元、3.97亿元人民币。净卖出额居前三的是 比亚迪 （002594）、 金山办公 （688111）、 TCL中环 （002129），分别遭净卖出2.17亿元、1.71亿元、1.66亿元人民币。

　　放量大跌后市场将如何演绎？

　　那么本次上涨进程中出现的大幅度放量，后续行情的节奏是否会受到本次调整的影响？

　　赵伟认为，这只是技术面的调整，基本面并未发生改变，本轮牛市的 势头与基础不会改变。

　　“现阶段大盘已站上3000点，并进入了密集压力区，加之市场的结构性行情正值调整窗口，短线大盘盘中将振荡加剧，甚至有蓄势整理要求。同样的，万德微盘股指数自2月8日出现强势‘吞没线’以来，同大盘一样出现‘八连阳’上涨，此时万德微盘的反弹也遇到了强阻力位，日K线组合为‘阴包阳’式的穿头破脚线，技术上有回调蓄势要求。”赵伟分析称，周三的大幅放量、大幅波动都是技术面的调整，现阶段基本面向好的 势头并未遇到阻碍，且政策支撑的力度仍在加强，不必受短时间的波动影响。

　　赵伟还表示，量在价先，“天量”过后必有“天价”。在成交量大幅度放大之后，大盘大概率会迎来新的阶段性高点，“天量”的释放表明3031点不会是本轮行情的最高点，回调趋势过后还会继续创新高。

　　 广发证券 顶级投资顾问黎衍军也分析认为，根据以往规律，这样高波动率往往也意味着变盘开始，市场有可能改变多年下跌趋势，但过程其实不是一帆风顺。“上证指数正处于20年均线长期重要支撑位附近，考量到监管层呵护市场与各类长线资金仍会增持A股，目前预判本轮反弹结束仍然为时尚早。”

　　至于短时间节奏，黎衍军表示，仍然需要观察往后两个交易日的趋势，才能进一步确认大盘风格是否转换。

　　“放量是热点转换的过程，坚定看好后市的继续上涨。”赵伟分析称，应摒弃之前“哑铃型”的投资策略，现阶段“橄榄型”的行情结构会在放量的进程中继续显现，不要因大盘的短调，而改变既定的反转行情投资策略。

　　操作上，赵伟建议，轻指数、重个股、调持仓，逢低关注券商、城商行、 创新药 、 新能源 、 军工 、半导体、AI、悦己消费概念及被错杀的 中证500 及中证1000股，回避前期牛股及垃圾股。

　　“市场在普涨后就会进入到第贰阶段，换句话说就是整体指数机会不大，而结构性机会更突出。”潘陈建表示，继续看好上游资源品主线，包含能源（煤炭、油气）、电力、铜矿等，虽然前期上涨幅度大，但资源品价格韧性强，相关公司分红可观，估值仍旧合理； 人工智能 和 机器人 主题也可做少量配置。

　　“微盘股由于交易过于拥挤，公司基本面普遍一般，估值虚高，以投机交易性机会为主，一般投资者难以把握，建议尽量少参与。”潘陈建强调道。