原油：地缘风险再度升温，油价偏强运行
【行情回顾】
4月2日，国际油价上涨。NYMEX 原油期货05合约85.15涨1.44美元/桶或1.72%；ICE布油期货06合约88.92涨1.50美元/桶或1.72%。中国INE原油期货主力合约2405涨1.2至646元/桶，夜盘涨12.0至658元/桶。
【重要资讯】
1. 美国至3月29日当周API原油库存-228.6(万桶)，API汽油库存-146.1(万桶)，API精炼油库存-254.8(万桶)
2. 据伊朗国家媒体：伊方将保存对以色列在大马士革伊朗领事馆的袭击采取对等行动的权利。
3. 据知情人士透露，沙特阿美休斯顿服务处的几名石油交易员上周举行了短暂罢工，起因是他们收到的奖金低于预期。知情人士说，虽然只有少数人离开了工作岗位，但对交易员薪酬的不满情绪正在搅动该公司休斯顿原油部门。
4. 相关文件显示，墨西哥国有石油公司Pemex要求旗下交易部门PMI取消4月份多达436,000桶/日的墨西哥原油出口。出口的取消将增加国内原油供应，包含对新炼油厂的原油供应。出口取消将减少Maya、Isthm和Olmeca原油的出口。
5. 调查显示，欧佩克3月份的原油日产量为2686万桶，与上月相比几乎没有变化。
6. 五位欧佩克+知情人士表示，欧佩克+部长级监督委员会不太可能在周三的会议上建议改变石油产量政策。
7.罗斯官员表示，周二，俄罗斯击退了乌克兰 无人机 对俄罗斯最大炼油厂之一的袭击，该炼油厂距离乌克兰近1300公里。俄罗斯方面表示没有人员伤亡。这是乌克兰深入俄罗斯领土的 无人机 袭击之一，Taneco炼油厂是俄罗斯最大、最新的炼油厂之一。其生产能力约为每天36万桶。
【行情展望】
继周日中国官方PMI数据超预期好转，美国3月制造业PMI数据上升2.5至50.3，重返扩张区间，美国经济的良好表现提振市场情绪。供应端地缘扰动仍在持续，伊朗驻叙利亚大使馆遇袭,乌克兰持续袭击俄罗斯炼油厂造成风险溢价。OPEC+代表认为应保持现有的产量政策，俄罗斯方面也命令企业在6月底之前达到900万桶/日的生产目标，叠加美国汽油消费仍有季节性转好预期，原油供需平衡表预期偏紧。利空因素在于，国内炼厂近期有检修预期，欧洲经济形势不如人意，油价上行后，需求端表现出一定弱化，近期成品油裂解价差有所走弱。短时间油价或延续偏强运行。布油关注90美元/桶压力
沥青：供需预期转好，沥青阶段性偏强
【现货方面】
4月2日，国内沥青均价为3715元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，国内部分地区沥青报价继续小幅推涨，带动整体沥青现货价格稳中有所上行。
【开工方面】
根据隆众对96家企业跟踪，2024年4月份国内沥青总计划排产量为241.4万吨，环比增加12.6万吨，增幅5.51%，同比4月份实际产量下降34.9万吨，下跌幅度12.6%。
【库存方面】
截止2024年4月1日，国内54家沥青样本厂库库存合计106.5万吨，较上周四（3月28日）下跌3.6%。国内沥青104家社会库库存合计277.8万吨，较上周四（3月28日）增加1.8%。
【行情展望】
塔河石化和华北石化复产沥青，加之个别炼厂小幅提产，带动整体产量增加。在沥青型炼厂低开工和主营炼厂降负环境下，沥青供应增加空间或有限；随着天气好转，下游需求尚处于恢复中，高频数据显示近期沥青需求出现一定好转迹象，关注需求好转连续性，如需求改善趋势延续，沥青累库压力预计将得到一定缓解。后续沥青基本面或有一定好转预期，成本走强或带动沥青延续强势表现。单边区间偏多操作，06合约关注3800元/吨压力。
PX：供需预期边际好转且成本支撑偏强，价格支撑偏强，但高库存仍压制PX走势
【现货方面】
