【中国中免】-免税茅-去年净赚67亿元 中国中免仍有烦恼

　　3月27日，被誉为“免税茅”的中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称“ 中国中免 ”）亮出2023年旅游市场复苏第壹年的财报：营业收入675.4亿元人民币，净利67.14亿元人民币，营业收入净利双增。尽管 中国中免 成绩还可以，但并没有超过2021年，尤其是净收入。究其原因不外乎有二：更多实力玩家涌入 中国中免 的主阵地——海南离岛免税市场抢占份额；出境游持续恢复也在分流其客群。面对利润压力， 中国中免 也正在通过下调部分机场保底租金降低成本，同时持续加码海南离岛免税市场寻求突破。

　　有分析认为，作为国内的免税企业， 中国中免 需要依靠入境旅游市场的恢复，进一步吸引国外游客消费，推出与国际免税商品不同化的商品。同时，面向日韩、东南亚甚至西欧、北美等发达地区拓展渠道和业务，支持其免税业务较大增长。

　　离岛免税业绩承压

　　2023年，随着旅游市场的快速复苏， 中国中免 业绩实现大增。据 中国中免 2023年财报，报告期内， 中国中免 实现营业收入675.4亿元人民币，同比增长24.08%；利润总额86.46亿元人民币，同比增长13.5%；归属于上市公司股东的净收入67.14亿元人民币，同比增长33.46%。

　　虽然 中国中免 营业收入净利在2023年实现双增，但其业绩数据并没有超过2021年同期。据 中国中免 发布的2021年财报显示，报告期内， 中国中免 实现营业收入676.76亿元人民币，净收入达到96.54亿元人民币。对照来看，虽然2023年 中国中免 营业收入与2021年同期相比差距较小，但净收入却下降近30亿元人民币。

　　究其原因，与 中国中免 海南地区业绩下降有着一定关系。财报显示，2023年 中国中免 海南地区的营业收入为396.5亿元人民币，占总营业收入的58.7%。而在2021年， 中国中免 海南地区的营业收入为470.96亿元人民币。

　　资深旅游专家王兴斌分析指出，2021年很多国内游客纷纷到海南旅游，带火了离岛免税市场。而在2023年，随着出境游的逐步复苏，很多游客选择到境外购买免税商品，从而对我国中免的业绩造成一定分流。这也彰显出 中国中免 十分依赖海南离岛免税市场。

　　另外，实力玩家不断下场海南离岛免税店市场也是因素之一。2024年 海南省 政府工作报告数据显示，2023年 海南省 已经有12家离岛免税店，销售总金额达580.9亿元人民币，同比增长19.3%。

　　下调租金“减压”

　　面对业绩压力， 中国中免 也在想法子降低支出，包含下调机场免税店租金等措施。

　　据财报，报告期内， 中国中免 销售费用同比增长133.65%，主要因素是重点机场客流恢复造成租赁费用增加，同时受去年同期租金减免影响基数较低所致。

　　2023年12月， 中国中免 分别与首都机场、 上海机场 （浦东机场、虹桥机场）签订了免税店经营补充协议。根据 中国中免 发布的公告，其子公司日上中国、日上上海分别与首都机场和 上海机场 签订机场免税店租金补充协议，机场免税店的租金改为“保底+提成”的模式。首都机场的年保底租金约为5.58亿元人民币， 上海机场 的年保底租金约为7.07亿元人民币，较疫情前（首都机场30.3亿元、 上海机场 约61.5亿元）大幅下调。 中国中免 通过最新的补充协议与机场业绩做深度绑定。

　　早在2021年，由于国际客流大幅减少， 中国中免 相继与 上海机场 、首都机场重新签订补充协议。其中以 上海机场 为例，当时 中国中免 表示，根据签署的补充协议进行初步测算，上海浦东国际机场免税店2020年应付租金同比减少约70%，从而对公司2020年度经营成果发生积极影响。

　　 中国中免 通过下调机场免税店租金的要领来缓解自身经营压力，同时期望出入境客流能够稳步回升，其机场免税销售进一步实现复苏。

　　加码海南与聚焦入境

　　从当前布局来看，海南离岛免税市场仍是我国中免的重要发力点。财报显示，2023年， 中国中免 旗下三亚国际免税城C区开业，成为全球第壹家专业经营香化品类的独栋旅游零售广场。同时，三亚凤凰机场免税店二期也实现开业。

　　不久前， 中国中免 还发布公告称，公司拟对三亚国际免税城一期2号地项目追加投资10.7亿元人民币，主要用于增加建筑面积、停车面积、外立面及幕墙品质提升、机电系统及电力系统配置提升等。 中国中免 仍在持续扩大在海南离岛免税市场的疆土。

　　虽然自身体量不断壮大，但海南离岛免税市场各玩家的实力也不容小觑。记者了解到， 王府井 国际免税港春节期间销售同比去年增长39%，全场客流近50万，同比增长40%。在 王府井 国际免税港迎来“开门红”的同时， 海汽集团 也在持续推进收购海旅免税的计划，欲在海南离岛免税市场上分一杯羹。直到今天，海南离岛免税经营主体共6家，离岛免税店12家。

　　王兴斌表示，当下，作为国内的免税企业， 中国中免 还需要依靠入境旅游市场的恢复，进一步吸引国外游客消费，其免税业务才能获得较大增长。对此， 中国中免 方面也表示，抓好现有口岸免税店经营管理，根据出入境消费需求变化，及时调整经营策略。

　　“针对入境游客的购物需求，准备相应的免税商品是我国中免接着的业务重点。同时，我国推出的免税商品应与国际免税商品具有不同化，要具备质量、品类、价格等优势。”王兴斌还建议道。

　　北京第贰外国语学院旅游管理系主任宋昌耀则建议，对于 中国中免 而言，不仅要着力于中国内地的出入境游客，更要放眼于全球， 中国中免 还应进一步提高自身国际化水平，面向日韩、东南亚甚至西欧、北美等发达地区拓展渠道和业务。