4月5日，美股在盘中跳水，大洋彼岸的一位债券交易员午夜打开手机一看，他重仓的美股狂跌，嘚，他关上手机继续睡大觉。他此前宣称，美联储今年至少降息三次。
造成美股狂跌的起因是，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利语出惊人：美联储今年有不降息的可能。他3月时认为，如果通胀继续朝着2%的目标回落，今年将降息两次。“然而，如果我们继续看到通胀横盘整理，那么就会疑问美联储是否需要降息。接着他说，降息决定于通胀下降的进展，如果这种进展停滞，尤其是在美国经济保持强劲的情景下，今年美联储可能不用降息。”这种惊人表态掀起了美股的抛售潮。
其实今年美债已经跌了整整一个季度了。而这位交易员也重仓债券，包含中债和美债，去年一年都给自己的投资造成了相当丰厚的汇报，可是今年以来这个操作已经失灵，一季度美债一再下跌，他正在思考是不是要调整投资策略。
4月3日，鲍威尔在讲话中重申，联储要对通胀持续回落到2%这一目标水平更有信心，才会决定降息。鲍威尔承认，今年前两个月的数据显示，通胀的确比去年下半年的低水平要高，但认为，通胀沿着时而颠簸的道路下降这一总体形势并没有明显变化，现在就根据近期数据断定通胀升高其实不是短时间波动，言之过早。鲍威尔重申货币政策是限制性的，认为货币紧缩在施加经济压力，美国的经济实力让美联储的政策有灵活性。强调联储有时间根据将来的数据做出利率决策，再度暗示不急于降息。
目前，市场预计今晚将出炉的3月非农就业人口，预计为第四个月新增就业岗位超过20万个，加上此前公布的一些列数据，有关美国经济韧性十足的说法正在得到进一步强化。4月3日公布的美国ADP就业报告显示，美国3月ADP就业人数增加18.4万人，预期15万人，前值14万人。4月1日公布的3月ISM制造业意外结束16个月连续衰退，上升2.5点至50.3，再次进入扩张区间。这些数据造成一季度单边上行的美股开始掉头向下，而今年金光闪闪的黄金尽管涨势有所减缓，可是强大的惯性，让它仍然在高位盘桓。
其实笔者最感兴趣的是此次鲍威尔讲话中，对于美国移民人口大增和AI的井喷式爆发对其经济增长尤其是通胀形势是怎样决定的。而通常认为美国经济不衰退、通胀粘性大正是因为这两个因素。
美国AI产业处于爆发的前夜，这是美国经济强劲的重要方面，可是AI对于能源和有色金属的消耗量特别高，摩根士丹利在最新报告中表示，随着AI技术快速发展，在2024年—2027年，全球AI 数据中心 对电力的切实需求将以18%的复合年增长率增长。AI 数据中心 的铜需求或将从2023年的每年20万吨—50万吨增长至2027年的50万吨—120万吨，复合年增长率达到26%。到2024年四季度，铜价或将上涨至10500美元/吨，较当前水平上涨18%。由此带动大宗商品价格的上涨，造成美国的通胀预期居高不下。同时，自2022年11月以来，黄金价格持续上涨，目前已经突破历史新高，历史上黄金上涨，大多是商品全面牛市的领先信号。
而大量的移民人后提高了美国的劳动生产率，缓解了就业紧张，无疑有缓解通胀的作用。但同时，消费需求的增加却进一步强化了通胀预期。
对于AI的影响，鲍威尔只是泛泛的说，AI应该会提高生产力，但该技术要影响当前的生产力数据“还为时过早”。而对于移民的增加，他说，由于移民加速增长，经济的潜在产能增幅超过了产出，这有助于降低通胀。鲍威尔认为，移民增长提速是推动近期经济增长的众多供应面因素之一。
因而可知，美联储对于美国经济出现的新情况，还缺乏充分的准备。那就再等等看吧。