昨日亚洲PX价格继续上涨。原料端价格延续涨势，早间PX商谈和成交氛围活跃，现货5月浮动价进一步走强，纸货价格也跟进上涨。午后至尾盘商谈价格继续走强，成交氛围有所回落，5、6月现货转为平水结构。日内PX期货持续上涨，突破年内新高。上午PX价格偏强，实货5月在1069卖盘报价，浮动价5月在+5有成交听闻，目前+5附近有卖盘报价；纸货5月在1057、1058有成交，9月在1057有买盘。下午PX商谈价格继续上涨，纸货5月在1062/1063商谈，9月在1061/1063商谈。尾盘实货5月在1060/1068商谈，6月在1059/1065商谈。一单6月亚洲现货在1064成交（恒力卖给SK）。（单位：美元/吨）
【成本利润方面】
昨日亚洲PX上涨6美元/吨至1064美元/吨，折合人民币现货价格8782元/吨；PXN至352美元/吨附近。
【供需方面】
供应：上周国内和亚洲PX维持偏高开工。国内PX负荷至87.1%（+1%），亚洲负荷至78.9% （+0.8%）。
需求：上周PTA负荷至77.3%（-0.8%）。
【行情展望】
中国官方制造业PMI与美国ISM制造业指数均重回扩张区间，提振市场风险偏好；叠加地缘风险溢价，以色列空袭伊朗驻叙利亚使馆，俄罗斯又一炼油厂，油价短时间驱动偏强，布油关注90美元/桶压力区。海外调油需求旺季临近，韩国芳烃出口美国继续增加，和PX装置检修逐步兑现，叠加油价偏强，短时间对PX带动明显，关注油价上涨连续性及PX利好兑现情况。策略上，PX09单边偏多对待，关注8800上方压力；月差PX9-1低位阶段性正套。
烧碱：关注高基差多头接货意愿，盘面低位振荡为主
PVC：内需疲弱关注潜在出口机会， PVC仍偏弱势
【烧碱现货】
国内液碱市场成交氛围尚可，多数地区液碱价格稳定，山东32%液碱价格稳中有降。山东地区近期液碱供应增加，下游需求不温不火，部分氯碱企业降价出货，32%液碱市场价格稳中有降。其它地区供需情况多稳定，月初谨慎调价，价格持稳。今日山东32%离子膜碱市场主流价格790-845元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1340元/吨，个别更高更低价格也有听闻。价格条件：自提、现汇、含税。
【PVC现货】
国内PVC市场窄幅整理，贸易商报盘变化不大，部分市场实单价格小幅走低，下游采购积极性不高，现货市场整体成交氛围偏弱。5型电石料，华东主流现汇自提5520-5630元/吨，华南主流现汇自提5560-5630元/吨，河北现汇送到5480-5530元/吨，山东现汇送到5550-5600元/吨。
【电石】
乌海、宁夏地区电石出厂价格下调50元/吨，主要因电石厂出货不一，部分出货一般，且考虑清明假期对运输影响，为防止后期库存积压，因此降价促销售；多数下游PVC企业到货正常，采购价格暂时稳定。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3270-3400元/吨；山西榆社陕西自提2900元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3000元/吨。
【烧碱开工、库存】
开工：截至3月28日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.95%，较上周环比+0.02%。
库存：截至3月28日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存42.33万吨(湿吨)，环比+9.21%，同比+33.12。
【PVC开工、库存】
开工：截至3月28日，PVC粉整体开工负荷率78.54%，环比提升0.62个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率80.10%，乙烯法PVC粉开工负荷率73.88%。
库存：截至3月29日，国内PVC社会库存在60.47万吨，环比增加0.67%，同比增加16.15%；其中华东地区在52.97万吨，环比减少0.53%，同比增加37.02%；华南地区在7.50万吨，环比增加9.97%，同比减少44.03%。
【烧碱行情展望】
