【IPO】下一步要成倍大幅增加现场检查！投行再感寒意 - IPO募资额降五成 - 仅15家券商有项目落地

　　券商投行寒冬这次真的来了。

　　多个数据显示，IPO市场仍然惨淡，截至3月7日，审核过会22家，同比下滑46.34%；上市21家募资191.67亿元人民币，募资额同比下滑49.59%；61家终止，其中60家取消材料；638家公司在审，目前仍新增仅1家申报，且是在北交所申报。

　　受市场影响，券商今年以来的IPO保荐承销收入锐减，全行业收入仅12.31亿元人民币，同比下滑52.36%，仅有15家券商有IPO项目落地，相较去年减少7家券商；15家券商中的8家IPO收入下滑，占比超过一半。

　　另外，IPO监管趋紧的态势并未发生变化，监管开年以来五次公开重申“申报即担责”。在3月6日的答记者问中，中国证券监督管理委员会新主席吴清强调，目前，中国证券监督管理委员会对在审企业进行现场检查，交易所也进行现场督导，可是现场检查和现场督导的覆盖面还非常有限，下一步要成倍地大幅地提高覆盖面，对发现的非法线索进一步加大查处力度，坚持申报就要担责，以此倒逼发行人进一步提高申报质量，也倒逼中介机构提高执业和服务水平，做到勤勉尽责。

　　“投行寒冬已至”，成为券商投行人士坊间谈论共识，有观点认为，由于前几年扩张快、固定成本提升大，市场寒冬下的降薪裁员将会普遍出现，券商投行业务条线应提前根据市场情况做出相应准备。

　　IPO上市数量减半

　　易董数据统计显示，截至3月7日，今年以来，上市委会议审核通过22家，较去年同期降低46.34%；其中提交注册11家，注册生效10家，不予注册0家，终止注册1家。

　　今年以来，终止IPO公司数合计61家，较去年同期减少18.67%，终止IPO公司数最多的原因为取消材料，共60家，去年同期也有多达75家终止，其中71家因取消材料终止。

　　今年以来，合计21家公司发行上市，较去年同期减少48.78%；募集资金总额191.67亿元人民币，较去年同期减少49.59%。

　　在审数量仍然高企，截至3月6日，合计638家公司在审排队，相较去年同日减少149家，降幅已达18.93%。

　　上海证交所企业上市服务信息显示，截至3月3日，三家交易所今年新增申报企业仍仅1家（北交所）。

　　券商IPO收入骤降逾五成

　　今年以来，15家券商有IPO保荐承销项目，远低于去年同期的22家；全行业IPO保荐承销收入为12.31亿元人民币，同比下滑52.36%；平均承销费率也有所下降，目前为6.42%，较去年同期下降0.38个百分点。

　　受IPO市场影响和相关项目完成度不同，15家券商中，8家券商今年以来的IPO保荐承销收入下滑，分别是 中信证券 （-55.32%）、 国泰君安 （-66.11%）、 国信证券 （-19.79%）、 中泰证券 （-37.23%）、 兴业证券 （-86.42%）、 国金证券 （-75.54%）、 东吴证券 （-58.57%）、 中信建投 （-93.42%）。

　　另外，7家券商投行IPO收入今年正增长，分别是华泰联合证券（176.47%）、民生证券（11.22%）、 光大证券 （527.27%），其中4家同比去年实现收入转正，去年同期IPO收入为0，分别是 招商证券 、第壹创业、 长江证券 承销保荐、 浙商证券 。

　　东财choice数据统计显示，今年以来，目前IPO主动取消家次最多的是 中信建投 ，为8家， 中信证券 紧随其后，主动取消的有7家， 中金公司 有5家取消，民生证券有4家， 海通证券 、华泰联合、开源证券、 中原证券 各有3家取消， 长江证券 承销保荐、 招商证券 、 东方证券 承销保荐、五矿证券各有2家取消。

　　另有16家券商主动取消1家次，分别是 国泰君安 、 国金证券 、国投证券、 中泰证券 、 申万宏源 承销保荐、 广发证券 、 东吴证券 、 兴业证券 、德邦证券、 东兴证券 、 华西证券 、 国信证券 、第壹创业承销保荐、世纪证券、 首创证券 、华源证券。

　　目前，IPO项目排队较多的前10券商依次是 中信证券 （77家）、 中信建投 （49家）、 海通证券 （43家）、 中金公司 （39家）、民生证券（38家）、 国金证券 （36家）、华泰联合（35家）、 国泰君安 （32家）、 招商证券 （26家）、安信证券（18家）。

　　其中， 中信证券 、 中金公司 在审排队IPO保荐承销项目募资额超过千亿，分别为1018.2亿元、1498.93亿元人民币。

　　IPO监管趋近政策未变

　　自去年“827新政”，IPO监管政策持续保持趋近的 势头，目前尚未有明显变化。

　　在3月6日的两会记者会上，中国证券监督管理委员会新主席吴清指出，企业的IPO上市，绝对不能以坑钱作为目的，更不能允许做假欺诈上市，所以注册审核的各个环节都要依法依规，严之又严来督促发行人能够真实准确完整地来披露它的信息，要全力把做假者要挡在资本市场的门口门外。

　　同时，他强调下一步要成倍地大幅地增加现场检查的这种覆盖面，对发现的非法的线索进一步加大查处的力度，申报就要担责。

　　至此，开年以来，这已是监管第五次公开重申“申报即担责”。

　　在3月6日的答记者问中，吴清最早提到了关于投资与融资的关系。他谈到，“我理解二者是一体两面的、不能分割的，这两大功能相辅相成，没有投资就没有融资，没有买方就没有卖方，只有投融资平衡发展，资本市场也才能够形成良性循环。”

　　投行寒冬已至

　　最近，坊间传言称，有券商投行部门巨亏并计划裁员50%，有同事因为考核不及格，base下调40%，和其它业务部门对齐；并提到“IPO业务日后将长期收紧，不会回到2019年至2022年井喷状态”，并称投行寒冬已至。

　　资深投行人士王骥跃告诉财联社记者，的确是投行寒冬，市场低迷，发行节奏慢，投行产能严重过剩，收入下滑责任增加，工作量增加风险提升，说是寒冬不奇怪。

　　“比两创板试行注册之前还要难，因为这几年扩张太快，固定成本大幅提高，降薪裁员会普遍出现。”王骥跃如是说。

　　同时，王骥跃认为，从某种水平看，前几年的IPO数量井喷其实不是常态，投行的高收入和高薪也不属于常态，调整是正常的，也是符合规律的。

　　香颂资本执行董事沈萌表示，监管方面从稳定资本市场的视角考虑，对IPO不仅进行更严格地筛选，也在一定水平上收紧IPO数量。是不是寒冬其实不能简单判断，投行业务不等于IPO业务，所以如果因为IPO政策收紧而造成业务单位的表现欠安，说明业务团队只是受惠于制度红利，而没有形成自己的不同化能力。

　　“政策性监管调整既不是第壹次，也不会只有一次，之前曾经出现过类似的变化，那么券商投行业务条线在同一个地方摔倒两次，只能说券商没有更好汲取教训，提前根据市场情况提前做出相应准备。”沈萌如是说。