目前，拟冲刺深交所主板的深圳嘉立创科技集团股份有限公司（简称“嘉立创”）对外更新了招股书。记者发现，在冲刺IPO之前的2021年，嘉立创连续收购多家公司，公司营业收入规模也因此大幅增长。但在收购进程中，嘉立创却出现了关联方资金拆借等内控不规范情形。2022年，嘉立创又出现了“增收不增利”的情景，其主要业务毛利率也出现一定水平的下滑。
通过并购实现规模快速扩张
据招股书介绍，嘉立创为业内领先、具有行业变革意义的电子产业一条龙基础设施服务提供商，公司提供覆盖EDA/CAM工业软件、印制电路板制造、电子元器件购销、电子装联等全产业链一体化服务。
报告期（指2020年、2021年、2022年及2023年1至6月）内，嘉立创的营业收入分别为32.77亿元、59.55亿元、63.87亿元及32.03亿元人民币，其中2021年和2022年分别同比增长81.73%和7.26%。
《经济参考报》记者了解到，在冲刺IPO之前，嘉立创进行了一系列资本运作，收购了江苏中信华电子科技有限公司（简称“江苏中信华”）、江西中信华电子工业有限公司（简称“江西中信华”）、中信华电子产业园发展（涟水）有限公司（简称“中信华产业园”）和深圳立创电子商务有限公司（简称“立创电子”）等4家公司的100%股权。
嘉立创认为，收购江苏中信华、江西中信华和中信华产业园，有益于公司整合 PCB 中大批量业务，完善公司的 PCB 生产品类，解决潜在的同业竞争问题；在收购立创电子后，公司则整合了电子元器件分销业务，将 PCB 制造、电子元器件分销、电子装联等电子产业一条龙全链条服务涉及的经营主体整合到公司控制范围内，有益于充分施展各主体间协同效应，全方位满足电子产业客户样品试制、小批量生产阶段的切实需求，进一步拓展公司的未来发展空间。
通过上述收购，嘉立创的营业收入规模实现了大幅度增长。2022年和2023年1至6月，嘉立创的营业收入分别为63.87亿元和32.03亿元人民币。而同期，立创电子的营业收入分别为31亿元和13.40亿元人民币，约占总营业收入的48.54%和41.84%；江苏中信华所贡献的营业收入分别为3.34亿元和2.02亿元人民币，约占总营业收入的5.23%和6.31%。2022年和2023年1至6月，嘉立创所收购的立创电子和江苏中信华两家公司的营业收入合计分别约为34.34亿元和15.42亿元人民币，占总营业收入的比率分别约为53.77%和48.14%。
报告期内存内控不规范行为
随同着接二连三的收购行为，嘉立创出现了内控不规范情形。2021年，嘉立创通过换股方式收购立创电子100%股权。收购前，公司副总经理贺定球通过深圳芯易泽投资合伙公司（有限合伙）（简称“芯易泽”）持有立创电子股份，为缓解个人资金压力，缴纳换股收购所引发的个人所得税，贺定球拟向嘉立创借款。
因未充分了解相关税收缴纳政策，嘉立创先后于2021年10月、2022年1月根据借款协议约定将两笔款项打给芯易泽，拟由其代为缴纳。后经咨询相关税务部门，上述税费需由贺定球我直接缴纳，故芯易泽随即归还上述借款，鉴于拆借时间较短，上述两笔借款未实际计提利息。2022年3月，贺定球按税务部门最终明确的缴纳金额向公司借款718.93万元人民币，双方约定借款利率为3.85%。嘉立创表示，这一利率标准主要参考贷款市场报价利率（LPR），定价公允，目前贺定球已归还上述拆借的本金及利息。
嘉立创表示，报告期内，公司虽然存在关联方资金拆借行为，但关联方资金占用款项已结清，公司不存在受到行政处理的危险，公司也未发生关联方资金拆借行为相关的行政处理、诉讼、纠纷；前述关联方资金拆借行为不构成重大犯法行为及本次发行的法律障碍，关联方资金拆借行为不构成对内部控制制度有效性的重大不利影响，公司已对相关行为进行规范。
除此之外，嘉立创还存在关联方代收款等行为。2020年度，公司存在使用实际控制人袁江涛中国 工商银行 尾号1470、 招商银行 尾号2146、中国 农业银行 尾号3377的个人银行账户代收废料款项的情形。另外，嘉立创还存在公司第壹大股东深圳中信华电子集团有限公司（简称“深圳中信华”）代公司收取废料款的情景，公司2020年度、2021年度收到深圳中信华代收的废料款金额分别为287.25万元、46.64万元。嘉立创表示，上述代收款行为已于2021年终止，相关款项已全部结清。
2022年增收不增利
嘉立创通过系列收购，在营业收入提升方面有所帮助，但到了2022年，出现了“增收不增利”的情景。
报告期内，嘉立创的归母净收入分别为5.75亿元、6.59亿元、5.73亿元及3.47亿元人民币，其中2022年同比下滑13.16%。报告期各期，嘉立创的主要业务毛利率分别为31.61%、24.24%、21.04%及24.45%。其中，2022年出现了一定水平的下滑。
从产品来看，2020年嘉立创核心产品 PCB 的毛利率为43.62%，到了2021年则下滑至29.02%，2022年进一步下滑至23.44%；另一产品 PCB A，2020年的毛利率为45.87%，而到了2021年和2022年则分别下降到33.30%和34.11%。
招股书显示，原材料采购价格的变化，是造成嘉立创毛利率波动的重要因素。报告期内，嘉立创 PCB 制造所用直接材料占主要业务成本的比率分别为56.85%、64.02%、56.05%及52.42%。
2021年和2022年，嘉立创大多数原材料的采购单价出现了不同水平的上涨，如数字芯片、模拟芯片和晶体管类等，2021年采购的平均单价分别同比上涨70.76%、45.07%和22.02%；2022年分别同比上涨20.31%、35.83%和18.50%。2021年嘉立创对上述三大产品的采购金额分别为8.11亿元、4.20亿元和2.97亿元人民币，2022年采购金额分别为10.55亿元、5.29亿元和3.61亿元人民币。
不过，记者了解到，报告期内，嘉立创会根据当期原材料价格的波动来调整该年度产品对外售价。如2021年，嘉立创 PCB 业务单价同比提高8.08%至453.46元/平方，主要因上游原材料价格上涨而造成产品成本提高，公司相应调整产品单价；到了2022年，流动性收缩与供应端的改善推动铜价在2022年总体显现下跌的 势头，公司综合考虑材料成本下降和市场需求变化，适时下调了产品销售价格。
对于嘉立创所存在的问题，《经济参考报》记者致函公司采访，但截至记者发稿时未收到回复。针对嘉立创IPO存在的其它问题，《经济参考报》将持续予以关注。