从供需看，二季度烧碱有春检预期，根据计划看从5月开始集中兑现，新装置方面关注日科和金泰的投入生产。下游方面，印染纺织矛盾有限，市场反馈暂看不及预期但中期在出口订单有好转预期下仍有积极驱动。氧化铝目前利润良好下生产积极，开工同比偏低主因铝土矿供应问题，预计二季度产量环比增多。综上二季度看预计需求环比强于一季度且当前现货高升水盘面下预计交割前盘面振荡为主，区间预计在2400-2600；关注多头接货意愿。
【PVC行情展望】
PVC开工目前同比矛盾有限，后续二季度中段检修逐步集中。但内需看地产预期偏弱，据拿地数据推演预估新开工仍有走弱可能，节后商品房成交面积同比偏低，下游受制于订单、信心不足问题刚需采购为主，逢低适量采购，据悉部分厂家清明放假，整体市场疲弱对高价支撑不足。从库存和基差结构看过剩问题凸显，二季度预计矛盾有改善但有限，行业仍处于“时间换空间”的格局。方向上仍是逢高偏空对待，关注斋月后印度能否有放量需求带动行情，区间暂看5700-6200。
苯乙烯：地缘冲突下原油强势，关注四月苯乙烯产量回归压力
【苯乙烯现货】
华东市场苯乙烯偏强振荡，据PEC统计，至收盘现货9490-9570，4月下9510-9580，5月下9450-9520，单位：元/吨。美金市场小幅整理，国内上涨的带动下，美金报盘走高，目前商谈有限，市场报盘稀少，4月纸货卖盘1170-1175，单位：美元/吨。
【纯苯】
华东港口纯苯市场小幅波动，4月下商谈8650/8670元/吨，5月下商谈8590/8600元/吨。纯苯美金市场FOB韩国5月1049，6月1035；CFR中国5月1067，6月1059，单位：美元/吨。
【苯乙烯链供需、库存】
苯乙烯供应：截至3月28日，中国苯乙烯工厂整体产量在25.69万吨，较上期涨0.86万吨，环比涨3.46%；工厂产能利用率59%，环比涨1.99%。
苯乙烯下游：截至3月28日，EPS产能利用率56.55%，环比+0.21%；PS产能利用率54.65%，环比-0.99%；ABS产能利用率58.1%，环比+1.8%；UPR产能利用率34.5%，环比-0.5%；丁苯橡胶开工65.98%，环比-0.84%。
苯乙烯库存：截至4月1日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：16.65万吨，较上周期减3.19万吨，幅度-16.08%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量3.37万吨，较上期库存数据下降0.83万吨，环比降19.76%。
纯苯库存：截至4月1日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：6.07万吨，较上期库存5.37万吨增加0.70万吨，环比上升13.04%；较去年同期库存22.65万吨下降16.58万吨，同比下降73.20%。
【苯乙烯行情展望】
短时间看纯苯价格走势偏强主因海外地缘冲突下原油价格强劲，纯苯外盘亦是偏强，叠加国内下游苯乙烯有产量回升预期；但据悉当前港口货源充分而提货一般，在潜在累库预期下抑制价格上涨幅度。苯乙烯方面新一周期库存去化加速，同比看矛盾有限，主要压力在于四月部分装置重启提负后产量回升预期。下游当下疲弱拿货意愿不足观望心理状态较重。预计短时间高位振荡行情为主，区间暂看9100-9500。
甲醇：供需预期偏弱，港口价格走弱
【现货方面】
甲醇现货价格指数2258，+39，其中太仓现货价格2610，-20，内蒙古北线价格2100，+75。西北甲醇行情局部走弱，受场内部分利空消息影响，市场氛围走弱，买盘对高价多有抵触，谨慎刚需补货，造成企业新价成交一般。虽运费下跌，但生产企业及持货商价格坚挺，造成鲁北主销区下游接货价格小幅上涨，但多维持刚需采买为主。
【开工方面】
(20240315-0321)中国甲醇产量为1713890吨，较上周减少26920吨，装置产能利用率为81.89%，环比跌1.54%。
【库存方面】
截至2024年3月20日，中国甲醇港口库存总量在67.61万吨，较上一期数据减少5.89万吨。其中，华东地区去库，库存减少3.6万吨；华南地区去库，库存减少2.29万吨。
