【REITs】东方证券 - 大体量经营性资产将为万科提供融资空间 助力优化债务结构

　　目前，万科针对其3月11日到期的一笔美元债偿付作出回应，表示所有资金已经到位，偿债工作在有序开展中。 东方证券 认为，万科拥有较大体量的经营性资产，房地产融资协调机制加速落地，有益于资产优质、合规经营的项目及时获得融资支持，推进建设、按期交付。随着项目资金逐渐落位，预计能够为房地产行业进一步托底。

　　 东方证券 认为，万科拥有较大体量的经营性资产，可通过资产处置、发行REITs、经营性物业贷款缓解资金流紧张。近期公司积极处置经营性资产，包含出售悦榕庄、七宝商业广场、深圳高新投6.16%的股权等，直接快速回笼资金以应对2024年偿债工作。

　　除了直接出售资产，万科积极推进以REITs为代表的不动产长期股权投资，为其经营性物业开拓资产增值变现路径。万科第壹只公募REITs——中金印力于2023年11月正式获批，成为首批消费基础设施REITs之一；其后，万科仓储物流也走上了REITs的道路，2024年3月1日，华夏万纬REITs正式进入发行阶段。

　　2024年1月，央行等印发通知表示，经营性物业贷款可用于偿还房企的公开债。 东方证券 认为，对于万科等持有较大体量非房开资产的房企而言，该政策有益于优化债务结构、有效降低公开债违约风险。

　　近期，我国多个城市加快了房地产融资协调机制的构建步伐，以解决当前房企面临的债务压力问题。截至2月28日，全国31个省份276个城市已建立城市融资协调机制，共提出房地产项目约6000个，商业银行快速进行项目筛选，审批通过贷款超2000亿元人民币。该机制有益于资产优质、合规经营的项目及时获得融资支持，推进建设、按期交付。