【美联储】利率交易员对美联储年内降息幅度的押注创新低 - 仅剩62个基点！

　　美债收益率周一进一步创下了今年以来的最高位，因市场对美联储年内降息三次的信念正持续遭遇蚕食。相比之下，本周美国股市开盘则变化不大，标普500指数、纳斯达克综合指数和道指周一收盘均几乎持平，投资者正在等待周中可能指引利率走势的最新CPI数据。

　　行情数据显示，美债收益率隔夜多数收涨，其中2年期美债收益率涨4.7个基点报4.797%，5年期美债收益率涨4.3个基点报4.435%，十年期美债收益率涨2.6个基点报4.425%，30年期美债收益率持平报4.553%。

　　素有“全球资产定价之锚”之称的十年期美债收益率，盘中曾一度触及4.464%的年内高点，债市空头似乎已准备好在本周向4.50%大关发起冲击。

　　从基本面看，在上周五美国最新的重磅就业报告显示经济保持强劲之后，更多的市场交易员已经开始押注美联储今年可能只会下调基准联邦基金利率两次，少于官员们最新利率点阵图预测的中值——三次25个基点的降息。少数人甚至开始押注，美联储今年不排除将维持利率不变的存在性。

　　这在利率期货市场定价的变化上已体现得特别明显。联邦基金利率期货交易商最新押注今年美联储总共只会降息62个基点，这是自去年10月以来最小幅度的2024年降息预期，远低于1月份时的逾150个基点。

　　折算成降息次数，这也意味着美联储全年降息两次(总计50个基点)的机率已大于了降息三次(总计75个基点)的机率。

　　6月份第壹次降息25个基点的存在性在隔夜也一度仅剩45%，低于一周前的约六成。

　　BMO Capital Markets分析师在一份报告中写道，“市场正在持续权衡美联储是否有降息所需的令人信服的证据，上周五的非农就业报告，几乎没有对美联储主席鲍威尔发出任何应迫切开始降息进程的暗示。”

　　BTIG全球利率交易联席主管Tom di Galoma则指出，“美债收益率走高的部分原因还在于对冲基金信贷投资者加速抛售，以便在收益率进一步上升的情景下购买更多保护。我认为信贷基金是顶尖的卖家，他们在重新对冲利率风险。”

　　鉴于美国经济持续走强，很多美联储官员最近已提到，目前其实不急于转向限制性较弱的货币政策。美联储理事鲍曼上周就表示，如果物价压力没有进一步减弱，甚至可以商酌进一步加息。另一方面，素来立场鸽派的芝加哥联储主席古尔斯比周一则表示，美联储务必权衡在不损害经济的情景下，还能将当前的利率立场维持多久。

　　在通胀方面，纽约联储周一最新出炉的一份报告显示，美国消费者对美国未来一年通胀率的期待在3月份维持于3%不变，但对三年后通胀水平的期待从2月份的2.7%提高至2.9%。目前，高利率和持续多年的高通胀正在给家庭造成压力——3月认为未来三个月无法达到最低还债比例的受访者占比升至12.9%，创疫情开始以来最高水平。

　　本周三，投资者将高度关注美国劳工部公布的3月消费者物价指数，以进一步评估美联储今年降息的存在性。美国财政部还将分别于周二、周三和周四标售3年期、十年期和30年期债券，这可能会进一步增添美债市排场临的压力。

　　New Century Advisors顶级投资组合经理Nils Overdahl表示，“当前的危险在于，美债收益率可能会从此走高。最近全面的强劲数据让美联储有理由保持定力。鉴于数据的强劲和美联储很可能在今年晚些时候降息，这对通胀定价的长期影响也存在一些疑问。”

　　Overdahl称，该机构目前不会贸然购买国债。他指出，“你务必保持定力，尤其是周三就将公布最新CPI数据的情景下。”