【EDA】EDA-战国时代- 概伦电子去年利润亏损 海外龙头频繁并购

　　EDA行业处于半导体产业最上游，属于技术含量较高的 知识产权 密集型领域，相比于海外，国内EDA市场仍处于发展早期。

　　2月27日，国内EDA上市公司—— 概伦电子 （688206.SH）披露了2023年度业绩快报公告，公司实现营业总收入3.29亿元人民币，同比增长18.14%；归母净收入-5790.87万元人民币，同比下降229.01%；扣非归母净收入6589.35万元人民币，同比下降305.43%。

　　2月29日，时代财经就2023年业绩变动及行业发展向 概伦电子 发送采访提纲，截至发稿，对方尚未回复。

　　对于业绩下滑的原因， 概伦电子 在公告中认为主要是“蓄力未来发展，公司研发投入继续保持较高增速，而营业收入增速有所放缓；实施限制性股票激励计划，摊销了大额股份支付费用。”

　　2024年以来，继全球EDA巨头Synopsys（新思科技）宣布以350亿美元收购另一家EDA大厂Ansys之后，近日又一家EDA厂商Altium被瑞萨电子以约59亿美元收购，EDA行业的市场格局将被改变，对于国内EDA企业而言，竞争环境将更加严峻。

　　国内EDA三强业绩“良莠不齐”

　　从EDA软件行业的产业链来看，上游主要参与者为工业计算机提供商与基础软件开发商，下游应用领域主要聚焦在集成电路设计、半导体制造、 PCB 等行业。可见，EDA行业衔接集成电路设计、制造和封测，对集成电路行业生产效率、产品技术水平有重要影响。

　　受到下游集成电路市场需求拉动，2016-2021年中国EDA行业市场规模逐年增长，2020年中国EDA行业市场规模达到93.1亿元人民币，2021年突破100亿元人民币，2022年达到160亿元人民币，占全球EDA市场的16%。

　　随同着行业规模持续提升，中国EDA企业也蓬勃发展，并加快了登陆资本市场的的速度。

　　2021年12月28日， 概伦电子 率先在上海证交所科创板挂牌上市；2022年7月29日，国内EDA龙头—— 华大九天 （301269.SZ）登陆深交所；同年8月5日， 广立微 （301095.SZ）也在深交所挂牌上市。

　　Wind数据显示，A股市场三家EDA上市公司的业绩略有差距。

　　2021年， 华大九天 、 广立微 和 概伦电子 的营业收入分别为5.79亿元、1.98亿元和1.94亿元人民币，归母净收入分别为1.39亿元、0.64亿元和0.29亿元；2022年， 华大九天 、 广立微 和 概伦电子 的营业收入分别为7.98亿元、3.65亿元和2.79亿元人民币，归母净收入分别为1.86亿元、1.22亿元和0.45亿元人民币。

　　目前仅有 概伦电子 对外披露了2023年业绩快报，不过 广立微 2月7日在回复投资人的时候曾表示，“2023年度虽然面临着严峻的国际环境、产业周期等内外部因素的挑战，公司根据行业发展趋势推出解决客户槽点的软、硬件产品，积极拓展集成电路设计及制造等类别客户，使得公司年度业绩仍然保持着良好的增长趋势。”

　　 方正证券 预计， 广立微 2023年、2024年、2025年将实现营业收入6.4亿元、9.8亿元、13.2亿元人民币，实现归母净收入1.8亿元、3.0亿元、5.0亿元人民币。

　　德邦证券预计， 华大九天 将在2023年至2025年实现收入11.1亿元、14.9亿元、19.3亿元人民币，归母净收入2.3亿元、3.5亿元、4.5亿元人民币。

　　海外巨头并购趋势加剧

　　EDA则被称为“芯片之母”，在芯片设计中饰演着不可或缺的重要角色，其位于集成电路产业的最上游，技术壁垒最高。

　　根据集微咨询数据，2022年全球EDA市场前四大厂商分别为新思科技、Cadence、西门子和Ansys，对应市场份额分别为30%、29%、15%、5%。

　　可见，Synopsys与Ansys在2022年全球市场份额中合计为35%。

　　由于在半导体领域，集成电路制造要由数十甚至上百种EDA点工具进行支持，因此并购是常见的发展路径。

　　2024年1月，全球EDA龙头Synopsys宣布，将以350亿美元收购Ansys。

　　根据协议条款，Ansys股东将获得每股197.00美元现金和0.3450股Synopsys普通股，根据2023年12月21日的收盘价计算，企业价值约为350亿美元。这时，Ansys股东在合并后的企业中预计将持有约16.5%的股权。

