3月15日，保险股继续承压下挫。截至A股收盘，除 中国人保 、 中国平安 尾盘翻红，其它3家上市险企均收跌。其中， 中国太保 跌0.74%， 中国人寿 跌0.56%、 新华保险 跌0.13%。
回顾3月13日以来， 中国太保 A股最近3个交易日已累计跌近9%， 中国人寿 、 新华保险 近3日下跌幅度均超过4%。港股方面也持续承压，截至发稿，港股 中国太保 3个交易日跌近10%， 新华保险 近3日跌逾6%， 中国人寿 、 中国平安 下跌幅度也接近6%。
也是在13日，保险板块领跌A股市场，当日整体下跌幅度接近4%，遭遇今年以来最大单日回调， 中国太保 单日下跌幅度超过7%， 新华保险 则跌逾4%。
与即将到来的年报季和报行合一政策波动等相比，当前市场担忧更多聚焦在万科债务风波上。近期12家银行为其筹措银团贷款、险资债务商量态度积极等市场消息不断，但目前均不明朗。在提前备足资金偿还了3月11日到期的一笔美元债后，万科还是在当日被国际评级机构穆迪下调了投资评级。
根据财报数据，截至去年上半年末，万科有息负债约为3214亿元人民币，其中一年内到期457亿元人民币，一年以上有息负债为2757亿元人民币，占比86%。
从公开市场债务情况来看，Wind数据显示，截至3月13日，万科旗下存续的公开市场债券有74只，合计金额865.7亿元人民币。其中，2024年年内到期债券有40只，对应金额超过300亿元人民币，其中上半年有15只到期，合计金额接近150亿元人民币。
万科今年主要债务压力聚焦在第贰、三季度，据 华泰证券 统计，今年二季度万科有116亿元的公开债务到期（4、5、6月分别20、33、63亿），三季度有108亿债务到期，四季度没有公开债到期，明年有361亿债务到期。
在偿债压力下，通过非标展期等方式优先“保”公开市场债券已经成为行业共识。随着近期万科与新华资管展开债务商量等消息发酵，市场对保险公司的房地产风险敞口作出新的评估。
根据万科前期发债文件，非公开市场债券中，截至2022年末，万科银行借款合计为1903.66亿元人民币，其它借款合计381.32亿元（其它借款主要包含保债计划），以上两项总计2284.98亿元人民币。而在所有有息债务中，万科信用借款相较同业占相当高，2019年～2022年均在70%上下。
保债计划风险也是当前市场关注焦点。所谓保债计划，即保险公司债权投资计划，是指保险资产管理公司作为受托人，面向委托人发行受益凭据，募集资金以债权方式主要投资的一种产品。近些年来主要的投资方向是基础设施和房地产。 华泰证券 报告指出，从产品特性上看，保债计划与信托有相似之处，但规模一般大于信托，存续期也长于信托，本质仍是一种非标融资。
以 新华保险 为例， 去年半年报显示，公司列示的拥有控制权的万科项目债权投资计划有3个，较上年末增加1个，合计金额约为53亿元人民币。
另从万科披露的融资担保纪录来看，近年来，为满足部分项目建设及运营、发展需要，旗下子公司通过不动产债权投资计划向多家资管公司融资，时间主要在2019年至2023年间，部分融资协议包含多个债权投资计划，期限及约定方式也存在一定不同。
据记者不完全统计，相关融资包含泰康资管（2019年，3笔合计不高于44亿元人民币，期限5年）、新华资管（2019年，不高于26.25亿元人民币，期限最长5年）、平安资管（2021年，不高于58亿元人民币，期限15年）、太平资管（2022年，两笔合计不高于50亿元人民币，期限3 年）、招商信诺（2023年，不高于14亿元人民币，期限最长十年）、 太平洋 资管（2023年，不高于15亿元人民币，期限最长十年）、华泰资管（2023年，不高于40亿元人民币，期限最长十年；不高于21亿元人民币，期限最长9年）。万科为相关融资提供的担保期限多为3年或2年。
另据万科去年披露的发债文件，截至2022年末，在金额较大的非传统融资中，万科借款方包含新华资管（97.82亿元）、 平安银行 （58亿元）、泰康资管（46亿元）、中原信托（30亿元）、中诚信托（22亿元）。其中，中原信托一笔30亿元融资在2023年4月3日已到期，新华资管有两笔合计43.85亿元分别将于2024年12月、2025年12月到期。
华泰证券 在最近研报中指出，万科当前面临多方面压力，包含销售困境造成的回款压力、部分非标资产面临到期压力，而同样拥有深圳国资背景股东的华南城违约事件，也加剧了市场对深圳国资方面对万科支援力度的担忧。
从资本市场表现来看，万科A经过上周股债大跌后在本周初一度“回血”，但近3个交易日又累计跌了5.3%，其中15日收跌2.47%；港股万科企业截至发稿下跌幅度超过5%，最近3个交易日跌逾7%。“22万科05”、“20万科06”“20万科08”“21万科04”等多只债券也在15日午后出现大幅下跌。