随着前期上证指数一路高歌收复3000点，A股市场成交情绪有所回温。据证券时报记者统计，2月19日至3月22日期间，沪深两市融资余额增加近1300亿元人民币。
不过从杠杆资金流向来看，上述期间单日净买入规模大多时候不高于百亿元人民币，显示融资客入场谨慎的心理状态。
当前A股主要指数处振荡态势，沪深两市融资余额亦反映出市场情绪，于3月22日结束“十连升”，单日融资净卖出20.74亿元人民币。融资余额未来可能在1.5万亿元附近振荡。
不到两个月
融资余额增加千亿
自3月21日起，沪深两市融资余额重返1.5万亿元关口，显示出前期融资客对A股市场的信心。
过去半年内融资余额显现V字形变化。据了解，自去年9月以来，沪深两市融资余额一直维持在1.5万亿元之上，在12月中旬曾一度到达15989.19亿元人民币。后来因市场大幅回调，融资余额持续下降，一度引发投资者对流动性危机的担忧。2024年1月31日沪深融资余额跌破1.5万亿元人民币，2024年首月就减少近800亿元人民币。
步入2月，不到一周时间，沪深融资余额跌破1.4万亿元人民币，于2月8日跌至低点1.37万亿元人民币。随着A股回暖，截至3月22日，沪深两市融资余额为15029.96亿元人民币。这意味着，从上述低点直到今天一个半月内，融资余额增加上千亿元人民币。
在业内人士看来，融资余额的回升有多方面因素。一是前期“国家队”入场，抑制市场“非理性”调整，提振了投资者信心。二是春节假期后，证券公司对 融资融券 业务的推广，一定水平上吸引投资者关注。
据证券时报记者此前开展的券商营业部信心调查，受访营业部人士普遍认为 融资融券 是今年的展业重点。华东一家券商营业部人士向记者表示，对分支机构而言，经纪板块里两融业务是重中之重，“虽然当前振荡行情下开展两融业务其实不简单，但这个业务仍然有利润空间。”
融资客“扫货”
尽管融资余额出现明显升温，但受访券商营业部人士普遍表示，没有出现杠杆资金全面加仓的情景。
据记者统计，2月19日以来，只有3个交易日出现单日净买入额超过百亿元的情景，大多时候单日净买入额不及百亿元人民币，显示出融资客入市的谨慎态度。
融资客在上述A股回暖期间的“扫货”举措值得关注。Wind数据显示，在行业方面，“Wind技术硬件与设备”迎来312.61亿元的融资净买入。
根据Wind的板块分类，“资本货物”“软件与服务”“材料Ⅱ”“半导体与半导体生产设备”均获得融资客百亿元规模的融资净买入，依次为158.73亿元、156.20亿元、133.60亿元、101.74亿元人民币。
在个股方面， 药明康德 、 中科曙光 、 海康威视 三只个股融资余额增加逾20亿元人民币，依次为28.36亿元、26.67亿元、20.62亿元人民币。
赛力斯 、 工业富联 、 中兴通讯 、 浪潮信息 、 中际旭创 、 昆仑万维 、 软通动力 、 长江电力 、 万丰奥威 、 巨化股份 的融资净买入额在上述期间也超过10亿元人民币。
相应的，个别个股出现小规模融资净卖出，好比 中集集团 在上述期间被融资净卖出近5亿元人民币。
券商热议后市走向
目前，上证指数在3000点附近波动。融资余额在3月22日结束“十连升”，单日融资净卖出20.74亿元人民币。那么，后市会如何演变？
国海证券 策略团队称，当前流动性和风险偏好仍是主要矛盾，但随着业绩窗口期临近，市排场临方向性选择，结合今年的产业政策导向和经济业绩趋势来看，类似2013年的存在性较大。
华西证券 策略团队认为，多路“长钱”流入A股，指数韧性犹在。从行情节奏上看，3月以来行业轮动明显加快，直到今天，有61%的申万一级行业PE修复直到今天年年初水平。相比之下，2022年5月和2022年11月的反弹行情中，有94%的行业PE修复至调整前期。近期市场过度下跌反弹的特征有所弱化，但监管职能部门仍在积极呵护股市微观流动性持续改善，A股后市仍将具备韧性。
谈及前期驱动流动性的因素能否持续时，华宝证券策略团队表示，近期观察沪深300ETF的成交情况发现，除3月5日放量之外，3月总体显现出缩量的趋势，反映出中央汇金等资金已放缓流入；由于美国2月通胀数据高于市场预期，短时间内降息预期未能进一步催化，在 富时罗素 A股扩容调整结束后，后续北向资金能否持续流入则存在不确定性。而短时间股市的上涨尚不足以有效提升居民的危险偏好，储蓄类资产配置的切实需求仍偏高，在股市未形成长期持续且相对稳定的挣钱效应前，居民资金暂难形成接续力量。
不过该团队认为，增量资金不足引发市场再次下行的危险其实不大，主要因为近期甭管是政策还是托底资金都从其实展现稳定市场的决心，当前增量资金流入放缓更像是在对A股稳定性目标下，应对前期上涨后的动态策略调整，因此，A股下行风险有限。这时，也要考量到，由于今年以来的经济数据和企业盈利表现仍旧偏弱，因此即便市场资金活跃度提升，但市场“畏高情绪”情绪严重，每个阶段的涨势都会有明显的顶部压制。