　　Synopsys表示，该笔交易预计将于2025年上半年完成。

　　这次交易的对价为价值350亿美元的资 金及股票，对应Ansys的2022年营业收入，约为16.9倍PS，较Ansys近三年PS（TTM）中枢约有20%溢价，较2023年12月21日收盘价约有29%溢价。

　　就在Synopsys宣布收购Ansys之后没多久，即2024年2月，又一家全球知名EDA厂商——Altium被瑞萨电子以约59亿美元收购。

　　资料显示，Altium开创于1985年，是一家在电子设计自动化(EDA)领域具有领先地位的澳大利亚跨国软件公司，专注于印刷电路板 ( PCB ) 设计、电子设计和嵌入式系统开发。

　　根据第叁方的统计数据显示，在面向 PCB 的板级EDA工具市场，主要由Siemens EDA (Mentor Graphics)、 Cadence、Zuken和Altium主导。

　　华金证券电子联席首席分析师王海维告诉时代财经，从历史发展路径看，海外EDA三大巨头虽发展历程不同，但都经历了不断向外收并购进行扩张，形成了今天的头部地位。其中，Synopsys以逻辑综合工具起家，随后通过并购实现产品全覆盖，并购数量达100余次。

　　时代财经梳理发现，仅在2023年，Synopsys就进行了4次收购，分别涉及验证和原型设计及芯片设计，收购公司分别为Imperas software、PikeTec GmbH、Maxeda、Silicon Frontline Technology。

　　在采访中， 华泰证券 计算机首席分析师谢春生告诉时代财经，海外巨头热衷于并购主要是因为EDA属于知识密集型行业，软件分类复杂，“例如数字设计类工具主要包含RTL编辑、功能仿真、逻辑综合、形式验证等工具；模拟设计类工具主要包含疆土设计与编辑、电路仿真、疆土验证等工具等。靠一家企业完成对所有点工具的开发周期过于漫长，因此行业规律决定了并购是一定的事情。”

　　对国内EDA具备指导意义

　　其实，近年来国内EDA产业的并购也在加速，如2022年芯华章收购瞬曜电子、 华大九天 收购芯达科技，2021年 概伦电子 并购Entasys等。

　　针对相关问题，时代财经分别向 华大九天 、 广立微 、 概伦电子 发送了采访提纲，截至发稿，均未得到回复。其中， 广立微 董秘表示，“该类信息，我们不便予以回复。”

　　王海维告诉时代财经，“当前国内厂商多数都处在发展期，各厂商主力产品形成一定市场竞争力后，并购会是有效添砖加瓦的路径。”

　　值得注意的是，Synopsys收购Ansys、瑞萨电子收购Altium之后，全球EDA行业竞争格局又将发生哪些变化？对国内EDA行业会发生怎样的影响呢？

　　谢春生告诉时代财经，Synopsys并购案对国内企业在业务层面没有太大的影响，可是从产业视角来看，这次并购对国内EDA的发展方向具备指导意义，未来有资金、市场、技术的企业有望成为产业资源的整合者。“Synopsys在整合Ansys之后或将获得更强的技术代际优势，加大了国内半导体企业的国际竞争压力。对国内EDA企业而言，可以通过外延并购的形式，逐步追赶海外步伐。”

　　王海维表示，Synopsys收购Ansys完成的是技术领域的补充。“要处理整个半导体领域的工艺仿真问题，务必解决多标准多领域的问题（MSMD），半导体设备条理的仿真是TCAD解决不了的。Ansys在CAE领域处于第壹梯队，同时在智能化趋势下，仿真软件与大模型的结合有望自动优化芯片设计以提升效率等。”

　　华金证券研报指出，相比于海外，国内EDA市场仍处于发展早期，国产厂商专注于通过自研扩大产品布局和提高产品能力。其中， 华大九天 在模拟电路设计全流程EDA工具和平板显示设计全流程EDA工具基础上，于2023年新推出了存储电路设计全流程EDA工具系统和射频电路设计全流程EDA工具系统等软件，快速从提供点工具向提供全流程产品发展，另外，在2023年6月， 华大九天 与合见工软宣布联合缔造数模混合设计与仿真EDA解决方案，帮助中国芯片设计企业解决数模混合仿真的挑战；2023年 广立微 推出顶尖的工艺过程监控方案，优化测试芯片相关EDA设计工具，并在8月份自主开发了化学机械抛光工艺建模工具CMP EXPLORER，开始布局可制造性系列EDA软件。

　　中国半导体行业协会预测，2025年我国EDA市场规模将达到184.9亿元（约25亿美元），占全球EDA市场比例将达到18.1%；2021-2025年年均复合增速为15.64%。

　　对于国内的EDA企业而言，尤其是三家上市公司而言，如何抓住行业发展机遇提供技术水平、扩大市场份额，是值得深思的问题。