【行情展望】
国内装置有检修预期，国内产量预计边际减少，但利润尚可产量或维持高位；随着伊朗装置负荷提升，海外开工快速恢复，近期到港量计划有所增加，甲醇进口预期增多。需求端，浙江60万吨MTO装置开启检修，整体需求表现稳中偏弱。成本端，产地平稳生产，煤电需求进入淡季，动力煤价格承压偏弱运行，成本支撑或有减弱。整体而言，煤价支撑不足、进口预期恢复叠加MTO负反馈预期，甲醇供需格局或转为宽松。建议09合约参考2470元/吨以上偏空操作
LLDPE:成交好转、油价继续突破上涨，盘面开始反弹
【现货方面】
据 卓创资讯 ，截至4.2日，华北LLDPE膜料现货8260(+15)元/吨。
【基差方面】
截至4.2日，塑料L2405收盘8293，05基差-33。
【供需库存数据】
据 卓创资讯 ，截至3.29日，中国PE装置周度开工79.4%（-2.1%）,PE下游加权周度开工45.4%( +1.2%)，4.2日两油日度早库80万吨(-4)。
【观点】
盘面交易原油强势突破冲高，原油因地缘危机持续和基本面强劲而价格坚挺，清明假期节前PE下游需求暂时跟进有限，维持L2405偏多观点，继续多配操作,前期推荐的L-3*MA 2409合约做扩头寸继续持有。
【策略】
L2405多配持有，阶段性往上看目标位8400-8500
PP: 成交好转、油价继续突破上涨，盘面开始反弹
【现货方面】
据 卓创资讯 ，截至4.2日，华东PP拉丝料现货低端7520(+15)元/吨。
【基差方面】
截至4.2日，聚丙烯PP2405收盘7560，05基差-40。
【供需库存数据】
据 卓创资讯 ，截至3.29日，中国PP装置周度开工76.6%（-2.5%）, PP粉料装置周度开工44.2%（+0.7%），PP下游加权周度开工50.5%(环比+0.6%)，4.2日两油日度早库80万吨(-4)。
【观点】
盘面交易原油强势突破冲高，PP被动跟随，昨日成交环比转淡，装置检修落地，标品供应依旧偏紧，短时间PP偏多对待。
【策略】
PP2405短多，阶段性往上看目标位7600-7700
LPG：短时间跟随原油反弹
【现货方面】
据 卓创资讯 ，截至4.2日，华南LPG民用气现货低端5070(+20)元/吨，交割区域可交割现货4650(+0)元/吨。
【基差方面】
截至4.2日，PG2405收盘4721，05基差-71。
【供需库存数据】
据 卓创资讯 ，截至3.29日，中国主营炼厂周度开工81.1%（-1.5%）,样本企业周度产销率101%(+0%)，下游化工需求烷基化装置开工42.02%（-0.56%）、MTBE装置开工57.8%（+0.9%）、PDH装置开工61.56%（-5.1%）。
【观点】
盘面交易原油强势上涨，基本面略弱，现货提涨力度受限，价格整体稳定，维持弱预期、累库格局判断，建议PG5-9或6-9反套。
【策略】
PG5-9价差 280+ 考虑介入反套，波段操作。
尿素: 需求端预期好转提振下游补库情绪，短时间近月盘面易涨难跌
【现货价格更新】
国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2090(-30)，基差217(79)；山东市场主流价2100(-20)，基差227(89)；山西市场主流价1930(-30)，基差57(79)；河北市场主流价2070(-40)，基差197(69)；江苏市场主流价2120(-20)，基差247(89)；
【本周市场主要动态】
