【双环传动】双环传动2023年净利同比增四成 - 拟分拆子公司环动科技至科创板上市
3月3日晚间， 双环传动 (002472)发布2023年度业绩快报，公司2023年度实现营业总收入81.34亿元人民币，同比增长18.95%；实现归母净收入8.16亿元人民币，同比增长40.20%；基本每股收益0.96元。同一时间， 双环传动 还披露子公司分拆事项，拟分拆子公司环动科技至上海证交所科创板上市。
新能源 汽车齿轮业务持续增长
业绩快报显示，报告期内， 双环传动 重型卡车自动变速箱齿轮业务、 新能源 汽车齿轮业务等均显现良好增长势头；另外，公司持续推动内部降本增效、自主创新等工作，有效提升制造能力，降低单位成本，推动公司业绩稳步增长。
同日， 双环传动 还发布2024年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净收入2.1亿元—2.3亿元人民币，同比增长22.75%—34.44%。
双环传动 是国内头部的专业齿轮产品制造商和服务商之一，产品涵盖传统汽车、 新能源 汽车、轨道交通、非道路机械、工业 机器人 等多个领域，是采埃孚、康明斯、卡特彼勒和上汽、一汽等国内外知名企业的供货商，世界500强客户销售占比60%以上。
业绩预告称，公司相继获得包含丰田、某欧洲知名豪华品牌车企在内的优质 新能源 汽车电驱动齿轮和小总成项目，随着下游客户对电驱动齿轮转速、扭矩密度、噪音和品质稳定性的要求日益提升，公司在 新能源 汽车齿轮领域的竞争优势愈发明显。另外，公司在全球市场的竞争力逐渐赢得海外客户的肯定，已定点项目分阶段进入批量生产，增进公司 新能源 汽车齿轮业务的持续增长。
2022年， 双环传动 投资设立子公司浙江环驱科技有限公司，积极布局民生齿轮及其相关零部件业务，并通过浙江环驱科技有限公司成功收购深圳三多乐智能传动有限公司，在收购完成后对其不断进行内部业务整合、企业文化融合和市场开拓。如今，相关布局也使得 双环传动 在 智能家居 和汽车领域的业务份额得到持续提升，进一步推动业绩稳步增长。
看好齿轮产业发展空间
此前， 双环传动 在接受机构投资者调研时表示，民生齿轮是深圳三多乐的主要发展方向，该板块潜力非常大，特别像汽车产业，相关的民生齿轮产品目前由国外供货商主供，国内厂家显现低小散的情景。另外，民生齿轮产品在家用领域的市场空间也非常大。
“深圳三多乐并购之后效果非常好，盈利能力包含市场开拓方面比公司原先预测的好，目前已经显现完全不同 的面貌，所以公司很期待对这个领域有新的突破。总而言之，随着未来家居智能化趋势的发展，相信这个产业会有很好的市场空间。”公司称。
双环传动 预计，中国齿轮产业在未来三五年会有非常不错的发展，尤其是机电一体化方面有很大空间。“齿轮行业目前还是低小散形态的行业，未来是可以集中起来的。因此这个行业处于千载难逢时期，齿轮业务当下还是大部分掌握在主机厂手上，如果这些企业能够释放出来，市场需求会很大。”
德邦证券最新发布研报表示， 双环传动 前瞻布局商用车自动变速器齿轮产能，国内商用车自动变速箱渗透率持续提升，驱动公司商用车齿轮业务快速增长；深圳三多乐也与公司形成良好协同，子公司环驱科技于2023年上半年开始支持三多乐业务拓展，目前扫地机领域已形成突破，客户端份额大幅提升，民生齿轮市场有望成为新增长极。
德邦证券还指出， 双环传动 海外业务快速推进，匈牙利工厂产能即将进入释放期。2023年7月，公司宣布进行匈牙利生产基地投资建设，生产 新能源 汽车齿轮传动部件。2024—2025年，公司将结合下游需求分阶段逐步建设匈牙利生产基地，根据已经有订单和产能建设情况逐步释放产能。
分拆推动精密减速机业务发展
同日晚间， 双环传动 披露的分拆上市公告显示，本次拟分拆的环动科技是公司下属专业从事 机器人 关节高精密 减速器 的研发、设计、生产和销售业务的企业主体，主要产品为RV 减速器 ，主要应用于工业 机器人 、工业自动化等高端制造领域，与上市公司其它业务板块之间保持业务独立性。
双环传动 认为，本次分拆环动科技独立上市，有益于上市公司更加专注于齿轮业务，增强上市公司在全球齿轮行业的核心竞争优势，更加突出主业和增加独立性；环动科技则专注于工业 机器人 、工业自动化等高端制造领域的RV 减速器 ，从而使上市公司和环动科技各自集中资源聚焦自身优势业务，更加突出主业，强化不同业务的专业化经营。
此前，工业和信息化部等15部门发布《“十四五” 机器人 产业发展规划》提到，“针对高性能 减速器 ，研发RV 减速器 和谐波 减速器 的先进制造技术和工艺，提高 减速器 的精度保持性（寿命）、可靠性，降低噪音，实现规模生产”。而国家发展和改革委员会发布的《产业机构调整指导目录（2024年本）》也将工业 机器人 高精密 减速器 列入鼓励类目录。
近年来，受益于下游需求释放和应用领域拓展，和一系列产业鼓励政策的颁发和实施，国内厂商在RV 减速器 市场不断攻克技术难题，产品性能与国外领先水平的差距不断缩小，国产化进程加速。根据中国电子学会《中国 机器人 产业发展报告（2022年）》，中国工业 机器人 关键零部件核心竞争力持续提升，核心零部件国产化趋势逐渐显现。
双环传动 表示，在国家产业政策的扶持下，本次分拆上市为环动科技提供了更大的发展平台，助力环动科技在我国工业 机器人 关键零部件的国产化进程中施展更大的用处；同时有益于环动科技拓宽融资渠道，增强资本实力，健全企业法人治理结构和内部控制机制，提升经营管理水平，激发内生动力，实现高质量持续发展。
分拆上市前， 双环传动 持有环动科技61.29%的股权，本次分拆上市不会影响公司对环动科技的控制权。财务数据显示，2022年度， 双环传动 按权益享有的环动科技的净收入（扣除非我们时常性损益前后孰低值）为2778.03万元人民币，占上市公司比重为4.90%，未超过50%，符合分拆上市相关要求。
值得强调的是， 机器人 精密 减速器 业务目前已成为 双环传动 的重要增长点。随着光伏、锂电及 新能源 汽车等产业需求增加，拉动国产 机器人 主机厂商持续增量，环动科技 机器人 RV 减速器 业务产销量同比、环比均有明显增长，市场占有率进一步提高。得益于产业链战略协同深化，谐波 减速器 业务已实现多型号稳定供货，产能得以释放并快速提升。另外，环动科技在获得国家制造业基金、先进制造业基金、淡马锡等投资后进行产能扩建，进一步推动子公司在 机器人 业务领域的健康稳健发展。
国金证券 研报认为，我国工业 机器人 需求快速增长带动核心部件精密 减速器 需求高速增长，预计2025年我国工业 机器人 减速器 市场规模约59.5亿元人民币，其中RV 减速器 、谐波 减速器 市场规模分别为46亿元、13亿元人民币。随着 特斯拉 发布人形 机器人 ，人形 机器人 市场爆发有望快速打开精密 减速器 新需求，国产 机器人 精密 减速器 企业迎来快速发展期。环动科技有望成为国内精密 减速器 绝对龙头，开辟增长新曲线。