【科士达】科士达货币资金高达19亿元却定增募资6亿元补流 - 融资规模合理性引监管质疑

　　中国网财经3月15日讯(记者邢楠叶浅)最近， 科士达 (002518.SZ)发布公告显示，公司计划非公开发行不高于8804.61万股，募资总额不高于23.73亿元人民币，以落实公司在 新能源 光伏及 储能 领域未来发展战略。然而， 科士达 账面货币资金高达19亿元人民币，公司却定增募资超6亿元用于补流，融资规模合理性引发深交所疑问。

　　具体来看， 科士达 此次定增的募集资金将用于光伏逆变器和 储能 变流器生产基地建设项目、光储系统集成产品生产基地建设项目、电池模组生产基地(二期)建设项目、福州研发中心建设项目和补充流动资金。

　　3月8日，深交所向 科士达 下发关于定增的审核问询函。深交所关注到， 科士达 此次定增募资额超20亿元人民币，但截至2023年第叁季度，公司货币资金账面余额为19.47亿元；一年内到期的非流动资产账面余额为1.00亿元人民币，为一年内到期的大额存单；其它非流动资产中可转让定期存单账面余额为4.22亿元人民币。

　　对此，深交所要求 科士达 结合公司营运资金保有量、货币资金持有量、资产负债结构、购买大额存单及理财产品情况等，说明本次融资的必要性及融资规模的合理性。

　　值得注意的是， 科士达 定增的23.73亿元中，公司计划使用6.92亿元进行补充流动资金，在市场看来显然与公司公开披露的充分的货币资金相矛盾。根据2023年中报， 科士达 货币资金期末余额为23.15亿元人民币，包含库存现金4.84万元、银行存款18.30亿元和其它货币资金4.85亿元人民币。

　　另外， 科士达 截至2023年第叁季度不存在短时间借款，公司资产负债率也低于同行更令市场疑问其融资合理性。根据 同花顺 iFinD数据， 科士达 资产负债率为39.90%，低于同行业可比公司 科华数据 (002335.SZ)的63.81%、 易事特 (300376.SZ)的46.52%和 英威腾 (002334.SZ)的48.50%。

　　从定增目的来看， 科士达 此次定增中有三个募投项目均为扩充产能。其中，公司拟使用募集资金8.17亿元用于光伏逆变器和 储能 变流器生产基地建设项目、3.56亿元用于光储系统集成产品生产基地建设项目、3.2亿元用于电池模组生产基地(二期)建设项目。

　　目前， 科士达 所处的光伏逆变器行业正迎来扩产潮，多家企业披露定增方案、加大研发投入以维持竞争优势。在此环境下， 科士达 2023年前三季度研发投入同比增长48.81%，但公司研发投入占营业收入的比重却逐年降低。

　　2020年-2022年， 科士达 研发费用分别为1.66亿元、1.69亿元和1.82亿元人民币，占营业收入的比率分别为6.84%、6.01%和4.13%。到2023年第叁季度，公司研发投入为1.54亿元人民币，占营业收入的比率降至3.78%。

　　光伏逆变器行业的扩产潮或将造成产能过剩的危险。 科士达 在公告中表示：“面对广阔的发展前景和旺盛的市场需求，行业内主要企业持续扩张产能，同时吸引较多新增市场参与者加入竞争，造成行业新增产能大幅增加，市场竞争加剧。若未来下游市场需求增速不及行业扩产速度，则 新能源 光伏及 储能 行业将存在一定产能过剩的危险，可能对公司未来经营业绩发生不利影响。”

　　深交所还关注到， 科士达 最近一年及一期对第壹大客户销售收入分别为11.06亿元和11.53亿元人民币，销售占比分别为25.14%和28.34%；公司同期向第壹大供货商采购电芯等原材料金额分别为7.15亿元和7.90亿元人民币，采购占比分别为24.23%和29.04%。

　　对此，深交所要求 科士达 结合与第壹大客户和供货商的合作背景、具体合作方式、相关协议签订情况及主要条款、交易情况等，说明公司和相关主体合作是否稳定，是否对第壹大客户和供货商存在重大依赖，境外业务是否受到中美贸易摩擦等原因影响，相关业绩增长是否可持续。