1.供应端看，综合卓创和隆众的统计，供应端看，4月湖北、海南、云南、河南、新疆部分尿素企业存检修计划，因此4月中下旬日产量或下滑，但整体仍维持18万吨以上，同时淡储逐渐投放，有阶段性收缩但不明显。装置开工来看，玖源、金象预计今明出产品，瑞星装置正在恢复中，泉盛故障停车，部分企业4月计划检修。近期尿素行业日产18.42万吨，尿素产能利用率为85.08%；2.需求端看，国内尿素企业预收订单天数4.88日，较上周增加0.59日，环比增加13.75%。复合肥的生产活动开始逐渐减缓，并进入了一个生产间歇期，这造成对复合肥的备货量相对有限。从农业需求的视角来看，随着气温逐渐回暖，农业活动开始逐步展开，这种需求从南方开始，逐步向北方推进。然而，考量到近两年来肥料的备货和使用时间趋于重叠，尿素市场的短时间和阶段性支撑主要是由这一现象造成的。三聚氰胺本周周均产能利用率74.84%，较上期增加2.6个百分点。近期新疆地区三聚氰胺产能利用率下降，山东、河南、河北、四川地区产能利用率增加；3.库存端看，近期国内尿素企业总库存量预计再78-80万吨附近，虽然本周尿素工厂通过降价促销，助力尿素企业去库，同时，尿素港口样本库存量在19.6万吨，环比增加0.25万吨，环比上涨幅度1.29%；4.估值端看，全国72家电厂的库存和日耗情况相对稳定，库存有轻微下降而日耗略有上升，表明电力消耗保持一定水平，对煤炭的切实需求仍旧存在。且榆林区域的市场情况显示出强势，面煤价格呈上涨趋势，反映了煤炭市场的一定需求强度。南方地区气温回升较快，预计夏季用煤可能提前上量，因此化工煤价格维持稳定可能性大。估值上看，尿素企业固定床完全成本大约1800-2100元/吨上下，新型煤气化完全成本1700-1800元/吨不等，而对应主流区域企业的收益水平，大约100-400元/吨左右。
【核心观点】
1. 当前国内尿素矛盾的结构在于：供应压力大+下游谨慎补货+成本支撑回落+出口“预期”扰动；2. 上周印度尿素投标价格公布，东海岸最低347.7美元/吨（到岸价），高于当下的印度尿素指导价，此次招标中的东海岸最低价格折合我国山东尿素厂家的出口出厂价格约2150元/吨。印度方面对竞标贸易商进行了还盘，预计RCF在此轮招标中或将购买100万吨甚至更多的尿素，以支持印度提升尿素库存水平。报价有效期维持至4月8日，最晚船期5月20日。当地知情人士预计，考量到今年处于印度的政治选举年，RCF在此轮招标中或将购买100万吨甚至更多的尿素，以支持印度提升尿素库存水平。国内此轮参与情况应该较少，贸易商也在根据政策引导情况逐步开展下半年的尿素出口补库。在盘面也有资金在1950-1970附近进行抢跑抄底，与资讯机构所认为的灰心出货可能还有偏差；3.关于脲醛树脂和三聚氰胺板的消费，无需过度看空。根据国家统计局发布的数据，2024年前两个月，中国家具制造业营业收入增长中国家具制造业营业收入为917.8亿元人民币，同比增长14.9%；营业成本761.2亿元人民币，同比增长14%；利润总额为47.1亿元人民币，同比大涨198.1%。木材加工业营业收入同比增长3.9%。根据中国林产工业协会的数据，2023年底，全国保有胶合板类产品生产企业7400余家，总生产能力约2.05亿立方米/年，在2022年底基础上进一步降低1.4%；每家企业平均生产能力约2.77万立方米/年。中国胶合板产业显现企业数量大幅减少、总生产能力微下降、企业平均生产能力持续增长势头。2023年度，刨花板总生产能力超越纤维板产业，成为中国人造板第贰大板种。全国建成投入生产36条刨花板生产线，新增生产能力1006万立方米/年。中国刨花板产业显现企业数量与生产线数量恢复增长、总生产能力及平均单线生产能力持续上升态势。脲醛树脂和三聚氰胺占尿素总体消费近27%，近两年因为地产周期调整，终端消费有所回落，可是从加工量来看，这部分工业需求还是相对稳定。
【策略】
盘面下行后大量多单进场，反映出市场对于供需面宽松造成的压力并没有很灰心，相反，部分贸易商不仅逢低进行夏季肥的备货，同时可能根据港口动向进行小规模出口备货。因此，主力合约预计还是围绕[1920,1950]区间进行波动，且临近交割月，期现价格回归，若没有新的利空题材使市场形成共识性下行，则单边偏空思路建议逐渐离场，仅供参考。
燃料油：短时间内高硫裂解偏强的状态不会结束，关注国内独立炼厂利润情况
【现货价格】
油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3850-4150元/吨，中硫油浆4150-4250元/吨，低硫油浆主流价格4250-4850元/吨高位跌120元/吨。原油走势不明，消息层面对油浆向好支撑有限。炼厂高价出货速率缓慢，下游采购按需，今日市场议价多数持稳，个别炼厂议价下调。
