【医疗器械】医疗器械并购风起 - 交易所联合经信局召开座谈会 - 释放什么信号？

　　并购风起，越吹越劲。

　　数据显示：在刚刚过去的2023年，深市公司披露的67单重大资产重组方案中，以横向并购、纵向并购等方式进行产业扩张整合交易达37单，以剥离资产聚焦主业为企图的产业精简整合交易14单，合计占比超过75%，产业并购日渐成为主流。

　　第壹财经获悉，为构建大中小企业融通创新生态，各监管机构也在牵线搭桥。最近，深交所联合北京经信局举办了深市医疗器械龙头的座谈交流活动，邀约行业内头部上市公司、 专精特新 企业、投资机构、证券公司等相关责任人参加，围绕医疗器械产业并购整合、股权融资、产业链配套等方面进行交流。

　　"今天好几家上市公司和投资机构都加了我的微信"，某 专精特新 企业责任人讲到，"类似的交流也让我们认识到，当面对收购时，开创人最应考虑哪些重要问题，我发觉这是我完全不了解的领域，与此前计划IPO有很大区别"。

　　监管搭台

　　3月24日晚，国产电生理龙头之一 惠泰医疗 发布2023年年报，其2023年全年实现营业收入16.5亿元人民币，同比增长35.71%；归母净收入5.34亿元人民币，同比增长49.13%。

　　这也是创业板上市公司 迈瑞医疗 收购 惠泰医疗 后， 惠泰医疗 公布的首份财报，今年1月28日， 惠泰医疗 公告称，拟通过"协议转让+表决权"方式，引入 迈瑞医疗 作为公司战略控股股东，从而打响了2024年国内医疗器械产业整合的第壹枪。

　　其实，医疗器械企业的发展壮大往往随同研发与并购。

　　与新药十年以上的产品周期不同，医疗器械领域技术迭代快，产品周期较短，而每一次新产品的推出，往往对上一代产品发生推翻性影响，医疗器械龙头企业除了自身研发外，通常会不断收购创新技术企业以加强外部研发，并购已经拥有成熟技术的同行竞争对手。

　　同时，医疗器械行业细分领域众多，产品种类复杂，企业我们时常面对行业细分领域的天花板，通过并购来丰富产品矩阵，几乎成为医疗器械龙头企业发展的必经之路。

　　对于众多创新公司而言， 创新医疗 器械取得产品注册证并上市后，槽点便逐渐从研发制造转向商业化。是否需要投入大量人力和财力搭建渠道，甚至付出更昂贵的合规成本等，开创人往往面临决策焦虑。

　　一位参与座谈交流活动的投资机构相关责任人表示，投资过程会更重视标的企业的商业化能力，关注其是否已获得产业方加持。如果有产业方投资人下注，项目会更容易商业化，未来产业方收购标的企业，财务投资人也多一条退出渠道。

　　资本市场并购重组主渠道作用凸显

　　然而，在医疗器械行业的并购史中，也布满坎坷，被并购标的业绩未达预期，跨科室并购后整合难度大、协同效应未能施展等，都可能造成并购的失败。

　　在此环境下，各类监管职能部门积极"牵线搭桥"，成为构建大中小企业融通创新生态的有力支撑。"这样的机会非常难得，6家深市医疗器械龙头企业齐聚一堂，尤其还有4家外地企业专程抵达现场。"北京经信局中小企业处相关责任人说。

　　上述 专精特新 企业责任人也表示，"希望交易所能多组织类似的培训交流活动"。

　　一直以来，深交所把支持科技创新摆在突出位置，着力支持上市公司通过并购重组实现关键领域技术突破与战略布局，聚焦服务先进制造、 数字经济 、绿色低碳等重点领域产业整合。

　　第壹财经统计显示：在刚刚过去的2023年，深市公司披露的67单重大资产重组方案中，以横向并购、纵向并购等方式进行产业扩张整合交易37单，以剥离资产聚焦主业为企图的产业精简整合交易14单，合计占比超过75%，产业并购日渐成为主流，盲目跨界情况得到较大水平修正。

　　创业板注册生效的重组项目超过70%的收购资产集中于战略新兴产业，并显现出国企专业化整合深入推进、民营企业精准补链强链等特点。

　　近年来，市场各板块并购重组认定标准和定价机制进一步完善，中国证券监督管理委员会先后发布延长发股类重组财务资料有效期、定向可转债重组规则等新规新政，市场化改革持续向纵深推进，为并购重组持续活跃创造了良好的制度空间。

　　刚刚发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》等政策文件，强调支持上市公司通过并购重组提升投资价值，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产，多措并举活跃并购重组市场；同时，从严监管"借壳上市"和盲目跨界并购，坚决打击"炒壳"行为，充分施展资本市场优胜劣汰机制，营造更好的市场生态。