大股东再次放弃优先购买权，华夏基金10% 股权转让 仍需等待新买家！
近日 中信证券 公告， 中信证券 同意天津海鹏转让所持有的华夏基金10%股权，但放弃这10%股权的优先购买权。而早在2022年该起 股权转让 提出时， 中信证券 已经有过一次类似表态。 中信证券 持有华夏基金62.2％股权，是华夏基金第壹大股东和实控人。最近三年，华夏基金每年净收入规模约为20亿元人民币，但随市场波动有所下降，对 中信证券 的收益贡献仍然维持在10%水平。
市场分析认为，华夏基金是一块比较挣钱的资产，10%股权变更不会影响到华夏基金的控股权。更应关注的是，这10%股权会由谁来接手，这会关系到华夏基金将来的股权结构和公司治理格局。
中信证券 二度“放弃”优先购买权
根据 中信证券 公告，公司第八届董事会第十七次会议审议通过《关于放弃华夏基金管理有限公司10%股权优先购买权的议案》。根据该议案，同意天津海鹏科技咨询有限公司（下称天津海鹏）转让所持有的华夏基金10%股权。且明确规定，该转让应以 股权转让 金额很多于4.9亿美元（不包含相关 股权转让 文件项下因股息分配及税费扣减原因进行的交易对价调整引发的价钱调低）为前提条件； 中信证券 放弃行使该等股权的优先购买权，该决定一年内有效。另外，同意华夏基金根据内部管理程序协助天津海鹏办理后续 股权转让 及工商变更手续。华夏基金对此有何回应？截至发稿，华夏基金并没回复券商中国记者。
追溯来看，这已是 中信证券 第贰次放弃华夏基金10%股权的优先购买权。早在2022年6月，当时 中信证券 曾对外公告，该公司收到天津海鹏来函拟协议转让后者所持有华夏基金的10%股权，拟交易对价为4.9亿美元。当时， 中信证券 董事会审议，决定放弃标的股权的优先购买权。
目前， 中信证券 持有华夏基金62.2％股权，是华夏基金第壹大股东和实控人。顺着 中信证券 往前追溯，华夏基金从1998年成立直到今天，实际上还有过屡次股权变更经历。华夏基金建立于1998年，是我国最早建立的“老十家”公募基金公司之一。最早时，华夏基金共有3位发起股东，分别为华夏证券、北京证券和中国科技国际信托，注册资金7000万元。尔后，因经营不善被收回业务许可，华夏证券的证券类资产被 中信建投 证券受让。由于后者当时的控股股东是 中信证券 ， 中信证券 由此入主华夏基金，成为华夏基金间接控股股东。
在那之后，华夏基金的股东进一步多元化并屡次进行变更，包含南方工业资产管理有限责任公司、 山东省 农村经济开发投资公司等内资股东，和加拿大IGM子公司迈凯希金融公司与加拿大鲍尔集团。
其中在2022年底，中国证券监督管理委员会对迈凯希金融公司依法受让华夏基金3308.2万元出资（占注册资金比例13.90％）无异议。此次股权收购成功后，迈凯希金融公司对华夏基金的持股比例由13.90％提升至27.8％，为第贰大股东，加拿大鲍尔集团退出直接持股之列。至此，华夏基金形成了目前由 中信证券 、迈凯希金融公司、天津海鹏三者持股的股权结构。
华夏基金整体估值约为352.8亿元
华夏基金股权变更之所以成为市场焦点，很关键一点是华夏基金作为头部公募基金，其股权变更造成的估值溢价变化，会对基金公司甚至整个资管行业公司估值造成参考效应。
同花顺 iFinD数据显示，直到今天华夏基金旗下共有432只基金，是全市场产品数量最多的基金公司，整体资产净值高达1.62万亿元人民币，全行业位列第贰。其中，非货币资产净值合计9586.58亿元人民币，全市场位列第贰。根据 中信证券 今年2月发布的业绩快报，华夏基金2023年的营业收入为73.27亿元人民币，净收入为20.13亿元人民币。而在2021年和2022年，华夏基金的营业收入分别为80.15亿元、74.75亿元人民币，归属母公司股东的净收入分别为23.12亿元、21.63亿元人民币。根据这些数据，2021年-2023年华夏基金净收入占 中信证券 净收入的比率分别是10.01%、10.15%、10.23%（以 中信证券 发布的业绩快报净收入196.86亿元为计算对象）。截至2023年末，华夏基金总资产为187.94亿元人民币，总负债为56.42亿元人民币。
估值方面，根据 中信证券 本次公告，华夏基金10%股权的转让金额很多于4.9亿美元，以当前1美元约等于7.2元人民币计算，华夏基金10%股权估值约为35.28亿元人民币，华夏基金整体估值约为352.8亿元人民币。但从华夏基金此前外方股东出价来看，华夏基金的估值略有不同。以此前迈凯希金融公司出资57.58亿元增持华夏基金13.9％股份计算，华夏基金当时估值约合人民币415亿元人民币。而早在2017年IGM对华夏基金给出的估值是240亿元人民币，短短5年之内估值增长幅度超过70％。IGM此前表示，截至2021年6月底华夏基金的资管规模约3090亿加元，过去三年，长期限（非货）的公募基金资产规模复合年化增长近40％，IGM认为这一估值是正确的。
新股东加入或会影响未来发展战略
从2022年6月直到今天，围绕在华夏基金、 中信证券 和天津海鹏之间的10% 股权转让 一事已近两年。某中小公募人士对券商中国记者表示， 中信证券 作为控股股东有优先购买权，华夏基金的确是一块比较挣钱的资产，不管增持或放弃10%股权，不会影响到华夏基金控股权。只不过，这10%股权由谁来接手，会关系到华夏基金将来的股权结构和未来发展战略。
另有市场投资人士对券商中国记者表示， 中信证券 对华夏基金目前已拥有绝对控股权，且两者在多年之间已形成了较好的发展协同，华夏基金的收益贡献也较为正常。增持10%股权与否，对 中信证券 来说并无太大不同。但对华夏基金而言，更为多元化的股权结构，则有可能会造成不同资本势力，对进一步拓展发展思路可能是有帮助的。
晨星（中国）基金分析师代景霞认为，中小股东变更对基金公司和投资人的影响相对较小，相比之下，大股东或实际控制人发生变更可能会引起高管、投资决策层抑或是核心投研人员发生调整，对基金公司的发展战略、投研文化、投资管理能力、投研人员稳定性等均可能发生影响。
“公募股权变更已不是新鲜事，但不同公司的股权变更，市场预期却有所不同。”上述中小公募人士分析道，整体来看头部公募股权结构较为正常，股东背景也较为优越。但这些年看到的，更多是中小公募的股东变更，这些股东其实不都是“耐心资本”，频繁变更使得基金公司经营策略我们时常变化，发展长期徘徊不前。
北京某中小公募内部人士对券商中国记者表示，他所在的公募发展长期低迷，却是期待能有一次股权变更给公司“换换血”。“但很难，因为我们不比大公司，资产质量没啥亮点，要出售部分股权，可能也不好找买家。”该内部人士说。