渣油市场方面：地炼非标渣油3210-3230元/吨涨30元/吨，高硫渣油3500-3800元/吨，普通焦化料3850-4650元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州4月1日90#沥青放量价格4630元/吨，较上周二价格跌40元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂上周竞标价4680元/吨，本周暂未放量；华北主力炼厂本周放量价格5300元/吨含税，较上周放量跌200元/吨；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂今日商谈4480-4500元/吨。原油暂无方向性指引，汽柴周末产销偏弱，渣油市场下游采购积极性受挫，今日部分主力炼厂低硫渣油/沥青料放量议价下调明显。中高硫渣油出货不温不火，部分炼厂暂稳僵持，部分区间内窄幅下调。
蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格6550-6650元/吨；焦化蜡油主流价格6000-6100元/吨。消息层面暂无方向性指引，蜡油供需主导，多数炼厂今日暂稳出货，下游采购刚需小单为主，蜡油议价暂稳整理。。
【外盘价格】
1.新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为493.57美元/吨，较前一交易日上涨0美元/吨，2.新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为472.32美元/吨，较前一交易日上涨0美元/吨，3.富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为640美元/吨，较前一交易日下跌6美元/吨。
【供应方面】
近期中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为61.30%，环比上周下跌0.37个百分点。东北、西北、华北等大区独立炼厂产能利用率降幅较大。
【库存方面】
富查伊拉的总石油产品库存在3月25日报告为1987.5万桶，较上周降低了264,000桶或1.3%，再次跌破了2000万桶的水平。库存变动中，轻质馏分和中间馏分出现增加，而重质残渣的大幅减少造成了总库存的下降。中国保税燃料油样本港口商业库存量达到95.8万吨，较上期减少12.0万吨，下跌幅度11.13%。
【行情展望】
短时间看原油端偏强概率大，5月阿拉伯轻质原油的OSP可能较4月每桶上涨20-30美分。知情人士称，由于沙特的油田维护，欧佩克+减产和几个中东生产国国内消费的增加，预计中、重品级供应趋紧，将支撑沙特阿拉伯中、重品级原油5月份的价钱。据 《华盛顿邮报》援引知情人士的话报道，美国总统拜登政府不打算重新对委内瑞拉石油贸易实施禁令，但可能禁止以美元结算。知情人士称，委内瑞拉将以本国货币玻利瓦尔收到付款，而付款将以冲销该国国债或以易货协议的形式支付，根据易货协议，作为对石油的交换，委内瑞拉将收到稀释剂，汽油或柴油。其次，从供应端看，亚洲地区燃油库存维持高位，整体上宽松，虽然俄罗斯炼厂前期有减产，但后续装置修复将逐渐提高负荷，出口减量难以落地，预期差会进行盘面的修复。但同时需求端看，中国国内独立炼厂利润波动也会影响燃油消费，若利润走弱会减少高硫需求，限制FU盘面上方空间。策略上，短时间原油偏强，单边建议FU和LU均可部分止盈离场，FU压力位给到[3450,3550]，LU压力位给到[4600,4650],目前盘面在测试突破前高水平，若进一步走强还会打开更多上方空间；套利方面，高低硫裂解价差分化，基本面强弱较为清晰，经过短时间回调后LU-FU价差扩展有更多的空间，短时间支撑位给到[1020,1120],仅供参考。