【中信证券】23家上市券商业绩全览 - 头部半数营收净利双降 中小券商表现抢眼

　　继2022年业绩回撤后，2023年证券行业整体业绩有所好转。

　　根据中国证券业协会（下称“中证协”）发布的2023年证券公司经营数据，全行业145家券商营业收入同比微增2.77%，净收入下滑幅度收窄至3.14%。

　　业务方面，2023年行业整体佣金和手续费收入全面下滑，自营业务收入成为业绩抗跌的关键，其中经纪、投行、资管等主要业务收入同比下滑均超过10%，投资收益则同比增长超过100%。

　　直到今天，已经有23家A股上市券商发布了2023年年报，多家头部券商业绩与行业龙头 中信证券 的差距缩小，部分中小券商业绩增长强劲。

　　多家头部券商与龙头利润差距缩小

　　截至4月7日，总资产超过5000亿元规模的10家头部券商均已披露2023年年报。从业绩表现来看，10家头部券商去年营业收入有9家超过200亿元人民币，其中 中信证券 以600亿元稳居营业收入首位；仅 中信证券 和 华泰证券 的归母净收入超过100亿元人民币。

　　从归母净收入来看，7家头部券商与行业龙头 中信证券 的差距缩小，仅 国泰君安 和 海通证券 落伍。其中，净收入位居第贰的 华泰证券 及增长强势的 申万宏源 ，2023年与 中信证券 的净收入差额均缩小超过30亿元人民币。

　　 国泰君安 2023年则掉出归母净收入百亿规模队伍，实现归母净收入93.74亿元人民币，同比下滑18.54%，与 中信证券 差距小幅拉大； 海通证券 受各项主要业务及海外业务等拖累，归母净收入同比大幅下滑超80%，与头部券商拉开较大差距。

　　业绩增长方面，10家头部券商中的半数营业收入净利双降，包含 中信证券 、 海通证券 、 广发证券 、 中金公司 和 中信建投 ； 华泰证券 、 招商证券 、 中国银河 和 申万宏源 4家券商营业收入净利双增； 国泰君安 则增收不增利。

　　4家中小券商净利增速超90%

　　从上述23家上市券商整体来看，头部券商的业绩增长相对乏力，部分中小券商则表现抢眼。

　　按归母净收入同比增速排名，前十位中仅 申万宏源 一家头部券商，而以 红塔证券 、 中泰证券 、 中原证券 和 西南证券 为代表的中小券商2023年实现利润大幅增长，归母净收入分别同比增长710.57%、204.94%、98.54%及94.63%。

　　其中， 中泰证券 营业收入规模较大，2023年实现营业收入127.62亿元人民币，同比增长36.86%。其余3家相对营业收入规模较小，分别实现不同水平增长。

　　从净收入大幅增长的原因来看，4家中小券商各有亮点。其中，在2023年行业手续费和佣金收入普遍下滑情境下， 中泰证券 该项收入逆势同比增长18.66%，其中投行收入增长32.57%，同时因报告期内收购万家基金11%股权，并表后资管业务收入同比大幅增长259.71%。

　　 红塔证券 和 西南证券 的业绩贡献主力则是自营业务，按投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益粗略计算，2023年 红塔证券 和 西南证券 分别实现自营业务收入同比增长423.42%、1806.84%。

　　 中原证券 的业绩增长得益于资管业务收入和自营业务收入的增长，其中资管业务净收入同比增长4.02%，自营业务收入同比增长48.77%。

　　自营业务收入成业绩抗跌关键

　　从各项业务表现来看，2023年行业整体佣金和手续费收入全面下滑，自营业务收入成为业绩抗跌的关键。

　　根据中证协公布的数据，145家证券公司2023年度实现营业收入4059.02亿元人民币，同比增长2.77%；实现净收入1378.33亿元人民币，同比下滑3.14%。相较于2022年营业收入净利双双下滑超过20%，2023年行业整体业绩表现有所好转。

　　具体来看，去年145家券商各主要业务收入分别为代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）984.37亿元、证券承销与保荐业务净收入480.03亿元、财务顾问业务净收入62.85亿元、投资咨询业务净收入49.90亿元、资产管理业务净收入224.79亿元人民币，上述各项业务收入同比下滑均超过10%；另外，利息净收入531.50亿元人民币，证券投资收益（含公允价值变动）1217.13亿元人民币，投资收益较2022年同比增长超过100%。

　　从已披露年报的23家上市券商2023年各项业务收入表现来看，则经纪业务、投行业务普遍下滑，资管业务及自营业务各有所长。

　　具体而言，经纪业务净收入方面，23家上市券商全线下滑，七成同比下滑超过10%；投行业务净收入方面，仅 中泰证券 和 国联证券 实现同比增长，其余21家券商均同比下滑，其中包含 中金公司 、 方正证券 在内的5家券商收入萎缩超过四成。

　　资管业务净收入增长有明显分化， 中泰证券 、 国泰君安 和 国联证券 该项业务收入同比增长超过100%，同时亦有13家券商收入同比下滑。而自营业务收入作为业绩增长支撑点，除了 中金公司 因受基金投资收益拖累逆势小幅下滑外，其余22家券商均实现了收入增长。